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近日，押注醫美業績“心血管第一股”樂普醫療發布公告稱，轉樂公司將與漢海信息技術（上海）有限公司簽署《戰略合作協議》，普醫擬本著平等互利、困局優勢互補的押注醫美業績原則，結成長期、轉樂全面的普醫戰略伙伴關系，實現資源共享、困局共同發展。押注醫美業績

該合作將為樂普醫療醫美板塊銷售新增線上合作渠道，轉樂與現有線下銷售渠道（經銷商、普醫核心KA）形成互補，困局構建全渠道銷售網絡。押注醫美業績據悉，轉樂漢海信息是普醫美團在上海的核心主體公司，是美團網及大眾點評網的合法經營者，擁有完整的平臺自主經營權益。

押注醫美賽道

資料顯示，樂普醫療1999年成立于北京市，2009年在創業板上市，是中國最早從事心血管植介入器械研發的企業之一。上市后不久，該公司開始頻繁資本操作，進行一系列“買買買”計劃的同時，還分拆多個子公司上市，形成了“樂普系”，公司業務目前涵蓋醫療器械、藥品、醫療服務及健康管理，實際控制人為蒲忠杰和妻子張月娥。

“樂普系”目前已有4家上市主體（包括：樂普醫療、心泰醫療、樂普生物和普華和順），另有睿健醫療和秉琨醫療兩家公司正在IPO進程中。具體并購和分拆過程如下，2020年10月，樂普醫療計劃分拆樂普診斷在科創板上市，并于當年12月獲得受理，不過排隊半年后，樂普診斷IPO終止；2022年2月，樂普醫療旗下主營創新藥的樂普生物在港交所上市；2022年11月，樂普醫療旗下主營結構性心臟病創新產品的心泰醫療也在港交所上市。2023年7月其控股子公司秉琨醫療分拆至深交所創業板上市，后者主要聚焦外科用醫療器械及輔助麻醉護理類醫療器械的研發、生產及銷售。從事血液凈化產品的睿健醫療IPO于2025年3月31日獲得北交所受理。

不過，近4年來，樂普醫療業績呈現滑坡趨勢，只能寄望轉型新賽道。2024年9月，蒲忠杰的女兒蒲緋出任樂普醫療總經理，二代正式接班后，樂普醫療迎來“史上最差年報”，其凈利潤同比下降80.37%至約2.47億元，為公司自2009年上市以來最低水平，營收下滑至60億元左右，重回2018年的規模。

近年來，在集采政策、行業競爭加劇等多重因素影響下，樂普醫療正經歷著前所未有的挑戰。2025年上半年公司實現營收33.69億元，同比微降0.43%，歸母凈利潤6.91億元，下滑0.91%，業績依然沒有好轉。

為了扭轉頹勢，樂普醫療切入了醫美、口腔、腦機接口等新興賽道。6月3日，其自主研發的聚乳酸面部填充劑（俗稱“童顏針”）獲得國家藥監局批準。目前樂普醫療在醫美賽道布局了“童顏針、玻尿酸、肉毒素”三大主力產品矩陣。

此次與美團旗下核心經營主體漢海信息達成合作，核心依然聚焦醫美業務板塊的市場推廣與全鏈條運營，尤其是兩大核心品牌“悅雅顏”與“芙洛拉”系列產品在中國大陸地區的獨家發行經銷授權，并負責提供線上線下整合運營方案。

不過，也有投資者表示，當前醫美領域的再生醫美針劑競爭已經白熱化，已有多家頭部企業如華東醫藥、愛美客、昊海生科、華熙生物、巨子生物、錦波生物等知名上市公司布局，且這些公司的業績也在下滑，樂普醫療的童顏針雖然獲批，但已是國內第七款、國產第五款產品，很難提振公司業績。

多元化布局效果不顯著

作為國內首個心臟支架上市企業，樂普醫療曾憑借“藥物洗脫支架”單品年入超20億元。然而，隨著2020年冠脈支架集采落地，其鈷基合金支架價格從8400元驟降至645元，市場份額雖保持第一，但營收規模大幅縮水。

之后，該公司嘗試過很多“第二增長曲線”，試圖多元化突圍，但均效果不佳。如今，有投資者認為，樂普醫療的多元化正在成為其發展障礙，導致該公司核心定位和發展路徑越來越不明確。是繼續做心血管領域的專家，還是轉型為多元化醫療健康集團，這是樂普醫療二代接班后必須要確定的戰略。

為了多元化轉型，樂普醫療布局了結構性心臟病業務、GLP-1創新藥賽道、醫美、口腔等消費醫療、腦機接口、人工智能等多個新興賽道，但并購“后遺癥”也不少。數據顯示，截至上半年，樂普醫療的商譽高達36.2億元未計提。具體到部分形成商譽且數值較大的事項看，樂普藥業期末商譽余額為3.11億元、浙江樂普藥業期末3.75億元、秉琨醫療5.33億元、樂普云智科技3.4億元、博鰲生物2.59億元。

樂普醫療還布局了創新藥領域，子公司為上海民為生物，專注代謝類疾病的創新藥研發。其核心創新藥是MWN109注射液，用于治療超重或肥胖患者，目前正處于Ⅱ期臨床試驗階段，該藥物為GLP-1/GIP/GCG受體三重激動劑。創新藥板塊是樂普醫療研發投入最大的業務板塊，但是該賽道也面臨“內卷”和無序擴張的狀態，除了國內數十家企業的競爭外，國際巨頭如諾和諾德、禮來、羅氏、輝瑞等企業對前沿技術的布局，使得樂普醫療想分得一杯羹很難。

新器械方面，公司重點聚焦腦機接口和神經調控領域，目前植入式腦深部神經刺激器（DBS）已申報注冊。

業內人士認為，醫美行業雖然毛利率高、增長快，與醫療器械業務有一定協同性，但是樂普醫療選擇在行業競爭加劇以及監管風暴趨嚴的大背景下進入該賽道，投入大，產出慢，可能難撐業績大任。