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內(nèi)容摘要：明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利表示，他此前并不支持美聯(lián)儲(chǔ)的上一次降息，但對(duì)于12月政策會(huì)議的最佳行動(dòng)路徑，他目前仍未作出決定。“大量實(shí)地調(diào)研證據(jù)和數(shù)據(jù)向我顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的內(nèi)在韌性超出了我的預(yù)期。”卡什卡

　　明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利表示，鷹派壓境他此前并不支持美聯(lián)儲(chǔ)的大軍多張上一次降息，但對(duì)于12月政策會(huì)議的美聯(lián)最佳行動(dòng)路徑，他目前仍未作出決定。儲(chǔ)月

　　“大量實(shí)地調(diào)研證據(jù)和數(shù)據(jù)向我顯示，恐現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的反對(duì)內(nèi)在韌性超出了我的預(yù)期。”卡什卡利周四在接受彭博新聞社采訪時(shí)表示。鷹派壓境他指出，大軍多張這正是美聯(lián)其在美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議上主張暫停降息的理由。

　　卡什卡利稱，儲(chǔ)月此后公布的恐現(xiàn)數(shù)據(jù)繼續(xù)指向經(jīng)濟(jì)“延續(xù)相同態(tài)勢(shì)”。對(duì)于即將于12月9日至10日舉行的反對(duì)利率決策會(huì)議，他坦言：“根據(jù)數(shù)據(jù)走向，鷹派壓境我可以提出降息的大軍多張論據(jù)，也可以提出按兵不動(dòng)的美聯(lián)理由，這一切仍有待觀察。”

　　此番表態(tài)使卡什卡利加入了近日多位對(duì)12月降息必要性存疑或明確反對(duì)的美聯(lián)儲(chǔ)官員行列。目前尚不清楚他們能否說(shuō)服聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）中足夠多的投票委員，因?yàn)槿杂胁簧僬咧贫ㄕ吒鼡?dān)憂勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟態(tài)勢(shì)。這位明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)掌門(mén)人今年雖無(wú)利率決策投票權(quán)，但仍參與FOMC的政策討論。

　　金融市場(chǎng)已注意到美聯(lián)儲(chǔ)所謂“通脹鷹派”近期密集發(fā)聲的動(dòng)向。根據(jù)聯(lián)邦基金期貨合約顯示，投資者已將12月降息概率下調(diào)至約47%。而在10月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前，市場(chǎng)預(yù)期的降息概率曾高達(dá)100%。

　　在9月美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施今年首次降息后，卡什卡利曾預(yù)測(cè)2025年還將進(jìn)行兩次降息。他周四透露，當(dāng)時(shí)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)已更為明顯。

　　“關(guān)于低收入借款人群體的負(fù)面新聞層出不窮——次級(jí)貸款借款人、服務(wù)次級(jí)市場(chǎng)的次級(jí)企業(yè)紛紛陷入困境，這似乎顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)確實(shí)存在局部疲軟。”他分析道，“但與此同時(shí)，多數(shù)企業(yè)財(cái)報(bào)表現(xiàn)穩(wěn)健，不少公司對(duì)2026年前景持樂(lè)觀態(tài)度。”

　　在年終最后一次政策會(huì)議前希望獲取更多數(shù)據(jù)的并非只有卡什卡利。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利同日早間也對(duì)此次會(huì)議行動(dòng)方向表達(dá)了不確定性。“現(xiàn)在斷言‘絕不降息’或‘必定降息’都為時(shí)過(guò)早。”戴利在都柏林的一場(chǎng)活動(dòng)中表示，并補(bǔ)充說(shuō)政策變化方向目前看似“中性”。

　　但已有部分官員對(duì)年終會(huì)議表明立場(chǎng)，且越來(lái)越多的官員主張維持利率穩(wěn)定。

　　哈瑪克強(qiáng)調(diào)利率應(yīng)持續(xù)抑制經(jīng)濟(jì)

　　克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)維持利率穩(wěn)定，以持續(xù)遏制通脹。

　　“總體而言，我們需要保持一定的限制性政策，繼續(xù)施加壓力使通脹回歸目標(biāo)水平。”哈瑪克周四在匹茲堡經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部的爐邊談話中表示。

　　哈瑪克重申了當(dāng)日早前的觀點(diǎn)，指出雖然關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況，但高通脹問(wèn)題持續(xù)存在，尤其對(duì)中低收入家庭造成沖擊。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員在上月將基準(zhǔn)利率降至3.75%-4%區(qū)間，接近或達(dá)到部分政策制定者預(yù)估的“不再制約經(jīng)濟(jì)”的水平。但哈瑪克認(rèn)為當(dāng)前利率“即便具有限制性，程度也相當(dāng)有限”，并透露她對(duì)所謂中性利率的預(yù)估位于19位美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)區(qū)間的頂端。

　　“要維持政策的限制性立場(chǎng)，我們需要將利率維持在當(dāng)前水平附近。”她強(qiáng)調(diào)。

　　哈瑪克預(yù)計(jì)通脹壓力將持續(xù)至今年年底并延續(xù)至明年初。她指出，企業(yè)至今已消化大量關(guān)稅引發(fā)的通脹成本，但現(xiàn)在正尋求將成本增長(zhǎng)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的途徑。

　　鷹派陣營(yíng)持續(xù)擴(kuò)大

　　波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯（Susan Collins）周三表示，利率應(yīng)在當(dāng)前水平維持“一段時(shí)間”，以在3%的通脹水平與勞動(dòng)力市場(chǎng)招聘疲軟之間取得平衡。目前通脹率仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。她指出，依然強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能減緩甚至阻礙通脹降溫的進(jìn)程。

　　就連過(guò)去更積極支持降息的官員，包括芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比等人，近幾周也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。他們正在加入美聯(lián)儲(chǔ)中更為鷹派的陣營(yíng)，該陣營(yíng)包括堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克和達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根等政策制定者，這些官員均警告反對(duì)再次降息。

　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭、沃勒和鮑曼則主張降息。今年早些時(shí)候由特朗普任命的最新一位美聯(lián)儲(chǔ)官員米蘭表示，通脹數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，這為降低利率提供了支撐。

　　隨著政府停擺結(jié)束，機(jī)構(gòu)恢復(fù)發(fā)布官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)官員將重新獲得美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的最新信息。但尚不清楚在12月會(huì)議前能及時(shí)獲得多少新數(shù)據(jù)。

　　12月會(huì)議恐現(xiàn)更多反對(duì)票

　　無(wú)論12月作出何種決定，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾可能面臨比上月兩張反對(duì)票更激烈的局面——當(dāng)時(shí)堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德以通脹高企為由反對(duì)進(jìn)一步寬松，而美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭則認(rèn)為通脹回落速度快于普遍認(rèn)知，主張更激進(jìn)的50個(gè)基點(diǎn)降息。

　　此后，12位具有利率投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者中，多人表態(tài)對(duì)進(jìn)一步降息持謹(jǐn)慎立場(chǎng)。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆周四重申貨幣政策需“逆向抑制”通脹，美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜則強(qiáng)調(diào)在官方數(shù)據(jù)真空期尤需保持審慎步伐。

　　包括亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克和克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克在內(nèi)的無(wú)投票權(quán)政策制定者，也表達(dá)了維持利率穩(wěn)定的傾向。

　　“波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯明確反對(duì)12月降息的表態(tài)，加劇了我們對(duì)鮑威爾管理FOMC內(nèi)部分歧能力的擔(dān)憂，也為利率路徑帶來(lái)更多不確定性。”Evercore ISI副主席Krishna Guha在周四報(bào)告中寫(xiě)道。

　　他指出，若美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持降息，可能柯林斯、穆薩萊姆，甚至芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比或美聯(lián)儲(chǔ)理事巴爾都會(huì)和施密德一樣投出反對(duì)票 ；若維持利率不變，米蘭的反對(duì)票則可能獲得另兩位特朗普任命的美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒與鮑曼的響應(yīng)。