工商銀行金條 中新經緯 魏薇攝

　　為啥大家更熱衷買金條而非金飾？突破“首飾金雖然同屬安全資產，但其相對金條金幣更凸顯消費屬性而非資產貯藏的美元金融屬性。相較金條而言，意味首飾金具有更高的突破工藝藝術溢價，買賣差價更大，美元投資靈活性更低。意味”中國外匯投資研究院研究總監李鋼對中新經緯表示。突破

　　中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英告訴中新經緯，美元過去，意味消費者購買金飾主要是突破基于情感價值與自我滿足的消費需求。而現在，美元越來越多的意味消費者變得更加聰明，開始將消費與投資需求相結合，突破通過購買金條或相關投資產品以實現資產增值。美元這一轉變反映出大眾投資意識的意味顯著提升。

　　此外，金飾加工有損耗，還有加工費，不同渠道的回收規則也各不相同。所以，購買金飾指望靠它賺錢，通常來說不太現實。

　　商品型黃金ETF創最強季度表現

　　如果說實物金需要考慮保管成本和變現流程，那黃金ETF就省去了這些麻煩。

　　據Wind，黃金ETF主要分為商品型黃金ETF和黃金股ETF。前者主要投資于實物黃金或與金價掛鉤的金融衍生品，后者則跟蹤黃金產業鏈上的上市公司。

　　前述報告稱，中國市場商品型黃金ETF創有記錄以來最強勁的季度表現，二季度流入464億元人民幣（合65億美元），持倉增加61噸。上半年，其資產管理總規模飆升116%至1525億元人民幣（合213億美元），總持倉躍升74%至200噸。

　　Wind數據顯示，目前市場上共有14只商品型黃金ETF。其中，華安黃金ETF以574億元規模穩居榜首，年內規模激增超280億元。

　　這14只ETF年初至今的收益率均在27%至30%之間；同期國際現貨黃金價格漲幅約33%。

　　為何商品型黃金ETF漲幅不如國際現貨黃金？蘇商銀行特約研究員武澤偉告訴中新經緯，商品型黃金ETF主要投資的是中國國內品種。黃金是一種美元計價的國際大宗商品，但美元由于美聯儲降息處于貶值周期，因此人民幣升值導致國內黃金價格上漲承壓。雖然近期國際金價創出歷史新高，但中國國內金價相較年初高點仍有距離，因此商品型黃金ETF收益率未能跑贏國際現貨黃金漲幅。

　　上海黃金交易所Au99.99行情走勢 來源：上海黃金交易所

　　此外，Wind數據顯示，12只黃金股ETF年初至今的收益率在55%至66%左右，遠超商品型黃金ETF。

　　武澤偉表示，黃金股ETF投資的主要是黃金板塊股票，年初以來A股行情向好，黃金價格上漲使得黃金股業績同比大增，黃金股經歷了業績與估值并升的戴維斯雙擊（注：一種通過公司盈利增長和估值提升雙重驅動，實現投資收益倍增的策略），股價漲幅遠大于金價漲幅，所以黃金股ETF收益率遠超商品型黃金ETF。

　　股市、匯市跟著“起舞”

　　國際金價大漲，匯市和股市也跟著有變化。通常來講，美元和黃金價格之間呈現著“蹺蹺板”效應，美元表現弱，就給黃金價格上漲“騰空間”。最近，隨著國際金價飆升，8月29日，離岸人民幣匯率也直線拉升，最高漲至7.1155，為2024年11月6日以來首次突破7.12元，創9個多月以來新高。

　　“從匯市角度看，金價與美元呈典型負相關，（黃金）突破3500美元/盎司將導致美元指數階段性承壓走弱。此時，新興市場貨幣和資源型貨幣（如澳元、加元）可能獲得一定支撐。”李鋼說。

　　再看股市，A股黃金股表現亮眼。9月1日，中金黃金、湖南黃金、西部黃金等多只股票漲停，整個貴金屬板塊漲勢喜人。

　　“黃金價格大幅上漲的背后，意味著美聯儲降息的概率進一步上升，市場流動性預計增強，從而對股市構成普遍利好。近日，美國道瓊斯指數突破歷史新高，一些亞洲和歐洲股市也出現提振效應；尤其是主營業務為黃金開采和銷售的黃金板塊類股票，價格表現顯著優于其他板塊，出現大幅上漲。”王紅英說。

　　不過，股票價格受多種因素影響。公司經營狀況、市場情緒、大盤走勢等，都會讓股價波動。所以，就算金價漲，投資黃金股也不能盲目追高，還是得綜合分析。

　　截至9月3日收盤時，中金黃金、西部黃金股價分別為18.17元/股、26.51元/股，分別漲2.31%、10%，繼續呈上漲態勢。湖南黃金股價報22.09元/股，跌幅為0.9%。

　　李鋼進一步指出，在全面布局資產投資方案時，黃金在資產組合中主要承擔“風險對沖”和“保值”的角色，而非獲取高額收益。普通投資者看到金價屢創新高容易產生“追漲沖動”，但此時入場的性價比相對較低，未來面臨的波動風險更大。更合理的做法是將黃金視為長期戰略配置的一部分，一般占總資產5%-10%即可，不必過度集中。

　　文：魏薇 李自曼