1.2.?鋁：海外降息態度轉向鷹派，行業地產數據仍舊疲軟，研究預期奕町鋁價下跌
市場綜述：本周（2025.11.14-2025.11.20）鋁價下跌。周報震蕩本周外盤鋁均價為2829美元/噸，降息進入較上周相比下跌41美元/噸，放緩風金跌幅1.43%。商品屬材滬鋁主力均價21626元/噸，區間較上周相比下跌163元/噸，丨天跌幅0.75%。料劉華東現貨均價為21624元/噸，團隊與上周相比下跌24元/噸，行業跌幅0.11%。研究預期奕町華南現貨均價為21486元/噸，周報震蕩與上周相比下跌28元/噸，降息進入跌幅0.13%。放緩風金海外降息態度轉向鷹派，地產數據仍舊疲軟，對市場情緒稍有打擊，現貨鋁均價下跌。?
供應方面：本周電解鋁行業運行產能繼續持穩。
需求方面：本周鋁棒理論產量減少，減量集中于廣西、內蒙古地區，本周鋁板理論產量持穩。成交方面，現貨鋁價較前期稍有回落，鋁錠市場成交表現較上周稍有好轉。?
成本方面：氧化鋁方面，中國國產氧化鋁價格繼續小幅下調，本周中國國產氧化鋁均價為2844.65元/噸，較上周均價2848.43元/噸下跌3.78元/噸，跌幅為0.13%。預焙陽極方面，預焙陽極采購價格持穩。電價方面，火電電價受動力煤價格影響，下游需求有限，動力煤市場價格先跌后漲；按照電價周期計算，火電電價或上漲。水電方面，枯水期水電電價或上漲。綜合來說，預計本周電解鋁理論成本小幅減少。?
利潤方面：百川盈孚預計本周電解鋁理論成本小幅減少。現貨鋁價下跌。綜合來看，本周電解鋁理論利潤較上周微幅收窄。
庫存方面：本周LME鋁庫存較上周增加，目前LME鋁庫存54.61萬噸，較上周54.41萬噸增加0.2萬噸。中國方面，本周鋁錠社會庫存整體減少，目前庫存62.92萬噸，較上周62.99萬噸減少0.07萬噸。
后市預測：百川盈孚預計下周現貨鋁價高位震蕩運行，預計電解鋁價格運行區間21200-22000元/噸。綜合來看，鋁錠市場成交或表現較為一般，但國家將繼續發布消費提振政策，疊加海外能源價格對鋁價或有一定支撐。?
建議關注：南山鋁業、中國宏橋、宏創控股、中國鋁業、云鋁股份、中孚實業、神火股份、天山鋁業等。
1.3. 貴金屬：“數據盛宴”撥云見日，金銀價格漲跌互現?
綜述：本周（11.14-11.20）金銀價格漲跌互現。截至11月20日，國內99.95%黃金市場均價937.11元/克，較上周均價下跌0.12%，上海現貨1#白銀市場均價12052元/千克，較上周均價上漲1.41%。隨著美聯儲官員接二連三的鷹派言論如驚雷般炸響，市場情緒瞬間逆轉，在美聯儲政策不確定性與美國經濟數據真空的雙重夾擊下，金銀的多頭大軍被迫按下暫停鍵。由于之前美國政府停擺，海量經濟數據被推遲，本周將集中釋放，今晚的9月非農將成為全市場焦點。目前市場靜待本周“數據盛宴”撥云見日，COMEX金銀主力分別運行在4050-4100和51.0-51.5美元/司之間，滬銀在12050-12150元/千克區間內窄幅震蕩，滬金主力在932元/克附近徘徊。
后市預測：百川盈孚預計下周金銀價格或寬幅震蕩調整，COMEX黃金主力合約價格運行在3800-4300美元/盎司之間，國內黃金現貨價格運行在900-950元/克之間；COMEX白銀價格運行在49.0-54.0美元/盎司之間，國內白銀價格運行在11500-12500元/千克之間。盡管政府停擺導致數據延遲限制了信息流動，近期經濟數據已轉向對黃金有利，為金價提供了一定支撐，一定程度上限制了金價跌幅。最新失業救濟數據顯示，10月中旬美國申領失業金人數觸及兩個月高位，截至10月18日當周持續申領人數增至190萬。市場參與者正等待勞工部延遲發布的9月就業報告，這份報告將成為12月降息前景提供關鍵指引。除短期政策因素外，黃金持續受益于各國央行的穩步增持。全球主要央行正積極增加黃金儲備而非美元資產，這為金價后市的看漲傾向提供了根本支撐。?
建議關注：中國黃金國際，山東黃金，招金礦業，中金黃金，赤峰黃金，山金國際，湖南黃金，株冶集團等。
1.4.?鉛：市場降溫，需求持續減弱，鉛價弱勢震蕩運行
綜述：本周（2025.11.14-2025.11.20）鉛價弱勢震蕩運行。截止到11月19日，LmeS_鉛3M一周結算均價2029美元/噸，較上周均價下跌5美元/噸，跌幅為0.25%。截止到11月20日，滬鉛主力一周結算均價17353元/噸，較上周均價下跌178元/噸，跌幅為1.02%。百川盈孚1#鉛錠挃導價一周均價17185元/噸，較上周均價下跌150元/噸，跌幅為0.87%。宏觀面，美國政府停擺結束，但通脹擔憂升溫，美聯儲降息預期減弱；美元挃數高位震蕩，美股三大挃數集體回調，市場風險偏好降溫，大宗商品承壓；基本面，供應較為穩定，下游剛需拿貨積極性不高，市場成交偏淡，消費轉弱，鉛價弱勢震蕩運行。需求端，鉛蓄電池企業作為再生鉛的主要消費斱，近期受終端市場消費淡季影響，新增訂單有限，對再生鉛的采購需求持續偏弱，維持剛需采購節奏，難以對再生鉛價格形成有力支撐。
后市預測：供需兩端依然有単弈，本周低價采購下，下周電池廠補貨需求下降或不利鉛價反彈，整體預計滬鉛重心較本周持平，盤中或先漲后跌，整體運行在17200-17400元/噸。
1.5.?鋅：經濟前景的不確定性削弱多頭信心，鋅價重心下移
綜述：本周（2025.11.14-2025.11.20）鋅價重心下移。截止2025年11月20日，0#鋅錠現貨周均價22378元/噸，較上周同期下跌224元/噸，跌幅為0.99%。投資者正聚焦美聯儲12月議息會議，而近期美聯儲官員鷹派表態、10月鷹派紀要接連釋放，疊加9月非農報告出爐打破數據空窗期，經濟前景的不確定性削弱多頭信心，推動周內鋅價重心下移。海外市場上，出口貨源陸續入庫使倫鋅庫存持續小幅增加，其中高雄庫增幅相對突出，但整體庫存規模仍處于偏低水平；國內方面，冶煉廠減停產現象頻繁，供應收緊的預期對鋅價形成底部支撐，目前鋅價暫未出現大幅下行走勢。從基本面來看，淡季效應下，需求端暫無好轉預期，市場訂單增幅有限，從而導致廠家生產積極性不佳，供需博弈下，市場交投氛圍偏冷清。?
后市預測：百川盈孚預估下周滬鋅主力運行區間在 22000-22700 元/噸，倫鋅運行區間在2940-3080 美元/噸。綜合來看，綜合來看，12月美聯儲降息概率下滑的擔憂持續存在，鋅價高位承壓。國內煉廠減產擴大后，基本面供需相對平衡，即將進入明年長單談判階段，市場情緒謹慎，盤面繼續區間震蕩。
2.小金屬：宏觀因素擾動，走勢分化震蕩
2.1.?鋰：需求維持高位，碳酸鋰價格上漲?
綜述：本周（2025.11.14-2025.11.20）碳酸鋰價格大幅上漲，現貨市場成交冷清。截止到11月20日，國內工業級碳酸鋰（99.0%為主）市場成交價格區間在9.3-9.6萬元/噸，市場均價為 9.45 萬元/噸，較上周價格上漲 11.18%；國內電池級碳酸鋰（99.5%）市場成交價格區間在9.6-10萬元/噸，市場均價9.8萬元/噸，較上周價格上漲12.64%。
后市展望：當前碳酸鋰市場延續供需雙增格局。下游需求排產預期強勁，疊加資金情緒高漲，推動價格持續走高。碳酸鋰供應維持小幅增量，需求仍維持高位，短期內庫存延續去化。近期期貨價格已出現超漲跡象，資金情緒是重要變量，不排除期價回調的可能。預計短期內碳酸鋰價格在9-10萬元區間震蕩運行。
2.2.?鈷：原料礦企供應持續偏緊，市場價格上漲
鈷原料綜述：本周（2025.11.14-2025.11.20）鈷精礦價格堅挺運行，截至到11月20日，CIF 到岸價運行在22.8-23.1美元/磅，均價為22.95美元/磅，周內價格維持穩定。本周鈷中間品價格穩定，截至到11月20日，價格為23.5-24美元/磅，均價為23.75美元/磅，周內價格維持穩定。供給端，剛果（金）配額持續偏緊，其年末剩余出口配額僅1.81萬噸，且港口發貨因審批流程延遲仍停滯。需求端，傳統需求領域剛需入市采購，市場整體表現一般，新能源汽車高端車型三元鋰電池需求尚可，但入市詢盤稀少。受到供應緊張支撐，鈷礦市場價格維持高位。?
后市預測：百川盈孚預計下周鈷礦市場供需偏緊格局將持續強化，與本周相比價格上漲0.2美元/磅左右。剛果（金）配額制下原料供給受到約束，疊加下游不同領域需求分化，鈷礦及相關產品價格大概率保持高位震蕩，預計下周國內鈷原料行情或穩中上漲。
電解鈷綜述：本周（2025.11.14-2025.11.20）國內金屬鈷行情隨盤上漲。截止到11月20日，百川盈孚統計99.8%電解鈷價格40.0-42.0萬元/噸，均價為41.0萬元/噸，較上周同期上漲0.6 萬元/噸，漲幅1.49%。本周電解鈷盤面震蕩上漲，持貨商報價隨盤上漲，但下游采購氣氛不足，高價入市詢盤謹慎，僅部分剛需少量補貨。?
后市預測：百川盈孚預計下周國內電解鈷市場將高位盤整，價格在41-42.5萬元/噸。目前電解鈷市場將受政策預期與企業動作雙重影響，剛果（金）出口審批進度若有突破，可能緩解市場對原料斷供的擔憂，但短期難改供應偏緊格局。
2.3.?錫：宏觀利空疊加市場情緒趨于謹慎，錫價整體呈現震蕩走弱格局
綜述：本周（2025.11.14-2025.11.20）錫價整體呈現震蕩走弱格局。截止到11月20日，國內1#錫錠現貨市場均價報291500元/噸，周環比下跌4500元/噸。國內錫精礦市場均價為283300 元/噸，較上周四下跌4500元/噸；錫精礦加工費持穩于低位不變。外盤方面，截至11月19日，倫錫收于36945美元/噸，較上周同期收盤價跌460美元/噸，跌幅為1.23%。宏觀面整體偏空。美聯儲官員釋放的“鷹派降息”信號及一系列宏觀擔憂的拖累，本周美元走強，令LME多數金屬收跌，市場情緒趨于謹慎。但周中受全球股市企穩及投資者逢低買入的行為推動，金屬市場風險偏好短暫回升，LME 多數金屬震蕩收升，錫也隨之小幅上升。滬錫主力合約先抑后揚，宏觀壓力下最低下探至28.8萬元/噸一線，隨后在短期資金推動及前期超跌后的技術性反彈帶動下止跌回升，目前圍繞 29.2 萬元/噸附近震蕩。基本面維持供需緊平衡格局。供應端，周內剛果（金）礦業部延長東部地區礦產貿易禁令，進一步加劇錫礦供應偏緊的預期；國內上游冶煉廠生產較為穩定，供應量與上周持平。但國內礦端原料依舊緊缺，錫精礦加工費持續徘徊于低位，在礦端緊縮格局下，錫價底部支撐依然較強。需求端，下游畏高情緒濃厚，多以謹慎觀望為主，實際消費跟進有限，市場交投氛圍清淡。整體來看，本周錫價在宏觀壓制與基本面僵持的共同影響下震蕩走弱，雖期間出現技術性反彈，價格仍處于區間震蕩與方向探尋階段
2.4.?鎢：大企指導價穩步上行，鎢價整體上漲
綜述：本周（2025.11.14-2025.11.20）鎢價上漲。截止到 11 月 19 日，65 度黑鎢精礦均價在32.9萬元/噸，較上周上調1.3萬元/噸；仲鎢酸銨在48.2萬元/噸，較上周上調1.2 萬元/噸，70 鎢鐵均價在43.05 萬元/噸，較上周上調0.3萬元/噸，碳化鎢粉在740元/千克，較上周上調15元/千克。下半月大企指導價穩步上行，場內低價買貨難度繼續增加，但買家對當前高位原材料價格接受度有限，僅部分剛性需求被動跟進，貿易商操作也逐漸減少，市場參與者心態分化，謹慎觀望情緒占主導，實際交投乏量。粉末企業原料采購受限，貨源供應偏緊支撐其報價高位堅挺，硬質合金端面對持續走高的成本，采買壓力增加，部分高位報盤成交難度偏大，短期觀望市場實單成交跟進情況。?
鎢精礦：本周鎢精礦價格上調，65%黑鎢32.8-32萬元/標噸，較上周價格上調1.3萬元/標噸，65%白鎢 32.7-32.9 萬元/標噸，較上周價格上調 1.3 萬元/標噸。本周鎢精礦價格在高位基礎上繼續穩步攀升，市場有價無市的特征愈發明顯。在開采配額政策下，資源供應持續收緊，疊加年底礦方讓利意愿不高，持貨商普遍保持強烈的惜售心態，出貨意愿持續低迷，即便有下游企業詢價，報價也始終維持在高位區間，實際成交清淡。?
仲鎢酸銨：本周仲鎢酸銨價格上調，仲鎢酸銨47.8-48.6 萬元/噸，較上周價格上調 1.2萬元/噸。本周仲鎢酸銨價格延續穩步上揚態勢，供應偏緊支撐與市場情緒形成共振，疊加新一輪長單價格上調，抬高了市場的成本預期，冶煉廠報價持續走高，高價對市場流動性形成一定抑制，散貨市場高位批量成交展開不易，采購保持謹慎，市場觀望情緒濃厚。?
鎢粉：本周粉末價格上調，中顆粒鎢粉765-775元/千克，較上周價格上調25元/千克，中顆粒碳化鎢粉735-745元/千克，較上周價格上調15元/千克。周內鎢粉末市場繼續呈現漲高姿態，整體行情再度刷新歷史高點，但產業鏈成本傳導不暢，一方面受上游原料漲價的成本傳導影響，粉末整體行情保持堅挺，另一方面終端需求釋放節奏較緩，市場新單 跟進有限，總體成交僵持。
鎢鐵：本周鎢鐵價格上調，70鎢鐵42.8-43.3 萬元/噸，較上周價格上調0.3萬元/噸，80 鎢鐵44-44.5萬元/噸，較上周價格持平。本周鎢鐵價格穩中有升，呈現高位震蕩上行態勢，企業上調報價主要還是受原料價格上漲的影響，生產成本面支撐穩固，但下游鋼廠面對高位價格，采購態度較為謹慎，高價接貨意愿有限，購銷熱度一般。?
建議關注：中鎢高新，廈門鎢業，佳鑫國際資源，章源鎢業。
2.5. 鉬：市場心態擾動，行情表現混亂，鉬價漲跌互現
綜述：本周（2025.11.14-2025.11.20）價格漲跌互現，謹慎觀望情緒主導。截止到11月20日，中國45-50度鉬精礦今日均價為3685元/噸度，較上周均價下調1.86%；氧化鉬今日均價為3790 元/噸度，較上周均價下調1.81%；鉬鐵今日均價為24.5萬元/基噸，較上周均價上調 3.16%；一級四鉬酸銨今日均價為 23.4 萬元/噸，較上周均價下調0.43%；一級鉬粉今日均價為44.5萬元/噸，較上周均價下調0.45%。本周鉬市行情逐漸趨穩運行。周初市場延續回溫態勢，鋼招價格窄幅抬升，國際價格止跌回暖，市場信心隨之增強，加之原料端低價貨源難尋，鉬市整體價格重心全面上移。然好景不長，大型礦山定價出貨，50-55%鉬精礦現款報價為3700元/噸度，略低于市場預期，同時主流鋼廠進場招標價格重心再度下壓，市場心態擾動，行情表現混亂。受國內偏空情緒影響，國際價格窄幅回落，海內外市場詢盤減少成交縮量，但礦山出貨多為回饋老客戶，市場低價貨源依舊有限，疊加持貨商庫存普遍成本高位，業者讓利空間有限。當前上下游市場較為僵持博弈，場內謹慎觀望氛圍濃厚，多關注實際成交落地情況。
鉬精礦：本周鉬精礦價格下行。中國45-50度鉬精礦主流報價3670-3700元/噸度，下調70元/噸度。市場行情逐漸回溫，下游用戶對原料需求增加，場內低價貨源難尋，多數業者表示3800元關口下方較難補庫，加之吉林礦山點價出貨，市場交投氛圍良好。隨后黑龍江礦山定價出貨，50-55%鉬精礦現款報價為3700元/噸度，雖低于市場預期，但場內拿貨主動性較高，且其意在企穩市場及緩和倒掛嚴重，市場行情逐漸平穩。然礦山出貨多為老客戶補倉，市場依舊缺乏低價原料，疊加持貨商庫存壓力不大多惜售等待，場內貨源流通仍舊緊張，當前關注國際價格變化及國內鉬市實際成交表現，預計下周鉬價偏穩運行。
氧化鉬：本周氧化鉬價下跌。中國氧化鉬主流報價3780-3800元/噸度，下調70元/噸度。周初市場相對偏好運行，國際價格止跌回暖，鋼招價格有所跟進，市場信心得到提振，價格重心稍有上移，然大型礦山讓利出貨，價格低于市場預期，雖利潤面處于良好空間內，但業者實際可操作空間相對有限，行情亦相對混亂。隨后國際價格下滑，鋼廠開標價格下壓，業者情緒稍顯偏弱，疊加庫存成本較高，多數廠商處于停窯減量狀態，場內謹慎觀望情緒主導。當前成本面相對清晰，業者讓利空間收窄，后續仍需關注海外市場成交表現及國內鉬市鋼招量價情況，預計下周市場趨穩運行，鉬價弱穩為主。
鉬鐵：本周鉬鐵價格先漲后降，中國鉬鐵主流報價24.2-24.8萬元/基噸，上調0.75萬元/基噸。上周五隨著價格逐漸觸底，市場交投熱度提升，加之原料端低價難買，持貨商寬幅上調報價重心，場內24.5-25 萬元/基噸之間有成交達成，本周初市場延續偏好態勢，鋼招價格站回24 萬元關口上方，業者信心增強，價格重心窄幅上移。但大型礦山進場讓利出貨，雖為回饋老客戶，但業者多表示不好操作，主流鋼廠再次進場招標，開標價格有所下壓，且其他鋼廠開標價格亦靠近24萬元關口，業者心態擾動，價格重心有所回落。隨后國際價格接連下行，散貨市場詢盤減少，但持貨商庫存成本普遍較高，市場報價較為混亂、高低不一。當前行情些許走弱，但場內因素較多，價格漲跌均有阻礙，短期內著重關注后續鋼招量價表現，預計下周鉬價弱穩運行。
2.6. 銻：市場回歸供求關系，銻價穩定
綜述：本周（2025.11.14-2025.11.20）國內銻錠價格穩定。2#高鉍銻錠市場價格為16.9萬元/噸，2#低鉍銻錠市場價格為 17.1 萬元/噸，1#銻錠市場價格為 17.55 萬元/噸，0#銻錠市場價格為17.7萬元/噸，均價較上周同期持穩；本周氧化銻價格穩定，99.5%三氧化二銻市場價格14.55萬元/噸；99.8%三氧化二銻市場價格15.25萬元/噸，均價較上周同期價格穩定；本周市場情緒較上周回落，銻市場價格持穩。業內人士反饋，上周商家受情緒面煽動飛速上調，本周價格盤整也較為合理，熱情度回歸正常，自然貿易商會出現拋貨心態。在此期間，下游會因為前期庫存不足，恐慌心理帶動一定量的采購，但補貨量有限，占據整體市場成交量不足一半；供需方面，冶煉廠目前對于前期訂單仍在交貨中，氧化銻的廠家以每日限購的銷售模式，前期原料成本較高，廠家為避免倒掛出貨，庫存均處在歷史較高地位，因此每日限量成為目前廠家的銷售模式，多服務于終端實體的老客戶，同時受成本壓力影響，乙二醇銻、焦銻酸鈉供應亦較為稀缺，現貨難找，做背靠背廠家在這波漲價中不占優勢；而下游拿貨情緒多以剛需補貨心態為主，備貨量或有個把月左右，視需求情況而定后續備貨計劃。出口方面，據海關數據顯示，10月份氧化銻出口量有180噸，環比增加61.87%；相較于 9 月，出口單量有增加，或將前期滯留在海關貨物有序放行；符合出口條件的廠家正常走申報流程，后續進度仍需要密切關注，整體來看，本周價格盤整為主，交投成交剛需謹慎，大廠報價維穩態勢。光伏方面，終端需求疲軟導致成本傳導受阻，疊加行業庫存持續增加，個別中小企業讓利回款，短期市場回暖難度較大。2026年供應增量將以國外為主。溴素方面，天津地區溴素裝置停車中，恢復時間待定，山東地區溴素企業裝置負荷穩定，場內供應緊張延續，溴素企業報盤靈活調漲，但下游消費承壓，溴素市場上漲有限。預計下周溴素市場價格小幅調漲。
后市預測：百川盈浮預計下周銻錠價格穩定可能性較大，待游資退去市場回歸于供求關系，終端需求和出口方面仍有較多不確定因素存在，若有好轉或將承接住此波價格，預計下周1#銻錠報價在17.3-17.5萬元/噸之間，具體價格根據實單而定。
建議關注：湖南黃金，華鈺礦業，華錫有色，豫光金鉛。
2.7.?鎂：上下游持續博弈僵持，鎂價相對平穩
綜述：周初鎂價表現相對平穩，主要是終端無利好政策提振，需求持續疲軟，貿易商缺乏訂單，采購積極性低迷，下游用戶按需采購為主，上下游持續博弈僵持，但市場實際成交價格已有松動跡象，府谷地區主流工廠報價區間為 16000-16100 元/噸。進入周后期，受制于供需失衡局面，下游壓價意愿顯著增強，多數廠家受成本端支撐，對于16000元/噸以下價格選擇暫不出貨，觀望為主，部分企業因面臨資金壓力，不得不選擇讓利出貨，目前府谷地區鎂錠主流成交價格已調整至 15900-16000 元/噸，但實際成交量有限，后市還需繼續關注下游需求及各工廠開工情況。
后市預測：百川盈孚綜合各方面要素判斷，預計下周金屬鎂價格走勢偏弱，99.90%鎂錠府谷市場主流含稅報價運行區間 15800-16300 元/噸。本周金屬鎂價格小幅走弱，從供需面分析，鎂廠整體生產穩定，暫無檢修計劃；下游多交單采購，秉持謹慎態度，壓價意愿突出，但受成本端支撐，廠家讓利出貨空間有限，多空力量相互制衡下，市場整體行情保持平穩運行。金屬鎂成本近期因北方低溫表現為易漲難跌，但當前鎂價話語權多傾向于買方，金屬鎂市場依舊以利空為主導。
2.8.?稀土：價格震蕩，重視后續政策頒布
稀土永磁：價格震蕩，重視后續政策頒布。本月公布10.9號發布的有關稀土的最新出口管制全面暫停實施一年，出口有預期修復。本周價格方面，本周輕稀土氧化鐠釹環比+0.7%至 54.9 萬元/噸；中重稀土氧化鏑環比-1.7%至 148.5 萬元/噸，氧化鋱環比-0.4%至656.5萬/噸。重要的是，出口管制暫緩將大幅提振出口，價格或存進一步修復預期。更重要的是分離廠整合逐步進行，加工費已上行至2萬以上，重視中長期分離廠“拔估值”。看長一點，板塊大邏輯或將更為清晰，要足夠重視上游供給重塑的產業趨勢性機會，持續關注板塊拔估值持續和基本面修復，以及后續相關政策。重視上游核心公司中國稀土、廣晟有色；磁材板塊，寧波韻升、正海磁材、金力永磁等。
風險提示
宏觀政策風險，下游需求不及預期風險，價格波動風險。
天風金屬&材料團隊
劉奕町 | 首席分析師
2020年加入天風證券，深耕金屬與新材料行業，專注于產業鏈深度跟蹤和優質個股挖掘，前瞻性挖掘軟磁材料和超微粉體材料板塊和鉑科新材等一批優秀成長公司，善于把握產業動態及發展趨勢，兼具周期與成長思路。曾獲2020年有色金屬材料新財富第2名(核心成員)；2021年有色金屬材料新財富第4名(核心成員)；2022年有色金屬材料新財富第3名(核心成員)；2021年wind金牌分析師第3名(核心成員)；2023年機構投資者·財新資本市場分析師成就獎金屬材料大陸第七名；2024年有色金屬材料新財富入圍；2024年賣方分析師水晶球獎有色金屬第五名；2024年新浪財經金麒麟菁英分析師新能源金屬第一名等榮譽。
曾先毅 | 研究員
曼徹斯特大學經濟學碩士，2022年加入天風證券，主要覆蓋貴金屬、戰略金屬板塊。
胡十尹 | 研究員
西安交通大學經濟學碩士，曾就職于中泰證券，2024年加入天風證券，主要覆蓋稀土永磁、鎂及能源金屬板塊。
莫驍雄 | 研究員
中南大學冶金工程學士，西南財經大學金融碩士，曾就職于國泰君安期貨，2025年加入天風證券，主要跟蹤銅板塊。
吳亞寧 | 研究員
上海財經大學本碩，2024年加入天風證券，當前主要跟蹤金屬新材料及電解鋁板塊。
丁子龍 | 助理研究員
華盛頓圣路易斯大學金融科技碩士，曾就職于邦吉北美，2025年加入天風證券，當前主要跟蹤能源金屬板塊。
注：文中報告文中報告節選自天風證券研究所已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。
證券研究報告：《【天風金屬】行業研究周報：降息預期放緩，商品進入震蕩區間丨天風金屬材料劉奕町團隊》
對外發布時間：2025年11月23日
報告發布機構：天風證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格）
本報告作者：
分析師：劉奕町? ? 郵箱：[email protected]
? ? ? ? ? ? ? 曾先毅? ? 郵箱：[email protected]
? ? ? ? ? ? ? SAC 執業證書編號：S1110524060002
? ? ? ? ? ? ? 胡十尹? ? 郵箱：[email protected]
? ? ? ? ? ? ? SAC執業證書編號：S1110525010002
聯系人：吳亞寧? ? 郵箱：[email protected]
