中國基金報

　　【導讀】歐洲央行如期維持利率不變，歐洲拉加德稱去通脹過程已結束；機構判斷寬松政策周期結束，央行下一步可能加息；歐元兌美元EUR/USD持續走高

　　北京時間周四20點15分，宣布息機息歐洲央行正式宣布其利率決定：維持三大關鍵利率不變。不降步

　　歐洲央行宣布，構下將歐元區存款機制利率、歐洲主要再融資利率和邊際借貸利率這三大關鍵利率分別保持在2.00%、央行2.15%和2.40%。宣布息機息

　　這是不降步歐洲央行連續第二次在政策會議上決定保持利率不變，符合市場預期。構下

　　歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在新聞發布會上表示：“利率決定是歐洲一致通過的。歐洲區去通脹過程已結束，央行通脹水平處于我們希望的宣布息機息位置。當前經濟因需求的不降步韌性而增長，最近貿易協議不確定性已減少。構下未來更高關稅、強勢歐元和競爭將抑制經濟增長。”

　　歐洲央行如期維持利率不變

　　歐洲央行表示，當前通脹水平處于2%的中期目標附近，管理委員會對通脹前景的評估基本保持不變。

　　歐洲央行同時預測，2025年整體通脹率為2.1%，2026年為1.7%，2027年為1.9%；6月預期分別為2.0%、1.6%、2.0%。這意味著，歐洲央行上調了2025年和2026年的通脹預期，下調了2027年的通脹預期。

　　此外，歐洲央行預計2025年剔除能源和食品價格的核心通脹率為2.4%，2026年為1.9%，2027年為1.8%；6月預期分別為2.4%、1.9%、1.9%。預計2025年GDP增長率為1.2%，較6月預測的0.9%有所上調；2026年小幅下調至1.0%，2027年維持1.3%不變。

　　歐洲央行表示，管理委員會準備在其授權范圍內調整所有工具，以確保通貨膨脹在中期內穩定在2%的目標水平，并確保貨幣政策傳導機制平穩運行。

　　有分析指出，這一決策背后的主要支撐因素來自近期歐元區經濟數據的改善。此外，美歐之間新近達成的貿易協定亦為區域經濟前景提供了額外支撐，有助于緩解此前因外部貿易環境不確定性帶來的下行壓力。

　　拉加德表示：“當前歐元區經濟因需求的韌性而增長，經濟增長的逆風明年應該會消退。最近的調查顯示，制造業和服務業均出現增長，勞動力市場仍是一個強勁的來源，貿易不確定性已明顯減弱。未來更高關稅、強勢歐元和競爭將抑制經濟增長?！?/p>

　　歐洲央行上一次宣布降息是在2025年6月5日，這也是自2024年6月宣布降息以來第八次下調利率。彼時歐洲央行在德國法蘭克福召開貨幣政策會議，決定將歐元區存款機制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率這三大關鍵利率下調25個基點，分別降至2.00%、2.15%和2.40%。

　　市場聚焦寬松周期是否落幕

　　會議并未對特定的利率路徑作出預先承諾

　　實際上，基于顯示持續溫和增長預期的新預測，在議息會議前，市場普遍預期歐洲央行將維持其關鍵利率不變。市場更密切關注的是，歐洲央行是否會釋放退出降息周期的明確信號。

　　歐洲央行對此表示，歐洲央行的利率決策將基于其對通脹前景及相關風險的評估，結合最新經濟和金融數據，以及核心通脹動態和貨幣政策傳導效果綜合判斷，且不會預先承諾特定的利率路徑。

　　針對這一問題，部分經濟學家認為，歐洲央行的寬松政策周期已經結束。

　　施羅德銀行歐元區經濟學家Irene Lauro表示：“歐洲央行今天似乎證實了我們的觀點，即寬松周期已經結束。隨著貿易不確定性的消退，歐元區的復蘇將加速。歐元區的風險已從貿易不確定性轉向政治不穩定，法國現在是財政問題的焦點。但經濟的彈性和不斷增強的內部需求意味著，歐洲央行有能力維持貨幣政策不變。”

　　另有經濟學家表示：“歐洲央行的經濟預測似乎確實與目前已經完成的寬松周期大致一致?！盇berdeen機構認為，歐洲央行的下一步行動可能是加息，而不是降息。

　　“我們認為歐洲央行的寬松周期已經結束。”瑞銀經濟學家萊因哈德·克魯斯表示，“考慮到針對國防和基礎設施的大規模財政刺激可能從2026年初開始越來越明顯，我們認為歐洲央行不會進一步降息?！?/p>

　　歐洲央行管理委員會曾明確表示，進一步降息需以經濟前景顯著惡化或出現持續通縮風險為前提。

　　截至發稿，歐元兌美元EUR/USD持續走高，報1.17364。