由表述可見，美聯美元鮑威爾態度的儲預轉向建立在“美國經濟下行的風險已經超過通脹風險”以及“雪上加霜的就業數據”的基礎上，市場對美聯儲9月降息的防式預期在其講話后急劇升溫。FedWatch數據顯示，降息將至當日利率期貨市場對9月降息25個基點的資產押注飆升至90%以上。

“9月第一周的美聯美元非農和通脹都比較關鍵，如果這兩個數據不出大的儲預意外，那么9月份降息大概率穩了。防式”國信證券分析師天地這樣表示。降息將至

當號稱全球“央行之央行”的資產美聯儲決定扣動降息的扳機時，其影響絕非僅限于美國本土，美聯美元而是儲預如同一石激起千層浪，迅速傳導至全球金融市場的防式每一個角落。

分析人士認為，降息將至從資產表現來看，資產降息對美股往往帶來直接利好。流動性改善和融資成本下降，推動估值端修復，短期風險偏好顯著回升。

界面新聞梳理研報發現，多數機構預計美聯儲將在9月降息25個基點，這次降息仍是預防式降息，旨在應對未來經濟的不確定性。年內受到通脹上行影響，可能最多降息2次，總幅度在50個基點左右，連續大幅降息的可能不大。

華創證券分析師張瑜認為：“9月降息可能也并不意味著后續一系列連續降息的開始。第一，目前政策利率水平似乎略領先于貨幣政策規則所估計的利率水平，這種前置意味著降息更多是預防性的，而不是衰退式的。第二，目前美國經濟基本面可能也并不處于加速惡化的拐點。”

中金公司研究部董事總經理劉剛對界面新聞表示，上周五資本市場的反應恐怕只做對了一半，股票市場往往是降息消息最直接的受益者之一，但是美債利率和美元未必會大幅且持續下行。

他指出，美聯儲降息對于美股確實有積極效果，中金公司已進一步上調了美股市場的點位，“現在標普500指數已經到了6400點左右，樂觀一些可以到6700點。”

“上調美股點位，降息只是一個短期邏輯，更主要是盈利。上修的原因主要來自三大塊，降息只解決了其中的一塊。”劉剛說。

首先，科技板塊是獨立于傳統經濟周期的，其增速并沒有放緩，投資指引都是超預期的，直接導致年初以來大家對AI悲觀預期的迅速糾正，這也是過去一段時間美股創新高的直接因素。

其次是財政。“兩個月之前大家擔心‘大美麗法案’出臺后，財政大舉擴張，利息要增加，美國債務又有壓力，去美元化也有壓力。但是（目前）并沒有出現這種悲觀的情況，主要因素有兩個，第一支出幅度并不大，其次，通過關稅收錢來支持支出，所以整體的財政赤字率并沒有大幅擴張，也沒有大幅收縮。”劉剛說。

第三才是降息。他表示，降息解決的是傳統需求，而科技以外的傳統需求一直受到高利率的擠壓。數據顯示，ISM制造業PMI自2025年1月的50.9%連續下行至7月的48%，接近2024年降息前47%的低點；地產需求持續疲弱，成屋銷售再度接近2024年9月390萬套的低點，新屋銷售同比也持續放緩，這些都是因為融資成本過高。

中金公司認為，美聯儲降息可以解決大部分傳統需求疲弱的問題，2024年7-9月，市場基于薩姆規則擔心美國經濟陷入衰退，但是美聯儲在當年9-11月降息后，制造業PMI和房地產成屋銷售應聲修復。“所以最近一段時間道瓊斯（指數）有一點兒追趕納斯達克，它確實對降息更敏感一些。”劉剛說。

張瑜表示，在預防式降息中，美股在交易降息預期（降息概率從50%以下升至接近 100%）和降息落地階段（降息后 6 個月）均能“拔估值”帶動指數上漲，或者估值保持平穩，分子端的盈利韌性支撐指數上漲；利率敏感型行業的降息交易彈性大，但并不一定會出現大小盤的高低切現象。

她還表示，長端美債利率在交易降息預期和降息落地階段大概率偏向下行，但美債期限利差變化不大；在交易降息預期階段美元震蕩偏弱，但降息落地后美元或震蕩走強，這可能源于美國經濟基本面的相對改善。

劉剛則認為，美聯儲降息即等于美債利率下行和美元走弱，這個判斷不一定是對的。

“我們不能只盯著降息這個動作，還要思考降息的宏觀環境是怎樣的。如果是預防式降息，利率變化的過程就會被大幅提前和縮短。”劉剛說。

他指出，按照1995年、2019年以及2024年的經驗，降息的那一刻就是美債利率和美元回升的時間點，去年美債利率上行和美元走高貫穿了整個降息周期。

“小幅降息預期的提前充分計入、以及降息后經濟的快速好轉效果，都會使得降息兌現后，市場交易迅速從降息邏輯轉向經濟好轉邏輯，進而導致美債利率和美元見底回升，2024年9-11月，2019年7月，1995年7月都是如此，也都是較短的降息周期。”劉剛分析稱。