保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入破萬(wàn)億

　　11月3日，前季據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，度非2025年前三季度，上市司凈收益已披露數(shù)據(jù)的人身57家非上市人身險(xiǎn)公司前三季度實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入總計(jì)達(dá)1.07萬(wàn)億元，增長(zhǎng)約11%。險(xiǎn)公向好

　　其中，賺超增厚兩家險(xiǎn)企保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入躋身“千億級(jí)”，億元分別為泰康人壽的股市1968.71億元和中郵人壽的1513.11億元，同時(shí)，投資這與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入排名第三的前季信泰人壽拉開(kāi)了超過(guò)千億規(guī)模的差距。數(shù)據(jù)顯示，度非信泰人壽前三季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入472.26億元。上市司凈收益如此來(lái)看，人身兩家頭部險(xiǎn)企保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入占非上市人身險(xiǎn)企總量超三成，險(xiǎn)公向好足見(jiàn)人身險(xiǎn)行業(yè)的賺超增厚“馬太效應(yīng)”。

　　今年前三季度，受預(yù)定利率下調(diào)帶來(lái)的停售潮影響，多數(shù)人身險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入正增長(zhǎng)，但也有個(gè)別險(xiǎn)企出現(xiàn)了較大幅度下滑，如業(yè)務(wù)幾乎停滯的華匯人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入負(fù)增長(zhǎng)60.59%，長(zhǎng)生人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入減少36.11%，橫琴人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入縮水22.83%。

　　長(zhǎng)生人壽在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司前三季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)同比下滑，主要受兩方面因素影響：一是行業(yè)整體新單保費(fèi)規(guī)模有所收縮，公司作為市場(chǎng)主體之一也受到相應(yīng)影響；二是在“報(bào)行合一”政策導(dǎo)向下，公司主動(dòng)推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，逐步從規(guī)模擴(kuò)張向價(jià)值增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型，短期內(nèi)對(duì)保費(fèi)收入形成一定壓力。

　　北京商報(bào)記者同步致函橫琴人壽、華匯人壽采訪，截至發(fā)稿尚未獲得回復(fù)。

　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)可觀

　　從利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，已披露數(shù)據(jù)的56家非上市人身險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)共計(jì)619.63億元，增速達(dá)到了183%。

　　具體而言，凈利潤(rùn)排名第一的是泰康人壽，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)247.72億元，較去年同期的92.11億元增長(zhǎng)169%，也是非上市人身險(xiǎn)公司隊(duì)列中唯一凈利潤(rùn)達(dá)到百億規(guī)模的險(xiǎn)企，中郵人壽以91.29億元的凈利潤(rùn)位居第二。

　　此外，凈利潤(rùn)榜單中的三、四、五名分別是工銀安盛人壽、招商信諾人壽和中信保誠(chéng)人壽，三家公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)39.68億元、32.03億元和31.4億元。

　　凈利潤(rùn)榜單前五名中，“銀行系”險(xiǎn)企占領(lǐng)四席，足見(jiàn)銀保渠道對(duì)人身險(xiǎn)行業(yè)的價(jià)值。科技部國(guó)家科技專(zhuān)家?guī)鞂?zhuān)家周迪向北京商報(bào)記者分析，銀保渠道表現(xiàn)優(yōu)秀得益于銀保合作模式的深化，一方面，“報(bào)行合一”政策的嚴(yán)格執(zhí)行，使得銀保渠道費(fèi)率優(yōu)化，業(yè)務(wù)價(jià)值屬性顯著增強(qiáng)；另一方面，銀行客戶(hù)對(duì)具有保底收益的長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品以及養(yǎng)老等產(chǎn)品的需求持續(xù)迸發(fā)，也推動(dòng)了銀保渠道業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

　　當(dāng)前，普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率研究值已降至1.90%，此前已經(jīng)觸發(fā)上限調(diào)整機(jī)制，分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等的定價(jià)利率也同步下調(diào)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，這意味著行業(yè)在產(chǎn)品端迎來(lái)新一輪結(jié)構(gòu)調(diào)整，預(yù)定利率下調(diào)既能緩解利差損壓力，又有助于提升新單盈利空間。周迪表示，預(yù)定利率下調(diào)后，險(xiǎn)企會(huì)加大分紅險(xiǎn)等浮動(dòng)收益型產(chǎn)品的推廣力度，因?yàn)榉旨t險(xiǎn)的“保底+分紅”模式在低利率環(huán)境下更具吸引力。雖然短期內(nèi)可能會(huì)使部分對(duì)收益敏感的客戶(hù)減少投保，但從長(zhǎng)期看，有利于險(xiǎn)企降低利差損風(fēng)險(xiǎn)，提升業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。

　　投資為盈虧“勝負(fù)手”

　　業(yè)績(jī)飄紅的背后，投資端回暖功不可沒(méi)。利差一直是壽險(xiǎn)公司主要利潤(rùn)來(lái)源，因此投資是決定險(xiǎn)企盈虧的“勝負(fù)手”。

　　實(shí)際上，前三季度利潤(rùn)表現(xiàn)較好，投資收益是主要驅(qū)動(dòng)因素之一。通過(guò)盤(pán)點(diǎn)57家披露投資收益數(shù)據(jù)的險(xiǎn)企，北京商報(bào)記者注意到，人身險(xiǎn)公司投資收益率數(shù)據(jù)較為集中，個(gè)別有超過(guò)5%的險(xiǎn)企，而投資收益為“零下”的情況已不復(fù)存在。

　　在高投資收益率區(qū)間，君龍人壽、北京人壽、小康人壽均實(shí)現(xiàn)了超過(guò)5%的投資收益率；低投資收益率區(qū)間，僅一家險(xiǎn)企投資收益率低于2%，行業(yè)投資整體呈現(xiàn)出穩(wěn)健向好的態(tài)勢(shì)。

　　這一良好表現(xiàn)與資本市場(chǎng)行情密切相關(guān)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，上證指數(shù)漲幅為15.84%，深證成指漲幅為29.88%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為51.20%。不得不說(shuō)，權(quán)益市場(chǎng)的估值提升為保險(xiǎn)公司投資收益增長(zhǎng)創(chuàng)造了有利環(huán)境。險(xiǎn)資把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，顯著加大權(quán)益資產(chǎn)配置力度。監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，二季度末險(xiǎn)資股票配置余額已超過(guò)3萬(wàn)億元，較一季度末增長(zhǎng)8.92%。高比例權(quán)益持倉(cāng)為投資收益帶來(lái)顯著彈性，也進(jìn)一步推升了整體利潤(rùn)水平。

　　未來(lái)，投資端能否持續(xù)為人身險(xiǎn)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)提供支撐？從固收投資的角度，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜指出，長(zhǎng)端利率仍處下行通道，10年期國(guó)債或試探1.8%低位，固收票息繼續(xù)收窄，利率下行削弱新增債券收益率，將拉低凈投資收益率；權(quán)益投資方面，柏文喜分析，若股市維持結(jié)構(gòu)性行情，高股息策略有望幫助險(xiǎn)企鎖定收益。

　　周迪預(yù)測(cè)，政策支持、經(jīng)濟(jì)基本面改善以及資金流入等因素將推動(dòng)股市上漲，但也面臨不確定性和地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)。險(xiǎn)企投資端面臨更多的投資機(jī)會(huì)，尤其是權(quán)益類(lèi)投資，但市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)影響投資收益的穩(wěn)定性。

　　北京商報(bào)記者 李秀梅