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內(nèi)容摘要：短期面臨下行壓力10月以來，貴金屬價(jià)格一路狂飆后出現(xiàn)高臺(tái)跳水，Wind數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨黃金在10月20日上漲到4381.48美元/盎司的高點(diǎn)，隨后掉頭向下。10月27日晚，現(xiàn)貨黃金一路走低，向下跌破40

　　短期面臨下行壓力

　　10月以來，黃金貴金屬價(jià)格一路狂飆后出現(xiàn)高臺(tái)跳水，日跌Wind數(shù)據(jù)顯示，近美現(xiàn)貨黃金在10月20日上漲到4381.48美元/盎司的元還高點(diǎn)，隨后掉頭向下。黃金10月27日晚，日跌現(xiàn)貨黃金一路走低，近美向下跌破4000美元/盎司，元還為10月10日以來首次。黃金10月28日更一度跌破3900美元/盎司，日跌隨后反彈并交投在3900美元/盎司上方。近美短短一周的元還時(shí)間，金價(jià)較歷史高點(diǎn)至10月28日盤中最低價(jià)已下跌495.285美元，黃金跌幅超11%。日跌

　　“近期黃金價(jià)格明顯回調(diào)，近美我們認(rèn)為主要因短期避險(xiǎn)情緒緩和，以及白銀現(xiàn)貨流動(dòng)性擠兌壓力緩解等影響。隨著短期美國政府停擺事件、全球貿(mào)易關(guān)稅不確定性、以及美國銀行市場信貸問題引發(fā)的避險(xiǎn)買需獲利回吐，黃金價(jià)格陷入回調(diào)階段。倫敦白銀現(xiàn)貨市場則在COMEX以及國內(nèi)庫存出口補(bǔ)充后，現(xiàn)貨擠兌壓力下降，白銀租賃利率走低，引發(fā)白銀價(jià)格高臺(tái)跳水，亦拖累黃金價(jià)格走低。”南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩對(duì)澎湃新聞?dòng)浾叻治稣f。

　　東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞還指出，前菲律賓央行行長表示菲央行持有的黃金儲(chǔ)備量過多，考慮到避險(xiǎn)需求減弱、金價(jià)下跌，應(yīng)考慮出售部分黃金儲(chǔ)備。當(dāng)前市場對(duì)央行減持黃金較為敏感，該消息一出導(dǎo)致金價(jià)明顯下跌。

　　不少業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，由于短期驅(qū)動(dòng)因素減弱，黃金市場價(jià)格調(diào)整可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　“我們顯然正處于回調(diào)階段，而回調(diào)不會(huì)在短短幾天內(nèi)結(jié)束，”澳大利亞ABC精煉廠機(jī)構(gòu)市場全球主管Nicholas Frappell表示，“若金價(jià)在重新測試新高前跌至每盎司3700美元，我不會(huì)感到驚訝。”

　　花旗集團(tuán)市場分析師認(rèn)為，市場對(duì)美國與其他國家達(dá)成貿(mào)易協(xié)議以及美國政府“停擺”局面可能結(jié)束的預(yù)期，或在未來幾天至幾周內(nèi)對(duì)金價(jià)構(gòu)成下行壓力，不排除未來3個(gè)月內(nèi)跌回3800美元水平的可能。

　　“我認(rèn)為業(yè)內(nèi)很多人實(shí)際上希望能出現(xiàn)比目前更深幅度的回調(diào)，”世界黃金協(xié)會(huì)市場策略師John Reade近日表示，“我交談過的一些人認(rèn)為，每盎司3500美元對(duì)黃金市場來說是健康的，因?yàn)檫@仍然是一個(gè)極高的價(jià)格。”

　　倫敦金銀市場協(xié)會(huì)主席Paul Fisher指出，金價(jià)通常不會(huì)持續(xù)上漲，近期的飆升是市場“泡沫”所致，“這就是為什么上周的走勢相當(dāng)重要，它正好擠出了市場中的泡沫，你可以看到一些回調(diào)，因?yàn)檫@清理了投機(jī)性持倉。”但他同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，市場準(zhǔn)備好再次上漲，金價(jià)可能從這里走高。

　　長期前景仍被看好

　　多數(shù)市場觀點(diǎn)認(rèn)為，從長遠(yuǎn)的角度看，金價(jià)的利好邏輯仍在，黃金的長期上漲觀點(diǎn)不變。

　　一個(gè)顯著例子是，過去三年央行購金量創(chuàng)下紀(jì)錄，成為金價(jià)上漲的重要推手之一。而10月28日，韓國銀行儲(chǔ)備管理局儲(chǔ)備投資處處長Heung-Soon Jung表示：“韓國央行計(jì)劃從中長期角度考慮追加黃金購買。”該行上一次增持黃金是在2013年。

　　Heung-Soon Jung稱，韓國央行將密切關(guān)注市場走勢，以決定黃金購買的時(shí)機(jī)和規(guī)模。任何決定都將基于其外匯儲(chǔ)備狀況的變化，以及黃金與韓元走勢等因素。

　　瞿瑞認(rèn)為，國際金價(jià)明年至少會(huì)上升至4500美元/盎司上方，主要源于支撐金價(jià)長期上行的核心因素未發(fā)生改變。一是美國財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金價(jià)構(gòu)成主要支撐。當(dāng)前美國政府持續(xù)停擺風(fēng)險(xiǎn)未完全解除，市場對(duì)美國財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂升溫，疊加美債收益率波動(dòng)加劇，美元資產(chǎn)吸引力邊際下降，推動(dòng)資金向黃金等避險(xiǎn)屬性突出的資產(chǎn)遷移，構(gòu)成金價(jià)上行的主要支撐。二是美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期強(qiáng)化金價(jià)長期上行動(dòng)能。市場當(dāng)前維持對(duì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的預(yù)期，若降息落地，美元指數(shù)大概率承壓，這將進(jìn)一步降低黃金持有成本，助推金價(jià)進(jìn)一步上行。三是全球央行黃金配置意愿仍較強(qiáng)。

　　“我們今年對(duì)黃金的信心依然最高，隨著市場進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，我們預(yù)計(jì)金價(jià)將進(jìn)一步上漲。”摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva表示。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，推動(dòng)此次金價(jià)上漲的動(dòng)力是結(jié)構(gòu)性的。預(yù)計(jì)到2026年，各國央行將繼續(xù)每季度增持約566噸黃金，而隨著對(duì)滯脹、財(cái)政政策和貨幣穩(wěn)定的擔(dān)憂加劇，投資者的黃金配置也在增加。因而重申其對(duì)2028年金價(jià)6000美元/盎司的目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)黃金應(yīng)被視為一種長期投資，而非短期的動(dòng)能交易。