消金機構仍在觀望中

　　消費金融行業貸款利率傳出新動向。降息近日，消費細則有消息稱，金融機構消費金融機構收到監管部門窗口指導，再迎進一步壓降個人貸款綜合成本至20%，實施尚同時還涉及擔保增信比例調整等。確定

　　11月3日，仍觀北京商報記者從業內多家消費金融機構處獲悉，望中公司此前已接到監管窗口指導，降息要求新增貸款綜合融資成本不得超過20%，消費細則但由于具體實施細則尚未確定，金融機構對于何時執行、再迎如何調整等公司尚未有明確計劃。實施尚

　　結合受訪機構的確定反饋來看，上述調整當前仍然處于口頭指導階段，仍觀不同地區的消費金融機構收到的通知存在細化差異，也有部分消費金融行業從業人員表示，公司業務層面尚未收到準確消息。

　　北京商報記者注意到，在消費金融機構新發放貸款利率不超過20%的消息之外，近幾日以來，關于消費金融利率定價指導變化的消息時有傳出，有消息稱，監管不再限制貸款利率上限，而是要求貸款平均利率降至20%；還有消息稱，已有地區取消20%利率上限要求，具體何時落地再行通知。

　　對于當前監管窗口指導的最新要求，北京商報記者也向業內多家消費金融機構進行了求證，受訪機構多表示，只收到了最初的利率調降要求，當前并沒有收到最新通知。

　　“關于利率調整的通知更像是政策‘吹風’，我們也還在觀望中。現在市場上相關消息不少，但實際上有一些變化的通知我們并沒有收到。如有明確信息，監管肯定會有正式的文件公告。”有消費金融公司向北京商報記者指出。

　　另外，也有消費金融行業從業人員稱：“行業傳得沸沸揚揚，肯定不是空穴來風。但聽說當前已有消費金融機構收到了明確通知，20%的利率上限要求又被取消了。”還有一家頭部消費金融公司表示，政策本身尚未確定，也聽說了不用執行20%利率上限的消息。

　　具體調整與否尚未有確切消息傳出，但這一降息消息顯然已經攪動了消費金融市場。在多位受訪消費金融行業從業人士看來，結合監管透露的風向來看，新一輪的降息已然進入了試水期，行業利率整體下降成為大勢所趨，現在等待的只是更明確的實施細則。

　　獲客、風控等受考驗

　　事實上，這并非消費金融行業首次迎來監管指引下的利率調降。2020年間，監管部門便要求消費金融機構利率下降，同樣通過窗口指導形式將個人貸款年化利率全面壓降至24%以內，24%的“紅線”水平也是過去幾年間消費金融機構執行的利率上限。

　　根據《中國消費金融公司發展報告（2025）》，2024年消金行業整體利率水平呈現下行趨勢，業內23家消費金融公司綜合定價同比下降，22家公司加權平均貸款利率同比下降。

　　業內普遍認為，從24%到20%的變化，將對消費金融機構的利潤水平帶來沖擊。而在消費金融行業從業人員李琪看來，隨著持牌消金機構平均利率持續下行，當前部分機構已經達到了20%以下水平，利率變化對盈利能力產生的沖擊可能發生在中尾部機構上。

　　更多的考驗集中在風控建設與獲客能力等方面。李琪直言，消費金融行業業務同質化嚴重，互聯網信貸技術經過多年發展，各家機構在秒批、秒放的產品體驗等方面也并無太大差異，更核心的競爭點聚焦在利率與額度上。誰率先能夠降低利率、提高額度，誰就得到了競爭的優先權。

　　“機構本質上是愿意下調利率的，但在利率下調的同時，消費金融機構又必須注重覆蓋客群的信用風險。尤其是在反催收、債務協商等黑灰產日益猖獗的當下，利率強制下行后，消費金融機構的風險定價能力也面臨考驗。”李琪補充道。

　　在獲客能力方面，在本輪利率調整指導中，有消金機構內部人士透露，除了利率約束外，監管還擬將擔保增信業務余額上限從當前不超過貸款總額50%壓縮至25%。這也意味著，擔保增信業務收縮后，消費金融機構需新增同等規模的自營或分潤業務以維持總量，融資擔保不再進行風險兜底，這對消費金融機構的獲客能力和風控體系構成直接挑戰。

　　博通咨詢首席分析師王蓬博指出，若是本輪調整正式落地，行業利潤空間將被進一步壓縮，行業分化加劇、繼續出清，利好風控能力強、資金成本低的頭部機構，以及流量大的頭部助貸機構。對行業來說，還將推動綜合融資成本下降、利率逐步市場化，真正開始探索進行風險定價。對客戶端來說，監管也旨在進一步降低用戶端的壓力，使借款人受益。

　　王蓬博表示，未來行業多頭共債風險恐持續暴露，在行業風險整體累積的情況下如何平衡風險和盈利，也是機構們要面臨的共同難題。

　　消金打響凈息差保衛戰

　　北京商報記者梳理發現，這也是10月1日《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理 提升金融服務質效的通知》（以下簡稱“助貸新規”）正式實施后，金融行業關于貸款利率的又一重大調整。

　　按照助貸新規要求，商業銀行、消費金融公司將增信服務費等全部計入綜合融資成本，并且增信服務機構不得以咨詢費、顧問費等形式變相提高增信服務費率。而對于成本區間上限，助貸新規援引《最高人民法院關于進一步加強金融審判工作的若干意見》，后者提到“請求對總計超過年利率24%的部分予以調減的，應予支持”，助貸綜合服務定價由此被限定在24%以內。

　　對于當前是否已經開始著手調整貸款產品利率、20%上限落地后對于公司經營的影響主要體現在哪些方面等問題，多家受訪消費金融機構三緘其口，僅表示還需等待監管部門的進一步通知。

　　綜合來看，當前針對持牌消費金融機構利率調整，需先對“綜合融資成本”這一概念進行統一，消費金融機構所發放的貸款的具體計算口徑需要通過實施細則進行明確界定。“現階段不同機構之間成本計算有差異，具體使用APR（名義利率）還是IRR（實際利率）等，需要根據監管要求進行調整。”有受訪消金機構指出。

　　談及本輪調整對消費金融機構的影響，素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，近年來，在宏觀利率逐步下行疊加促消費利好舉措頻出的大環境之下，降低金融消費者融資利率負擔成為了一種大勢所趨，例如下半年出臺的貼息相關政策正是貫徹了此類理念，旨在通過減輕消費者利率負擔來促進消費向好發展。

　　王蓬博表示，未來消金行業的競爭核心，將不再是比拼規模和利率，而是風險定價能力、精細化運營和客戶體驗。

　　蘇筱芮指出，從利率水平看，包括頭部在內的持牌消金公司主流定價區間為4%—24%，而能夠觀測到的幾家消金公司凈息差水平多處于5%—10%區間，且近年來消金行業整體已呈現出凈息差連年收窄的趨勢。這項政策如果實施，行業機構將普遍面臨凈息差承壓，尤其對缺乏公開融資手段的腰尾部機構而言將存在不小的業務挑戰。

　　蘇筱芮認為，盡管目前不確定消費金融機構是否普遍接到窗口指導，但消金機構尤其是腰尾部機構應當對此提前規劃，壓降高定價資產尤其是互聯網助貸類的高定價資產，同時爭取ABS、金融債等發行的入場券。2025年，持牌消費金融通過公開融資渠道所獲取的融資利率大約在2%左右，持牌消金需一手開啟產品利率調整，一手拓寬融資渠道，想方設法打好凈息差保衛戰。

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