（來源：上海證券研究）

■ 市場行情走勢

過去兩周（9.27-10.10），上證基礎化工指數漲跌幅為4.62%，化工化工滬深300指數漲跌幅為1.47%，原油基礎化工板塊跑贏滬深300指數3.15個百分點，價格基礎漲跌幅居于所有板塊第3位。下行行業(yè)基礎化工子行業(yè)漲跌幅靠前的關注有：磷肥及磷化工（12.24%）、鉀肥（7.71%）、鋰電氨綸（7.22%）、材料鈦白粉（6.52%）、周報氟化工（5.79%）。上證

■ 化工品價格走勢

兩周漲幅排名前五的化工化工產品分別為：鈷酸鋰（31.49%）、雙氧水（13.51%）、原油NYMEX天然氣（9.51%）、價格基礎國際硫磺（6.42%）、下行行業(yè)螢石（5.71%）。關注兩周跌幅前五的產品分別為：褐煤（-31.67%）、布倫特原油（-10.55%）、WTI原油（-10.38%）、國際燃料油 （-8.93%）、國產維生素E（-8.33%）。

■ 行業(yè)重要動態(tài)

OPEC+ 11月小幅增產。上周，原油價格下行。據iFinD，截至10月10日，布倫特原油和WTI原油期貨結算價分別為62.73和58.90美元/桶，較前一周分別下跌2.79%和3.25%。據華爾街見聞，當地時間10月5日，OPEC+公告稱，該組織八個產油國將在11月進一步增產13.7萬桶/日。據卓創(chuàng)資訊，OPEC+產油國自2025年4月-9月完成220萬桶/日自愿減產的恢復計劃，并于10月開啟165萬桶/日聯合減產的恢復計劃。我們認為，OPEC+持續(xù)增產將會加重供應端壓力，中長期來看油價中樞或將下行。

商務部、海關總署對鋰電池及材料相關物項實施出口管制。10月9日，商務部、海關總署公布對鋰電池和人造石墨負極材料相關物項實施出口管制的決定，自2025年11月8日起正式實施。公告的出口管制范圍主要涉及三類：（1）鋰電池相關物項：包括重量能量密度大于等于300 Wh/kg的可充放電鋰離子電池（包含電芯和電池組）等；（2）正極材料相關物項：涉及部分磷酸鐵鋰正極材料、三元正極材料的前驅體、富鋰錳基正極材料及制造設備等；（3）石墨負極材料相關物項：涉及人造石墨負極材料及相關的設備、工藝技術等。據商務部新聞發(fā)言人介紹，此次列管的相關物項具有明顯的軍民兩用屬性，對于合法合規(guī)的出口申請，中方將在審查后予以許可。我們認為，此次鋰電池及材料出口管制主要涉及高技術含量環(huán)節(jié)，有望利好產業(yè)鏈內具備高端技術優(yōu)勢以及海外產能布局領先的公司。

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風險提示

原油價格波動，需求不達預期，宏觀經濟下行

報告名稱：《原油價格下行，關注鋰電材料 ——基礎化工行業(yè)周報（2025.9.27-2025.10.10）》?

分析師：于庭澤

SAC編號：S0870523040001

研報發(fā)布日期： 2025年10月15日

發(fā)布機構： 上海證券有限責任公司

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