此次交易設置了業績承諾。騰籠換鳥紅豆居家承諾標的倍買資產2025年度、2026年度、負資份2027年度實際凈利潤數分別為3,產紅600.00萬元、3,豆股900.00萬元和4,100.00萬元，三年合計不低于11,司解600.00萬元。

這一關聯交易的騰籠換鳥背后，是倍買紅豆股份期望通過豐富服裝產品矩陣，增強線上線下全渠道銷售協同效應，負資份推動服裝主業高質量發展。產紅然而，豆股該收購計劃剛一披露，司解便迅速引來上交所的騰籠換鳥關注，監管工作函火速下發，倍買涉及上市公司、負資份董事以及高級管理人員。

執迷多元化，母公司深陷流動性危機

公開資料顯示，紅豆集團是創始于1957年的大型跨國民營企業集團，旗下坐擁紅豆股份、通用股份兩家主板上市公司及新三板掛牌的紫杉藥業，業務覆蓋服裝、輪胎、制藥三大領域。

作為昔日“全國民營企業500強”、無錫民營經濟排頭兵，如今的紅豆集團正深陷債務危機。今年上半年，網絡上關于“紅豆集團優先股兌付困難”的傳聞引發關注，而其經營困境的傳言早已在坊間發酵。

天眼查顯示，2024年前三季度，紅豆集團實現營收148.74億，同比下滑12.12%；凈利潤2129.67萬，同比下滑78.31%。

集團旗下核心上市公司紅豆股份業績崩塌或為導火索。財報顯示，紅豆股份2024年歸母凈利潤虧損2.38億元，同比下降893.8%，這是公司自2001年上市24年來首次出現年度虧損。虧損原因系男裝市場競爭激烈、公司毛利率下降、長期股權投資收益減少以及資產減值損失增加等多方面因素。2025年上半年，紅豆股份續虧1.09億元，頹勢不減。

與此同時，紅豆集團償債壓力激增。截至2024年三季度末，紅豆集團總負債為371.09億元，資產負債率為66.91%。據媒體報道，截至4月30日，紅豆集團因連續6個月內3次以上票據逾期且存在月末余額，被暫停商業匯票承兌服務。

經筆者查詢上海票據交易所網站，截至2025年9月30日，紅豆集團及旗下多個承兌人存在持續逾期情況。其中，紅豆集團逾期余額400萬元，紅豆集團財務有限公司持續逾期且未披露具體金額；江陰紅豆置業有限公司逾期余額4159.41萬元。

另據紅豆股份9月18日公告，紅豆集團所持紅豆股份股票新增8350萬股被凍結，新增輪候凍結1.65億股，上述案件所涉債權金額及執行費用為6224萬元。至此，紅豆集團累計被輪候凍結358,845,418股，占其所持有公司股份總數的26.53%，占公司總股本的15.66%。

公開報道顯示，紅豆集團近年在經營上存在服裝業務掉隊、研發投入不足等難點與痛點。近年來，紅豆集團試圖通過多元化突圍，涉足橡膠輪胎、商業地產，甚至跨界新能源，但擴張并未帶來預期回報，反而加劇了資金消耗。

例如，紅豆股份曾于2022年高調跨界新能源領域，投資鋰電池項目，但最終因合作方資質問題于2024年以低價轉讓項目公司股權，接盤方為大股東關聯方。

為補充流動資金，紅豆集團開始密集質押資產，甚至變賣核心資產自救。僅2025年5月28日，集團就將所持利安人壽9441.12萬股股份100%質押給江蘇銀行無錫分行。Wind數據顯示，截至今年6月，紅豆集團所持紅豆股份、通用股份的股權質押率均超99%。

在此之前，紅豆集團將所持通用股份24.50%股權轉讓給江蘇國資蘇豪控股。通過該筆交易，紅豆集團回籠資金21.18億元，不過也失去了對這一旗下為數不多優質資產的控制權。

如今這筆高溢價關聯并購，實則是紅豆集團流動性危機下的又一次“左手倒右手”，最終能否真正解困，仍需市場與監管的持續審視。（文｜公司觀察，作者｜馬瓊，編輯｜曹晟源）

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