光伏大廠集中披露“成績單”！光伏

8月22日晚間，半年報暗不增一批A股光伏上市公司集中披露半年報。藏拐超億時代財經注意到，點密不少此前預計在8月30日披露半年報的碼愛光伏企業，都調整至8月22日晚披露。旭實現單目前，季度減虧光伏一線梯隊中除晶科能源（688223.SH）外，盈利其余大廠均在同日披露半年報。隆基

隆基綠能（601012.SH）曾在業績預告中表示，增量報告期內，光伏公司持續加大以客戶為中心的半年報暗不增產品與服務投入，實現了組件銷量的藏拐超億增長，但受光伏行業主要產品市場銷售價格跌破行業成本線的點密競爭環境影響，公司經營仍為虧損、碼愛增量不增收。

不過，隆基綠能的業績虧損同比有所收窄，這或許是一個積極的信號。時代財經注意到，率先在8月上旬披露半年報的愛旭股份（600732.SH）上半年業績虧損大幅收窄，并在第二季度實現單季盈利。

而隨著光伏行業“反內卷”的力度逐步加大，7月產業鏈價格已有所修復，或將帶動光伏企業下半年業績改善。

隆基增量不增收，天合由盈轉虧

2025年上半年以來，光伏新增裝機規模繼續維持較快增長。中國光伏新增裝機同比大幅增長107%，達到212.21GW，其中分布式光伏成為裝機增長主力，集中式電站增速略有放緩。但價格方面，根據InfoLinkConsulting數據，多晶硅、硅片、電池、組件產品均價分別較年初降幅約10%、20%、15%、2%，行業主要企業均仍處于虧損狀態。

隆基綠能便是上半年光伏企業中“增量不增收”的一員。

“國內組件銷量實現同比超70%強勁增長；上半年硅片海外銷量同比大幅增長70%以上。”隆基綠能在半年報中表示。具體來看，上半年隆基綠能實現硅片出貨量52.08GW（對外銷售24.72GW），電池組件出貨量41.85GW。

但財報顯示，2025年上半年隆基綠能實現營業收入328.13億元，同比下滑14.83%；歸母凈利潤虧損25.69億元，較上年同期減虧26.61億元；扣非歸母凈利潤虧損33.04億元。

“隆基綠能出貨上總量大、增長也多，但可惜是價格不好。”一位私募基金人士表示。

時代財經注意到，隆基綠能的硅料投資也拖累了公司業績。數據顯示，參股公司云南通威凈利潤虧損約10.19億元，隆基綠能持股比例為49%。

而8月22日晚間第一個披露半年報的光伏大廠通威股份（600438.SH）上半年在電池和組件銷售方面也有所增長，但多晶硅銷售同比減少。

“2025年上半年，公司實現多晶硅銷售16.13萬噸，全球市占率約30%，位居行業第一；電池銷量49.89GW，繼續保持全球第一，并實現累計出貨量突破300GW；組件銷售24.52GW，其中國內分布式出貨繼續保持國內第一。”通威股份在半年報中指出。

反映到財報上，2025年上半年通威股份實現營業收入405.09億元，同比下降7.51%；歸母凈利潤虧損49.55億元、扣非歸母凈利潤虧損50.29億元，虧損進一步擴大。

晶澳科技（002459.SZ）上半年業績虧損雖然也有所擴大，但其在第二季度的虧損已出現環比收窄的跡象。

數據顯示，2025年上半年晶澳科技實現營業收入239.05億元，同比下滑36.01%；歸母凈利潤虧損25.80億元、扣非歸母凈利潤虧損22.87億元。“報告期內，公司電池組件出貨量33.79GW（含自用119MW），其中組件海外出貨量占比約45.93%。”晶澳科技表示，“電池組件出貨量保持行業前列。”

“通威虧損與一季度差不多，沒有收窄。晶澳虧損小幅收窄，它的財報可以看到組件環節的拐點。”一位私募基金人士告訴時代財經。

他表示，晶澳科技資產減值損失的絕對值下降，說明存貨同產能的減值接近尾聲，對未來利潤的影響會繼續下降，但信用減值的規模依然處于高位。

數據顯示，2025年上半年晶澳科技資產減值損失約3.20億元，信用減值損失約1.15億元；2024年底，晶澳科技資產減值損失約31.54億元，信用減值損失約1.74億元。

相比之下，天合光能（688599.SH）的成績單則略微遜色。

財報顯示，2025年上半年天合光能實現營業收入310.56億元，同比下滑27.72%；歸母凈利潤虧損29.18億元、扣非歸母凈利潤虧損29.56億元，同比由盈轉虧。

“報告期內，光伏行業面臨供需失衡及市場競爭加劇等諸多挑戰，受光伏組件價格持續下降的影響，公司經營業績較去年同期大幅下滑。公司核心業務板塊保持穩定，主營業務及核心競爭力未發生重大不利變化，但若2025年下半年行業供需矛盾持續加劇，亦有可能導致公司未來經營業績持續波動乃至繼續下滑的風險。”天合光能表示。

光伏周期反轉了嗎？

在這些頭部大廠的半年報中，投資者最關注的便是光伏行業是否迎來了周期反轉時刻。

自2022年底以來，由于光伏產業產能持續提升，供給競爭日趨激烈，光伏產品價格持續下降。2025年上半年，階段性供需失衡已經較為顯著，價格也觸達底部區間，各環節廠商盈利性惡化趨勢明顯。進入7月，多晶硅價格有所回升，帶動產業鏈價格呈現一定上漲趨勢。

中央財經委員會第六次會議提出，要縱深推進全國統一大市場建設，依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落后產能有序退出。

8月22日下午，中國光伏行業協會發布《關于進一步加強行業自律，共同維護公平競爭、優勝劣汰的光伏市場秩序的倡議》。當中，協會倡議：堅決抵制以低于成本的價格開展惡性競爭。電站企業優化招投標規則，降低價格權重，提高技術評標權重；企業根據市場供需實際情況合理排產，加強產銷銜接，堅決抵制違反市場經濟規律和法律法規盲目擴產增產、加劇惡化市場生態環境的行為。

時代財經注意到，當前光伏行業僅僅是出現了拐點的苗頭，但要論迎來周期反轉仍為時尚早。有一位光伏業內人士告訴時代財經，今年對光伏產業鏈產品價格的預期不會太樂觀，盈利或許要到明年。

在多家光伏企業的半年報中，雖然未對周期是否反轉給出確定性的信號，但在光伏行業持續“增量”的情況下，一旦產業鏈產品價格能夠順利走出谷底并完成修復，那么行業將有望走出周期谷底。