證券時報記者 賀覺淵

　　在中國人民銀行指導下，增信助力資本債精準滴中國銀行間市場交易商協會（下稱“交易商協會”）積極推動科技創新債券（下稱“科創債”）風險分擔工具（下稱“風險分擔工具”）的投資使用。11月24日，耐心4家民營股權投資機構在北京金融資產交易所開展專場路演，科創科技擬在銀行間市場發行科創債合計9.3億元。灌硬記者了解到，增信助力資本債精準滴這是投資今年第二批獲得風險分擔工具支持的項目，標志著更多民營股權投資機構在政策支持下通過銀行間債券市場融資。耐心

　　債券市場資金籌集規模大、科創科技成本低、灌硬期限長，增信助力資本債精準滴在支持科技創新方面具有獨特優勢。投資今年5月7日，耐心央行、科創科技證監會創新推出債券市場“科技板”，灌硬支持金融機構、科技型企業、股權投資機構發行科創債，募集資金用于支持科技創新領域投融資。截至11月21日，交易商協會累計支持276家企業發行科創債超5300億元，涵蓋230家科技型企業和46家股權投資機構。發行規模占同期銀行間市場債務融資工具全部發行規模的比重首次超過10%，較科創債推出之前提高5個百分點。

　　為支持股權投資機構在“科技板”發行長期限債券融資，央行會同證監會創設了風險分擔工具，同時與地方政府、市場化增信機構一起，采取多樣化的增信措施，共同參與分擔債券投資人的違約損失風險，還可以有效降低股權投資機構的發債融資成本，支持其發行更長期限，比如8年期、10年期債券。

　　據記者在路演現場了解，本次風險分擔工具為基石資本、同創偉業、盛景嘉成3家企業提供擔保增信，顯著提升債券信用水平，3家企業分別以所投企業股權或自身股權提供反擔保，聯合構建風險共擔機制；道禾長期則由中債增進公司以市場化方式提供擔保，依托信用風險緩釋合約實現風險分擔，體現出政策工具與市場化增信協同發力。

　　中國銀行間市場交易商協會市場創新部負責人杜海均進一步指出，風險分擔工具還將積極參與全部4家企業科創債的投資，充分釋放“政策性+市場化”“增信+投資”協同發力的驅動效應。

　　“這批項目的落地，將進一步拓寬民營股權投資機構的長期資本來源，助力硬科技企業發展。”杜海均表示，交易商協會將深化科創債風險分擔工具使用，持續推動銀行間債券市場助力科技強國建設。

　　“科創債為我們提供了一個獲取長期資本、耐心資本的渠道，使得融資成本大大降低。另外，在風險分擔工具支持下，我們的發債規模、債券評級和資金成本全部都得到改善。”基石資本執行總裁兼合伙人王啟文在接受記者采訪時表示。

　　風險分擔工具不僅確保了債券發行的安全性，也將支持發債期限進一步拉長。盛景嘉成總裁、聯合創始人劉昊飛對記者說，發債周期的拉長是本次發行的重要突破點。早期股權投資周期都較長，通常5年起步，常規情況可能需要8到10年。政府引導基金往往是10年乃至更長期限。因此，發債期限與早期投資周期一定要匹配。

　　6月18日，首批運用風險分擔工具的項目正式落地，5家民營股權投資機構成功發行科創債13.5億元。自5家機構完成發行以來，截至目前，已有將近50%的募集資金實際使用，撬動資金規模上百億元，投向集成電路、人工智能、生物醫藥、新材料等關鍵領域，有效發揮了“以債促投”的杠桿效應，風險分擔工具對科技創新的支持成效持續顯現。

　　“距離發行已過去5個月的時間，科創債的發行，提升了中科創星自身出資實力，最重要的是帶動效應明顯。”中科創星總經理助理、財務部負責人郭一鳳告訴記者，作為全國首個成功發行科創債的民營股權投資機構，中科創星通過風險分擔工具，由中債增進公司提供全額擔保，西安投融資擔保有限公司提供反擔保，進一步強化風險控制，增強了債券吸引力。

　　在郭一鳳看來，科創債是在市場化的配置機制下，通過做強普通合伙人（GP）持股平臺，來有效激發和引導各類社會資本流向科技創新的關鍵環節。

　　目前，科創債發行范圍已覆蓋全國29個省、自治區、直轄市以及香港特別行政區，其中北京、廣東、浙江、山東、江蘇企業發行規模位列前五；長三角、珠三角、京津冀三大科創集聚區發行量占比超60%，實現對全國創新要素高地的精準服務。交易商協會明確，將繼續不斷完善科創債配套機制，提高注冊發行效率，加大宣傳推廣，持續提升金融支持科技創新的能力、強度和水平。