近3000億元“準財政”工具資金到位

　　重點向科技創新、準財政消費基礎設施建設等領域傾斜

　　◎記者 常佩琦

　　上海證券報記者獲悉，近億具資金到基礎建設截至10月17日，元工域傾國家開發銀行、位重中國農業發展銀行分別投放新型政策性金融工具1893.5億元、點向等領1001.11億元，科技合計近3000億元；預計可拉動項目總投資分別為2.8萬億元、創新1.26萬億元。消費斜

　　國家發展改革委9月29日明確，設施新型政策性金融工具規模共5000億元，準財政全部用于補充項目資本金。近億具資金到基礎建設受訪專家認為，元工域傾作為“準財政”工具，位重新型政策性金融工具具有明顯的點向等領杠桿效應，將對提振四季度總需求與穩定信貸增速發揮積極作用，科技也有望為明年實現經濟“開門紅”保駕護航。

　　新工具加速推進落地

　　新型政策性金融工具加速推進落地。

　　從投放節奏看，呈現“快速落地，高效推進”的特點。記者了解到，經監管部門同意，9月29日當天，國開行全額出資成立國開新型政策性金融工具有限公司，并實現首批投放271.1億元；農發行同日完成基金公司注冊、營業執照領取、基本賬戶開立、注冊資本金到位等相關工作，并實現104.83億元的首批基金投放。

　　從投放結構看，為更好發揮“挑大梁”作用，經濟大省獲得重點支持。截至10月17日，國開行已向12個經濟大省投放1465.8億元，占比77.4%；農發行向12個經濟大省投資項目407個，共計671.36億元。

　　同時，新型政策性金融工具對民間投資的支持力度顯著。截至10月17日，國開行向民間投資和民間資本參與項目投放545.2億元，占比28.8%；農發行主動對接和挖掘優質民間投資項目，對符合條件的項目依法合規加大支持力度，支持民間投資項目23個，合計93.59億元。

　　從項目覆蓋領域看，除了兼顧傳統基建外，重點向科技創新、消費基礎設施建設等領域傾斜，體現擴投資和推動經濟轉型升級的雙重目標。據興業證券固收團隊統計，從樣本項目投向看；新型政策性金融工具主要用于能源項目，總投資占比54%；新質生產力、交通基建及物流領域的總投資分別占比24%和14%；市政園區、農林水利等領域的總投資分別占比4%和3%。國開行披露數據顯示，已向數字經濟、人工智能、消費等領域項目投放710.5億元，占比37.5%。

　　記者了解到，此次5000億元額度中的20%（即1000億元）須定向支持民營企業。在天風證券銀行首席分析師劉杰看來，這一規定或主要出于兩層考慮：一方面，新型政策性金融工具明確聚焦新質生產力，民營企業在此類前沿創新領域具備更強的技術突破和創新動力，投資活力相對更強；另一方面，近年來民營企業投資活力不足，民間投資信心亟待修復。

　　已有民營企業“躍躍欲試”。例如，芯聯集成10月16日晚公告稱，擬向國開新型政策性金融工具有限公司申請不超過人民幣18億元的政策性金融工具，期限為5年。

　　數萬億元杠桿效應待釋放

　　新型政策性金融工具具有明顯的杠桿效應，將發揮對信貸和其他社會資金的撬動作用。市場普遍關注的是，該工具能對投資產生多大的提振作用？

　　根據《國務院關于加強固定資產投資項目資本金管理的通知》，通過發行金融工具等方式籌措的資金，不得超過資本金總額的50%。中金公司研究部總監、銀行業分析師林英奇測算稱：假設新型政策性金融工具占項目資本金比例為50%，有望撬動約4萬億元貸款，拉動貸款余額增速1.5個百分點、社融增速1.0個百分點；該工具有望撬動5萬億元固定資產投資，拉動固定資產投資增速約6個百分點。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青的測算更為樂觀。他在接受上海證券報記者采訪時表示，本輪5000億元新型政策性金融工具有望撬動投資約6萬億元，相當于2024年基建投資總額的24.4%。王青預計，工具落地后，三年內每年可推動基建投資增長3至4個百分點。其中，年內有望拉動基建投資增速加快1至1.5個百分點，將帶動四季度基建投資增速回升。

　　不過，在實踐中，杠桿效應的發揮仍受多重因素影響。王青稱，未來新型政策性工具能夠撬動多少投資、能否適時發揮穩增長作用，還要取決于地方財力、社會資本投資意愿，以及銀行配套貸款規模等因素。

　　“若本輪新型政策性金融工具能在年內全部完成支出，并發揮出預期中的杠桿效果，將有望保障四季度宏觀經濟的平穩運行和全年增長目標的實現，并為明年實現‘開門紅’打下有利基礎。”中國金融四十人研究院點評道。