◎記者 郭成林
杉杉集團有限公司（下稱“杉杉集團”）及其全資子公司寧波朋澤貿易有限公司（下稱“朋澤貿易”）的炭素團重破產重整案，在經歷首次方案被債權人否決的擬入挫折后，迎來了新的局杉機潛在拯救者。
11月24日晚，杉集方大炭素公告稱，整迎公司擬作為產業協同方參與杉杉集團及其全資子公司實質合并重整投資人招募。新轉
這一最新動向，炭素團重為這家總負債超過400億元的擬入民營巨頭重整之路帶來了新的可能性。
曲折重整路出現新玩家
據方大炭素公告，局杉機公司董事會已同意作為產業協同方參與杉杉集團的杉集實質合并重整投資人招募，但最終能否成為正式的整迎重整投資人尚存在不確定性。
該公告沒有進一步披露更多具體細節，新轉包括投資金額、炭素團重具體參與方式以及對杉杉集團未來發展的擬入規劃。
對于參與重整的局杉機原因，方大炭素在公告中明確，通過發揮自身在負極產業的技術、資本、渠道等優勢，作為產業協同方參與杉杉集團及其全資子公司朋澤貿易的實質合并重整，有利于公司加快負極產業布局，實現產業鏈一體化和供應鏈長期穩定安全，充分發揮公司固態電池等新能源產業協同效應，增強公司盈利能力，提升公司核心競爭力。
基于此，公司認為，參與杉杉集團及其全資子公司朋澤貿易的實質合并重整符合產業布局和戰略發展，預計將對公司未來經營發展產生積極影響。
資料顯示，方大炭素主要從事炭素制品生產銷售，而杉杉集團旗下的核心資產上市公司杉杉股份是全球領先的鋰電池負極材料供應商，雙方在碳基材料領域存在協同效應。
杉杉集團此前的重整之路可謂一波三折。
今年2月25日，浙江省寧波市鄞州區人民法院裁定受理杉杉集團破產重整一案，并于同日指定北京市中倫（上海）律師事務所、浙江甬泰律師事務所、浙江中興會計師事務所（特殊普通合伙）擔任聯合管理人。
3月20日，法院裁定對杉杉集團和朋澤貿易進行實質合并重整。
管理人于6月6日發布了意向投資人招募公告，明確了杉杉集團的主要資產包括持有的杉杉股份23.32%股權、徽商銀行股權、錦州永杉鋰業股權以及各類不動產和應收款項等。
經過遴選，由新揚子商貿、新揚船、TCL產投和東方資管深圳分公司組成的聯合體成為重整投資人。
根據重整投資協議，該聯合體計劃以32.84億元的整體對價，通過“直接收購+與服務信托組建合伙企業收購+剩余保留股票表決權委托”三種方式合計取得杉杉集團、朋澤貿易持有的杉杉股份23.36%股票的控制權。
若重整成功，杉杉股份的實際控制人將變更為新揚子商貿的實際控制人、被譽為“中國民營船王”的任元林。
前次方案剛遭否決
然而，這一重整方案并未獲得債權人和出資人的認可。
11月3日晚，杉杉股份發布公告稱，在10月21日召開的第三次債權人會議暨出資人組會議上，《重整計劃（草案）》未獲表決通過。
表決結果顯示，盡管職工債權組和稅收債權組通過了草案，但有財產擔保債權組、普通債權組和出資人組這三個關鍵組別均未通過。
由于這三大組別所涉及的債權與股權金額占比較大，因此成為決定重整方案走向的關鍵因素。
重整方案被否的背后，是多方利益的激烈博弈和對重整投資人能力的質疑。
方案公布前，一場“換角風波”顯露端倪。一家名為賽邁科的公司向法院提起訴訟，稱自己本是聯合體投資人之一，但未獲任何協商溝通卻被“踢下牌桌”。
賽邁科稱，其與新揚子組成聯合體投資人，經過兩輪遴選成為杉杉集團及其子公司重整投資人。但“直至2025年10月1日，我司才通過杉杉股份發布的公告知曉《重整投資協議》已于9月29日簽署完畢，簽署主體包含非聯合體成員”。
賽邁科認為，管理人與新揚子商貿未經其同意調整重整方案，并排除其簽署《重整投資協議》的行為明顯存在過錯。
此外，外界對“民營船王”任元林也存有質疑。盡管任元林在造船領域成績斐然，但他缺乏新能源產業運營經驗，其掌控的揚子江系曾涉足4家上市公司，卻最終大多走向退市。
杉杉股份業績亮眼
頗具戲劇性的是，在母公司深陷重整泥潭的同時，杉杉股份的經營業績卻逆勢回暖。
今年前三季度，公司實現營收148.09億元，同比增長11.48%；實現歸母凈利潤2.84億元，同比激增1121.72%。
杉杉股份目前形成了“負極材料+偏光片”的雙科技引擎發展格局。鑫欏資訊數據顯示，2024年，杉杉股份人造負極材料出貨量蟬聯全球第一。
在偏光片業務方面，CINNOResearch數據顯示，2024年杉杉股份在大尺寸偏光片的出貨面積份額約為33%，繼續穩坐全球第一的寶座。
然而，亮眼業績背后，債務壓力仍不容忽視。截至第三季度末，杉杉股份的總負債達219.68億元，其中短期借款52.93億元，長期借款65.28億元，但同期公司的賬面貨幣資金僅31.5億元。
目前來看，方大炭素的入局為杉杉集團重整帶來新的可能，但前路仍充滿變數和挑戰。
無論是此前的任元林，還是新入局的方大炭素，如何平衡各方債權人利益、制定出令多數人滿意的重整方案，并帶領杉杉集團走出債務泥潭，仍需市場拭目以待。