5月，落子中金公司（601995.SH）位于阿聯(lián)酋迪拜國際金融中心（DIFC）的國泰分公司開業(yè)，分公司持有迪拜金融服務(wù)管理局（DFSA）頒發(fā)的海通海外第四類牌照；華泰證券（601688.SH）子公司Huatai Securities（Singapore）上半年獲批新交所的主板保薦人資質(zhì)，具備主板IPO項目的印尼業(yè)務(wù)營收有值意承攬與管理資格；2024年，華泰國際旗下子公司于越南證券市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)處獲批證券交易代碼，頭部獲得越南證券市場直接交易資格；去年4月，券商東吳證券（601555.SH）獲得新交所主板和凱利板保薦人資質(zhì)，普增成為同時擁有新交所主板、蜂擁凱利板全面保薦資格的出海中資券商。

　　界面新聞注意到，得注除增設(shè)子公司，落子包括廣發(fā)證券（000776.SZ）、國泰方正證券（601901.SH）、海通海外興業(yè)證券（601377.SH）等券商紛紛出手向境外子公司增資，印尼業(yè)務(wù)營收有值意持續(xù)推進(jìn)全球化布局。頭部

　　根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會10月30日發(fā)布的《證券公司國際化發(fā)展實踐報告及典型案例匯編（2025）》，目前，境內(nèi)證券公司設(shè)立了38家境外一級子公司，一級子公司下再設(shè)立證券、資產(chǎn)管理、投資等間接子公司或海外分支機(jī)構(gòu)，持有相應(yīng)的國際牌照開展業(yè)務(wù)；國際化程度較高的證券公司國際業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到25%左右。

　　國信證券研報指出，一方面，中資券商加速海外布局，持續(xù)提升國際競爭力。中信證券、中金公司、國泰海通、華泰證券等頭部券商在國際業(yè)務(wù)中處于行業(yè)領(lǐng)先地位，中小券商國際業(yè)務(wù)起步較晚，但業(yè)務(wù)也在快速增長中。另一方面，RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化）等創(chuàng)新業(yè)務(wù)為中資券商展業(yè)提供機(jī)遇。當(dāng)前，RWA領(lǐng)域被視為券商開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的新戰(zhàn)場，券商積極申請相關(guān)牌照，也將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向數(shù)字資產(chǎn)、虛擬資產(chǎn)等領(lǐng)域深度拓展。

　　從今年上半年券商海外業(yè)務(wù)營收來看，頭部券商在國際業(yè)務(wù)方面普遍迎來高增，成為券商拓展收入來源、開辟業(yè)績新增長極的重要方向。

　　具體來看，中信證券（600030.SH）、中金公司、國泰海通、華泰證券、廣發(fā)證券等頭部券商在海外業(yè)務(wù)營收排名穩(wěn)居行業(yè)前列，實現(xiàn)雙位數(shù)增長。

　　界面新聞制圖

　　中航證券非銀分析師薄曉旭指出，“國際業(yè)務(wù)不僅為券商帶來新的利潤增長點(diǎn)，更有助于分散單一市場風(fēng)險，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升抗周期能力。隨著“一帶一路”倡議深入推進(jìn)和人民幣國際化進(jìn)程加速，中資券商在國際市場的話語權(quán)與競爭力有望持續(xù)增強(qiáng)。”

　　上海市海華永泰律師事務(wù)所高級合伙人孫宇昊律師在接受界面新聞采訪時表示，中資券商將出海視為業(yè)務(wù)拓展的必選項，多家券商在年內(nèi)加速海外布局，其最根本的動力源于國家戰(zhàn)略引領(lǐng)、實體企業(yè)跨境需求以及券商自身發(fā)展三重法律與政策環(huán)境的協(xié)同驅(qū)動。

　　“隨著新能源汽車、高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動企業(yè)出海，券商需為企業(yè)提供符合《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》的跨境發(fā)債、港股IPO以及跨境并購法律服務(wù)，這構(gòu)成了業(yè)務(wù)擴(kuò)張的直接動力。”孫宇昊向界面新聞?wù)劦健?/p>

　　不過，界面新聞關(guān)注到，今年以來，也有券商因境外業(yè)務(wù)違規(guī)收到監(jiān)管警示函。今年9月，浙江證監(jiān)局指出，財通證券（601108.SH）存在的問題包括未有效建立覆蓋境外子公司的決策事項落實跟蹤制度及決策效果評估制度，未健全對境外子公司的風(fēng)險管控機(jī)制，提名的境外子公司部分董事不符合相應(yīng)任職條件，監(jiān)管對財通證券采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。

　　談到當(dāng)前券商出海面臨的挑戰(zhàn)，孫宇昊律師從合規(guī)視角進(jìn)一步向界面新聞指出，除了市場風(fēng)險與合規(guī)成本，中資券商在出海進(jìn)程中還面臨治理架構(gòu)跨境適配性不足以及國際法律環(huán)境異質(zhì)性兩大深層挑戰(zhàn)。

　　“在內(nèi)部治理層面，其風(fēng)險突出體現(xiàn)在母子公司間的法律控制力衰減，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)要求，母公司需對境外子公司實施有效管控，但實踐中常因管理半徑拉長、文化融合困難及復(fù)合型人才短缺而導(dǎo)致治理效能遞減，暴露出跨境場景下公司治理的脆弱性。”在外部環(huán)境層面，孫宇昊認(rèn)為，券商則需應(yīng)對多重法律管轄的沖突與合規(guī)義務(wù)的疊加，包括但不限于數(shù)據(jù)跨境流動中的法律沖突以及業(yè)務(wù)準(zhǔn)入與持續(xù)經(jīng)營的合規(guī)復(fù)雜性，“任何對當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管法規(guī)的理解偏差都可能引發(fā)法律責(zé)任與聲譽(yù)損失，這要求券商必須構(gòu)建超越常規(guī)合規(guī)成本的、覆蓋全法域的全周期風(fēng)控體系。”