沁恒微上市疑云：未如實(shí)披露實(shí)控人重大變動(dòng)，獨(dú)董曾任職保薦機(jī)構(gòu)母公司

2025-12-01 19:01:40分類：娛樂(lè)閱讀(235)

南京沁恒微正在沖刺科創(chuàng)板IPO，沁恒但其招股書中隱藏的微上多重疑點(diǎn)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。在提交招股書前一年，市疑實(shí)披沁恒微實(shí)際控制人疑似由“父子共同控制”變更為“兒子單獨(dú)控制”，露實(shí)但招股書對(duì)此控制權(quán)的控人重大變動(dòng)未做披露并提供合理解釋。根據(jù)《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》規(guī)定，重大曾任職保科創(chuàng)板IPO前兩年不得發(fā)生實(shí)控人變更，變動(dòng)該情形若屬實(shí)，獨(dú)董將直接影響發(fā)行合規(guī)性。薦機(jī)

此外，構(gòu)母公司沁恒微獨(dú)立董事楊雄勝曾因在昆明機(jī)床重大財(cái)務(wù)造假案中未勤勉盡職被證監(jiān)會(huì)處罰，沁恒其過(guò)往擔(dān)任獨(dú)董的微上多家公司被爆出財(cái)務(wù)舞弊丑聞。此次被沁恒微聘為審計(jì)委員會(huì)主任委員，市疑實(shí)披其履職獨(dú)立性與審計(jì)把關(guān)能力受到質(zhì)疑。露實(shí)更值得關(guān)注的控人是，楊雄勝曾擔(dān)任華泰證券的獨(dú)立董事，而沁恒微此次上市券商正是華泰證券的子公司。招股書沒(méi)有披露該安排是否存在利益沖突風(fēng)險(xiǎn)。

沁恒微此次IPO，一方面核心技術(shù)面臨淘汰，估值大幅下調(diào)；另一方面公司治理結(jié)構(gòu)與信息披露上存在硬傷，其上市之路能否順利通過(guò)監(jiān)管審核，仍有待觀察。

估值暴跌38%背后核心技術(shù)落伍？

上交所官網(wǎng)顯示，7月20日，南京沁恒微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“沁恒微”）科創(chuàng)板IPO已獲問(wèn)詢，截至目前，公司尚未給出回復(fù)函。

沁恒微此次上市保薦機(jī)構(gòu)為華泰證券，擬發(fā)行不超過(guò)2108萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%，發(fā)行后總股本不超過(guò)8432.29萬(wàn)股，按此計(jì)算，沁恒微此次IPO估值約37億元，對(duì)應(yīng)2024年市盈率約為36倍。

沁恒微計(jì)此次IPO計(jì)劃募資9.32億元，其中，2.6億元用于USB芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，3億元用于網(wǎng)絡(luò)芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，3.67億元用于全棧MCU芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

海豚財(cái)經(jīng)注意到，2022年5月，江蘇毅達(dá)、山東毅達(dá)合計(jì)出資5000萬(wàn)元入股沁恒微，對(duì)應(yīng)估值約60億元。3年過(guò)去，沁恒微估值下跌38%。近幾年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)大熱的環(huán)境下，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的半導(dǎo)體公司估值不斷飆升，例如寒武紀(jì)2022年以來(lái)市值飆升15倍，海光信息市值暴漲6倍。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年—2024年，沁恒微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.38億元、3.08億元、3.97億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為5910萬(wàn)元、7240萬(wàn)元、1.04億元，扣非后凈利分別為4895萬(wàn)元、6289萬(wàn)元、9724萬(wàn)元。2025年上半年，沁恒微實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.49億元，扣非后凈利潤(rùn)7909萬(wàn)元。

招股書顯示，沁恒微凈利潤(rùn)中超過(guò)20%來(lái)自稅收優(yōu)惠。報(bào)告期內(nèi)，沁恒微享受的稅收優(yōu)惠金額合計(jì)分別為1346.25萬(wàn)元、1700.04萬(wàn)元和2358.51萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為21.92%、23.26%和20.92%。顯然，若沁恒微不再滿足稅收優(yōu)惠政策或上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到?jīng)_擊。

盡管沁恒微目前業(yè)績(jī)?nèi)员３衷鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但這很大程度上是因?yàn)榈突鶖?shù)效應(yīng)。避開(kāi)芯科科技、意法半導(dǎo)體等海外巨頭不談，與國(guó)內(nèi)兆易創(chuàng)新（2024年?duì)I收73.56億元）、泰凌微（2024年?duì)I收8.44億元）等可比上市公司相比，公司體量與規(guī)模仍然偏小。

此外，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，沁恒微產(chǎn)品單價(jià)出現(xiàn)了明顯下行趨勢(shì)，這對(duì)于銷售規(guī)模處于劣勢(shì)的沁恒微來(lái)說(shuō)不樂(lè)觀。招股書顯示，過(guò)去三年，沁恒微芯片產(chǎn)品的平均單價(jià)為1.79元/顆、1.42元/顆和1.36元/顆，兩年降價(jià)幅度24%。這也說(shuō)明，沁恒微依靠大幅降價(jià)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，沁恒微報(bào)告期內(nèi)綜合毛利率保持在56%至60%之間，其中USB接口芯片的毛利率約70%。但需指出的是，沁恒微目前的高毛利率更多是一種階段性現(xiàn)象，而非可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

沁恒微主營(yíng)業(yè)務(wù)為接口芯片和互連型MCU芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，核心產(chǎn)品集中在USB2.0接口芯片與互連型MCU領(lǐng)域，其技術(shù)路線以成熟、穩(wěn)定為主，優(yōu)勢(shì)在于成本控制與國(guó)產(chǎn)替代，但技術(shù)壁壘低、競(jìng)爭(zhēng)者眾多，價(jià)格壓力長(zhǎng)期存在。沁恒微當(dāng)前的接口芯片主要覆蓋Full-Speed與High-Speed標(biāo)準(zhǔn)，尚未延伸至USB3.0、USB3.1或Type-C等高速協(xié)議層面。一旦新一代接口全面普及、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇或客戶轉(zhuǎn)向更高性能方案，公司現(xiàn)有產(chǎn)品將迅速失去吸引力，其高毛利率難以為繼。

即使在USB2.0接口芯片這一細(xì)分領(lǐng)域，沁恒微也不具備明顯優(yōu)勢(shì)。該市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者眾多，芯邦科技、安國(guó)科技等臺(tái)系企業(yè)與富滿電子、航順芯片等在消費(fèi)電子端的出貨量長(zhǎng)期領(lǐng)先，依托成本與渠道優(yōu)勢(shì)占據(jù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

沁恒微從USB接口芯片延伸到MCU，是從紅海市場(chǎng)邁向藍(lán)海市場(chǎng)的正確方向，但這一轉(zhuǎn)型也意味著它從“小眾細(xì)分領(lǐng)域的局部?jī)?yōu)勢(shì)”變成了“主戰(zhàn)場(chǎng)的追隨者”。在MCU領(lǐng)域，沁恒微目前營(yíng)收規(guī)模較小，整體營(yíng)收中占比較低；從外部市場(chǎng)看，它面臨兆易創(chuàng)新、意法半導(dǎo)體等巨頭的全方位競(jìng)爭(zhēng)，缺乏生態(tài)、客戶與品牌積累，短期內(nèi)難以建立差異化優(yōu)勢(shì)。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不足，業(yè)績(jī)持續(xù)性存疑；新業(yè)務(wù)不確定因素較多，面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更多，很難成長(zhǎng)為未來(lái)的支柱業(yè)務(wù)。這或許是沁恒微此次上市主動(dòng)將估值調(diào)降近40%、“流血”上市的重要原因。

未如實(shí)披露實(shí)控人重大變動(dòng)

招股書顯示，沁恒微的控股股東為江蘇沁恒，實(shí)際控制人為王春華。其中，江蘇沁恒直接持有公司56.04%的股份，為公司單一第一大股東；公司實(shí)控人王春華直接持有公司28.46%股份，并通過(guò)江蘇沁恒、異或合伙分別控制公司56.04%、10.06%的股份，合計(jì)控制公司94.57%股份，控制權(quán)高度集中。

海豚財(cái)經(jīng)注意到，沁恒微由異或科技整體變更設(shè)立，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)際控制人疑似發(fā)生重大變動(dòng)，但招股書對(duì)此并未做出如實(shí)披露。

2004年5月，王炳余及其配偶尹啟鳳出資200萬(wàn)元設(shè)立異或科技，兩人分別持股50%。這意味著，沁恒微的創(chuàng)始人為王炳余夫婦，而非目前的實(shí)際控制人王春華。

2013年，尹啟鳳退出股東名單。2019年，沁恒微變更工商登記后王春華持股60%，王炳余持股40%。王炳余辭去執(zhí)行董事兼總經(jīng)理職位，同時(shí)不再擔(dān)任公司法定代表人，尹啟風(fēng)辭去監(jiān)事職位。王春華接任董事長(zhǎng)職位，并擔(dān)任沁恒微法定代表人。

2019年，沁恒微股東變更為王春華、王炳余，兩人分別持股60%與40%。

2024年5月之前，沁恒微主要股東為江蘇沁恒、南京異或科技發(fā)展中心（有限合伙）、王春華、王炳余，持股比例分別為34.4818%、31.6245%、18.9747%、9.4873%。

2024年5月13日之前，江蘇沁恒持有南京異或科技68.1817%的出資額，間接持有沁恒微21.56%股份。此外，2024年5月之前，王炳余持有江蘇沁恒40%股權(quán)，并通過(guò)后者間接持有沁恒微9.4%股份。

江蘇沁恒2023年年報(bào)（2024年5月份披露）顯示，王春華、王炳余分別持有公司60%和40%股份。2024年7月之前，王炳余擔(dān)任江蘇沁恒的法定代表人及董事長(zhǎng)，王春華之配偶符娟擔(dān)任公司總經(jīng)理。招股書稱，截至本招股書簽署日，王春華持有江蘇沁恒95.00%股權(quán)，王炳余持有江蘇沁恒5%股權(quán)。但沒(méi)有披露2024年江蘇沁恒的股份及核心管理人員變動(dòng)情況。

海豚財(cái)經(jīng)結(jié)合以上信息計(jì)算發(fā)現(xiàn)，2024年5月13日之前，王炳余直接或間接通過(guò)江蘇沁恒持有沁恒微約32%股份，王春華直接或間接持有股份比例為52.6%，王炳余為沁恒微的第二大股東。王炳余與王春華合計(jì)持有公司84.6%股份。

根據(jù)上交所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問(wèn)答（二），實(shí)際控制人的配偶、直系親屬，如其持有公司股份達(dá)到5%以上或者雖未超過(guò)5%但是擔(dān)任公司董事、高級(jí)管理人員并在公司經(jīng)營(yíng)決策中發(fā)揮重要作用，除非有相反證據(jù)，原則上應(yīng)認(rèn)定為共同實(shí)際控制人。

王炳余與王春華為父子關(guān)系，且王炳余為沁恒微的創(chuàng)始人，早年為第一大股東，2019年前擔(dān)任公司法定代表人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，曾長(zhǎng)時(shí)間擔(dān)任沁恒微控股股東江蘇沁恒的法定代表人及董事長(zhǎng)。無(wú)論從哪一個(gè)角度看，王炳余都符合“共同實(shí)際控制人”的定義。

王炳余2024年4-5月將公司股份轉(zhuǎn)讓給兒子王春華，沁恒微2025年6月申報(bào)IPO，僅過(guò)了13個(gè)月。根據(jù)《首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》，發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的，最近三年實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更；首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市的，最近二年實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。

沁恒微2024年5月之前疑似受王炳余父子共同實(shí)際控制，在此之后變更為王春華單獨(dú)控制，公司IPO前夕實(shí)控人發(fā)生了重大變動(dòng)，沁恒微理應(yīng)在招股書中明確披露上述控制權(quán)變更過(guò)程及原因。

投資機(jī)構(gòu)“閃進(jìn)閃退”

除了實(shí)控權(quán)存在疑點(diǎn)之外，沁恒微還出現(xiàn)過(guò)外部投資機(jī)構(gòu)“閃進(jìn)閃退”的蹊蹺現(xiàn)象。

據(jù)招股書披露，2022年5月，沁恒微通過(guò)發(fā)行新股的形式引入兩位新股東江蘇毅達(dá)和山東毅達(dá)。其中，其中，江蘇毅達(dá)以2500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)新增股份26.3509萬(wàn)股；山東毅達(dá)以2500萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)沁恒微新增股份26.3509萬(wàn)股，本次增資價(jià)格為94.87?元/股，折合公司投后估值60億元。

2023年12月，江蘇毅達(dá)、山東毅達(dá)與江蘇沁恒簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議約定江蘇毅達(dá)、山東毅達(dá)向江蘇沁恒轉(zhuǎn)讓其合計(jì)持有的發(fā)行人52.7018萬(wàn)股股份，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為109.1元/股，折合投資人年化收益率10%，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為5750萬(wàn)元，折合公司估值69億元。

海豚財(cái)經(jīng)注意到，南京毅達(dá)匯創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）出資第二大的合伙人為沁恒微的創(chuàng)始人王炳余，出資時(shí)間為2022年6月，出資額為5000萬(wàn)元，持有19.92%份額。

而南京毅達(dá)匯創(chuàng)、江蘇高投毅達(dá)、山東毅達(dá)都屬于知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)毅達(dá)設(shè)立的有限合伙，且南京毅達(dá)匯創(chuàng)、江蘇高投毅達(dá)的執(zhí)行合伙人事務(wù)代表都是黃韜。而且南京毅達(dá)匯創(chuàng)持有江蘇高投毅達(dá)25%出資額(25000萬(wàn)元)，同時(shí)也是山東毅達(dá)創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的執(zhí)行事務(wù)合伙人，并出資3000萬(wàn)元。

從時(shí)間上看，江蘇毅達(dá)和山東毅達(dá)投資沁恒微的時(shí)間是2022年5月；王炳余出資5000萬(wàn)元投資南京毅達(dá)匯創(chuàng)是2022年6月；兩次投資金額相同，時(shí)間接近，是否為巧合？

獨(dú)董曾任職券商母公司

招股書顯示，沁恒微的獨(dú)立董事之一為楊雄勝。履歷顯示，楊雄勝1960年1月出生。1981年1月至1986年12月，任江蘇財(cái)會(huì)職業(yè)學(xué)院教研室主任；1987年1月至1994年11月，任江蘇省連云港市審計(jì)局學(xué)會(huì)秘書長(zhǎng)；1994年12月至今，任南京大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)系教授；2025年1月至今任國(guó)電南瑞科技股份有限公司獨(dú)立董事。2022年9月至今，任公司獨(dú)立董事。楊雄勝還擔(dān)任沁恒微的審計(jì)委員會(huì)主任委員。

但是，2018年，楊雄勝曾因?yàn)樵诶ッ鳈C(jī)床大規(guī)模財(cái)務(wù)造假中沒(méi)有認(rèn)真履行獨(dú)立董事及審計(jì)委員會(huì)主任委員的職責(zé)，被證監(jiān)會(huì)下發(fā)處罰決定書，并被罰款3萬(wàn)元。

證監(jiān)會(huì)在處罰通知中指出，昆明機(jī)床?2013?年至?2015?年通過(guò)跨期確認(rèn)收入、虛計(jì)收入和虛增合同價(jià)格三種方式虛增收入?483,080,163.99?元。楊雄勝自?2013?年連續(xù)三年任昆明機(jī)床獨(dú)立董事并擔(dān)任審計(jì)委員會(huì)主任委員，其較長(zhǎng)的任期、專業(yè)的背景與審計(jì)委員會(huì)主任委員的職務(wù)為其發(fā)現(xiàn)涉案違法事實(shí)提供了極大的便利條件，楊雄勝本應(yīng)盡到更高的注意義務(wù)，卻未能采取更加積極有效的措施履行職責(zé)，預(yù)防、發(fā)現(xiàn)和阻止信息披露違法行為的發(fā)生，未達(dá)到勤勉盡責(zé)的要求，應(yīng)對(duì)昆明機(jī)床信息披露違法行為承擔(dān)一定責(zé)任。

2017年3月24日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道在文章《*ST昆機(jī)辭職獨(dú)董回應(yīng)：事件會(huì)有水落石出的一天》中對(duì)楊雄勝擔(dān)任上市公司獨(dú)董履職能力提出質(zhì)疑，“2013年3月，楊雄勝開(kāi)始擔(dān)任*ST昆機(jī)的獨(dú)董，蹊蹺的是，根據(jù)公司3月20日晚間的公告，涉嫌財(cái)務(wù)違規(guī)的財(cái)報(bào)正是從2013年開(kāi)始的。值得注意的是，楊雄勝還曾擔(dān)任過(guò)武鍋（已退市）的獨(dú)董”。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道2017年關(guān)于*ST昆機(jī)獨(dú)董楊雄勝的報(bào)道。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上市公司獨(dú)立董事被行政處罰/紀(jì)律處分后，至少3年內(nèi)不得擔(dān)任上市公司獨(dú)立董事或其他董監(jiān)高。楊雄勝2021年剛過(guò)處罰期，2022年即被沁恒微聘請(qǐng)為審計(jì)委員會(huì)主任委員。

值得注意的是，2018年2月26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)楊雄勝下達(dá)處罰決定書后，華泰證券公告稱，公司獨(dú)立董事楊雄勝于2018年2月26日向公司董事會(huì)提交了書面辭職報(bào)告，提請(qǐng)辭去公司第四屆董事會(huì)獨(dú)立非執(zhí)行董事職務(wù)以及董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)委員職務(wù)。華泰證券的子公司華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司正是沁恒微此次IPO的輔導(dǎo)券商。

眾所周知，IPO公司審計(jì)委員會(huì)是公司財(cái)務(wù)信息真實(shí)性的最后防線，主任委員與保薦機(jī)構(gòu)有歷史任職關(guān)系，外界可能懷疑該獨(dú)立董事是否能客觀審閱審計(jì)報(bào)告及保薦結(jié)論。

需要指出的是，沁恒微披露的楊雄勝過(guò)往任職經(jīng)歷存在選擇性披露，隱藏了他2018年前擔(dān)任包括華泰證券董事在內(nèi)的多家上市公司董事的歷史，這與華泰證券的披露存在重大差異。

根據(jù)華泰證券2016年披露公告，楊雄勝2016年4月起擔(dān)任其獨(dú)立董事，至2018年2月份因昆明機(jī)床造假事件辭職，任職不到2年。楊雄勝自2010年起，曾先后在江蘇宏圖高科股份、武漢鍋爐、中國(guó)石化儀征化纖、日出東方、天澤信息等公司擔(dān)任獨(dú)立董事。但沁恒微的披露中，僅提到了楊雄勝2025年1月起擔(dān)任國(guó)電南瑞獨(dú)立董事，對(duì)于他1995年—2018年20多年的履職經(jīng)歷只字未提。

注：沁恒微（上）與華泰證券披露的楊雄勝履歷（下）存在重大差異。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，選擇性披露可能會(huì)被認(rèn)為重大遺漏或誤導(dǎo)性陳述，違反《證券法》第八十條的信息披露真實(shí)、完整原則，輕則被要求補(bǔ)充披露、延長(zhǎng)審核期限，重則可能被認(rèn)為信息披露違規(guī)。

公開(kāi)信息顯示，楊雄勝過(guò)往任職公司中多家曾爆出過(guò)財(cái)務(wù)造假或舞弊丑聞。例如，2017年和2018年，ST宏圖（600122.SH，即宏圖高科）分別虛增了74.18億元、45.82億元營(yíng)業(yè)收入，合計(jì)高達(dá)120億元。武漢鍋爐2012年年末存在金額為5.891億元的遠(yuǎn)期外匯交易合同，占其2011年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的51.33%，公司未履行審議程序和臨時(shí)信息披露。楊雄勝2010年10月—2013年10月曾擔(dān)任武漢鍋爐獨(dú)立董事。日出東方2012年上市時(shí)曾被《國(guó)際商報(bào)》報(bào)道涉嫌財(cái)務(wù)舞弊，上市后又被爆出控股股東占用上市公司資金問(wèn)題；天澤信息2020年也爆出實(shí)控人占用資金丑聞。

海豚財(cái)經(jīng)注意到，楊雄勝控制的至少兩家公司與國(guó)家電網(wǎng)相關(guān)企業(yè)存在生意往來(lái)。例如，2014年，楊雄勝持股95%的南京艾睿斯拓企業(yè)管理咨詢有限公司中標(biāo)江蘇省電力公司稅務(wù)服務(wù)咨詢項(xiàng)目，江蘇省電力公司即國(guó)家電網(wǎng)江蘇電力；2021年，國(guó)網(wǎng)江蘇電力下屬的信息通信分公司招標(biāo)中，楊雄勝持股95%的南京深睿想企業(yè)管理咨詢中心（普通合伙）中標(biāo)28萬(wàn)元的項(xiàng)目。

沁恒微在招股書中披露，報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)自身直銷開(kāi)拓和授權(quán)經(jīng)銷商覆蓋，已經(jīng)發(fā)展了一定規(guī)模的終端客戶群體，其中不乏業(yè)內(nèi)較為知名的客戶，如國(guó)家電網(wǎng)、華勤技術(shù)、九安醫(yī)療、海康威視、比亞迪等。

公開(kāi)信息顯示，沁恒微2021年10月和2022年6月兩次參加了北京智芯微電子科技有限公司的招標(biāo)活動(dòng)。其中，2022年6月的采購(gòu)中，國(guó)家電網(wǎng)出具的“單一來(lái)源采購(gòu)專業(yè)論證意見(jiàn)表”顯示，采購(gòu)標(biāo)的為“通用總線轉(zhuǎn)換模塊?IP”，需要支持USB信號(hào)與混合信號(hào)總線融合傳輸，并引用了沁恒微擁有的兩項(xiàng)核心專利，結(jié)論稱，該項(xiàng)目“涉及不可替代的專利或?qū)Ｓ屑夹g(shù)”，因此只能從唯一供應(yīng)商沁恒微處采購(gòu)，總金額為1000萬(wàn)元。