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作者 |?第一財經?樊志菁

受市場避險情緒降溫影響，大跳水本周一路高歌猛進的深夜黃金尾盤跳水。

紐約商品交易所12月交割的大跳水COMEX黃金期貨盤中最高逼近4400美元，收報4240.20美元/盎司，深夜最低一度失守4200美元關口。大跳水

市場分析認為，深夜短期內市場大幅上漲后有消化的大跳水需求，整體環境對黃金仍極具支撐力。深夜

沖高回落

周五歐洲交易時段，美國地區性銀行顯現信貸壓力的深夜跡象令投資者不安，促使投資者轉向避險資產，大跳水國際金價一度突破4380美元/盎司，深夜周累計上漲超8%。大跳水這一度有望創下2008年9月以來的最大單周漲幅，當時雷曼兄弟破產引發全球金融危機，黃金價格也曾大幅波動。

美股盤前，一系列因素引發國際金價短線跳水。首先，美國媒體公布的專訪預告畫面顯示，美國總統特朗普在貿易問題上發表溫和言論。獨立金屬交易商Tai Wong表示：“我認為，這是特朗普自最初宣布征收100%關稅以來更為溫和的語氣，已經給貴金屬交易帶來了一些降溫。”

市場也在評估俄烏沖突前景。據央視新聞報道，當地時間10月17日下午，烏克蘭總統澤連斯基抵達白宮，與特朗普舉行會晤。這是澤連斯基8個月內第三次到訪白宮。特朗普確認，他計劃前往匈牙利與俄總統普京舉行會晤，并稱“很可能是一次雙邊會議”，屆時澤連斯基也將保持溝通參與。

特朗普稱，希望最終能在不動用“戰斧”的情況下結束沖突，并表示“我們可能已經相當接近”實現和平。

與此同時，有關地區銀行信貸風險的擔憂并未持續發酵，美元指數和美股企穩回升也打壓了避險情緒。

從技術面來看，黃金的相對強弱指數（RSI）最高突破88，表明市場已處于超買狀態。

資產管理公司BK asset management宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財經記者采訪時表示，黃金已連續9周上漲。自上世紀70年代開啟自由貨幣兌換時代以來，這種連續上漲態勢在歷史上僅出現過4次，且從未有過連續10周上漲的情況。從200周移動平均線來看，當前黃金漲勢也已顯露出過度跡象，歷史上僅在1980年出現過一次比這更大的偏離幅度。至少從技術層面而言，市場需要一次調整喘息。

德國賀利氏金屬公司（Heraeus Metals Germany）貴金屬交易員尊普夫（Alexander Zumpfe）表示：“當前降息預期、地緣政治風險及持續的銀行業擔憂因素共同作用，整體環境對黃金仍極具支撐力。考慮到當前超買狀態，黃金價格短期內可能出現盤整。”

上漲動能猶存

黃金作為傳統的不確定性與通脹對沖工具，在低利率環境下表現強勁。今年以來，受地緣政治緊張局勢、降息預期、各國央行購金、去美元化趨勢及交易所交易基金（ETF）資金大幅流入推動，黃金價格已累計上漲逾66%。

值得一提的是，根據CompaniesMarketCap的數據顯示，在金價升破4300美元大關后，黃金成為首個總市值邁過30萬億美元大關的單一資產，在全球資產市值排行榜上斷層領先。

美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）本周表態支持再次降息。投資者預期，美聯儲將在10月29日至30日的會議上降息25個基點，并在12月再次降息。

施羅斯伯格向第一財經記者表示，考慮到全球貿易形勢的不確定性、美國政府持續停擺對經濟的潛在負面影響，以及市場對美聯儲今年再降息兩次的預期升溫，投資者仍未找到撤離黃金這一避險資產的理由。

全球最大黃金支持交易所交易基金ETF SPDR 黃金信托（SPDR Gold Trust）表示，截至周四，其持倉量升至1034.62 噸，為2022年7月以來的最高水平。法國興業銀行（Societe Generale）全球大宗商品研究主管黑格（Michael Haigh）表示：“我認為，ETF（黃金交易所交易基金）持續且大量的資金流入正推動金價上漲。”

匯豐銀行在一份大宗商品展望報告中表示，黃金的上漲動能有望持續至2026年，其背后動力包括各國央行的強勁購金、美國持續的財政擔憂以及進一步貨幣寬松的預期，目標價為5000美元。

報告強調，美國財政赤字問題是推動黃金需求的重要因素。投資者越來越多地將黃金視為對沖債務可持續性風險和美元潛在走弱的工具。匯豐還預計，央行購金需求將保持在高位，尤其是新興市場央行的持續買入構成關鍵支撐。不過，匯豐也警告稱，如果美聯儲降息次數少于市場預期，黃金的上漲軌跡可能面臨阻力。

美銀策略師哈特內特表示，當前配置黃金的投資者較少，對美聯儲新主席的預期、繁榮/泡沫政策及潛在黃金價值重估等，有利于“貨幣貶值交易”。該交易指投資者涌入黃金等資產對沖法幣購買力下降風險，在全球地緣局勢動蕩、央行降息背景下，趨勢不斷增強。 哈特內特稱，過去4輪金價牛市中，黃金平均上漲約300%，周期43個月。以此推算，到明年春天金價將達6000美元。