華爾街見聞

　　英偉達既是英偉用搭Lambda的供應商和投資者，如今也成為其最大客戶。達砸媒體報道，下億該公司已與Lambda達成總額達15億美元的美元協議，租用搭載自家GPU的租載自服務器。分析稱，家芯這項交易延續了英偉達扶持“小型云服務商”戰略的英偉用搭路線圖，類似于此前與CoreWeave達成的達砸交易，意在增強對亞馬遜、下億谷歌等傳統云巨頭的美元市場競爭力。

　　媒體報道，租載自正在準備上市的家芯人工智能小型云服務提供商Lambda，近日獲得其最重要供應商英偉達的英偉用搭大力支持。

　　知情人士對媒體透露，達砸今年夏天，下億英偉達同意從Lambda租賃1萬個裝有英偉達自家AI芯片的GPU服務器，為期四年，總價值13億美元。

　　此外，英偉達還與該公司達成另一筆2億美元的交易，租賃8000個裝有英偉達芯片的服務器，具體時間尚未確定。這些合約使英偉達成為Lambda迄今最大客戶，也為該公司即將啟動的首次公開募股（IPO）打下基礎。

　　媒體稱，這也是英偉達通過“循環式”財務安排，推動其芯片進入云市場、協助小型云服務商與亞馬遜、谷歌等傳統巨頭競爭的最新案例。這也顯示出AI領域的資本市場是如何“內循環”的：英偉達同時作為供應商、投資者與客戶，扶持多家“小型云公司”，也被稱為“neocloud”。

　　商業模式與CoreWeave類似

　　Lambda的商業模式是租賃數據中心空間，部署搭載英偉達GPU的服務器，并與客戶簽約出租這些服務器。目前尚不清楚Lambda向英偉達出租GPU服務器的具體成本，以及英偉達在財務上如何記錄這筆交易，因為英偉達同時是買方和賣方，還是Lambda的股東。

　　另一名知情人士對媒體表示，英偉達自身的研究人員也將使用其從Lambda租賃的GPU服務器。

　　除了英偉達，Lambda的其他主要客戶還包括亞馬遜和微軟，這兩家公司在第二季度合計貢獻了該公司近1.14億美元云收入的一半。值得注意的是，亞馬遜和微軟主要是將Lambda的GPU服務器用于內部用途，而非AWS或Azure平臺的客戶服務。

　　Lambda預計其云收入將在2026年突破10億美元，2030年突破200億美元，目標是爭取包括OpenAI、谷歌、Anthropic、xAI等大型AI開發商的合約。

　　Lambda還預計到2030年其算力規模將達到近3GW（千兆瓦），相當于目前一些最大云服務商總算力的近一半，而今年第二季度僅為47兆瓦。公司如何實現這一增長尚未明確，但上市后或能幫助其通過舉債擴大運營。

　　Lambda的業務模式以及客戶高度集中度與CoreWeave類似。后者是一家規模更大的GPU云服務提供商，近期已上市，并同樣獲得英偉達大量支持。

　　此前，Lambda主要簽署的是一些小規模、短期的GPU租賃合同，而此次與英偉達的交易是其歷史上最大的一筆，很可能為其明年上半年上市前的市場推廣提供助力。

　　扶持小廠是英偉達一貫策略

　　英偉達一貫支持那些愿意使用其芯片、并比傳統云巨頭更愿意采購多種硬件產品的公司。例如，英偉達曾與微軟就GPU服務器機架設計產生沖突；而Lambda的高層則在內部討論是否采用英偉達正在開發的新型光學網絡技術。

　　英偉達也曾協助CoreWeave迅速崛起。CoreWeave由加密礦業轉型而來，在轉型早期便與英偉達簽署了幾乎與Lambda相同的協議。該協議幫助CoreWeave獲得債務融資并拓展云業務，從而在市場中搶占了傳統云廠商的份額。

　　英偉達扶持小型云服務商，旨在長期保護自身核心業務。盡管英偉達目前最大的客戶仍是微軟、亞馬遜和谷歌，但這些科技巨頭也在自研AI芯片，意圖減少對英偉達的依賴。

　　客戶集中風險

　　盡管亞馬遜和微軟為自家數據中心采購的GPU遠多于從Lambda等第三方租賃的GPU，但兩家公司均表示，其GPU服務器幾乎全天候滿負荷運轉，且數據中心擴建速度跟不上需求。

　　微軟與Lambda的合約規模遠小于其與CoreWeave的租賃協議，但Lambda高層表示，公司正與其他潛在客戶洽談更大規模的合作。

　　不過，Lambda能否達成這類交易仍存疑，公司高層也坦言，和其他云服務商一樣，Lambda面臨電力供應與數據中心空間緊張等問題。

　　CoreWeave過去也依賴外部租賃數據中心，但近期以90億美元收購了一家大型電力與數據中心公司，計劃自建站點以降低成本。

　　英偉達的合作關系

　　媒體報道，Lambda高管表示，英偉達以13億美元簽署的GPU租賃協議，代號“Project Comet”，將用于支持其新興的云計算業務DGX Cloud。通過該平臺，英偉達向云服務商租賃GPU，然后轉租給開發AI的企業；英偉達自己的研究人員也在使用該平臺。

　　分析稱，英偉達看重Lambda有多重原因，其中之一是Lambda正在吸引更多客戶轉用英偉達GPU。例如，Lambda近期與圖像生成初創公司Midjourney簽署了一年期合作協議，幫助該公司將原本運行在谷歌AI芯片上的代碼遷移到英偉達新一代Blackwell GPU上。

　　Lambda高管表示，將谷歌AI芯片用戶轉為英偉達GPU用戶，讓公司在英偉達內部獲得了更高評價。

　　谷歌的TPU（Tensor Processing Unit）芯片近年來在AI領域的競爭力增強。谷歌也曾與CoreWeave等專注GPU的云服務商接洽，希望他們部署谷歌芯片，目前已有一家公司同意合作。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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