資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，源達(dá)研究源達(dá)信息證券研究所

　　二、報(bào)告周觀點(diǎn)

• 華為全聯(lián)接大會(huì)

　　華為在2025年全聯(lián)接大會(huì)上公布了其未來三年在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的美聯(lián)幕詳細(xì)規(guī)劃，核心包括昇騰AI芯片、儲(chǔ)期超節(jié)點(diǎn)集群與互聯(lián)技術(shù)、降息接以及新型存儲(chǔ)三大維度。華為會(huì)啟

　　芯片方面，全聯(lián)計(jì)劃于2026年第一季度推出昇騰950PR，源達(dá)研究第四季度發(fā)布昇騰950DT，報(bào)告隨后于2027年第四季度和2028年第四季度分別推出昇騰960和昇騰970，美聯(lián)幕形成清晰的儲(chǔ)期迭代節(jié)奏。在超節(jié)點(diǎn)系統(tǒng)領(lǐng)域，降息接華為開創(chuàng)的華為會(huì)啟靈衢互聯(lián)協(xié)議可支撐萬卡級(jí)超節(jié)點(diǎn)架構(gòu)，其2.0技術(shù)規(guī)范已向產(chǎn)業(yè)界開放，全聯(lián)以構(gòu)建開放生態(tài)；同時(shí)正在開發(fā)Atlas 950 SuperCluster和Atlas 960 SuperCluster兩款大規(guī)模超節(jié)點(diǎn)新品，源達(dá)研究分別支持8192卡和15488卡規(guī)模，均采用跨柜全光互聯(lián)技術(shù)。此外，華為還更新了新型磁電存儲(chǔ)技術(shù)的研發(fā)進(jìn)展，該技術(shù)旨在突破AI計(jì)算中的存儲(chǔ)瓶頸，提升整體系統(tǒng)效能。

　　與傳統(tǒng)依賴單卡極致性能的思路不同，華為正致力于從系統(tǒng)層面實(shí)現(xiàn)突破，通過高速互聯(lián)總線將多個(gè)節(jié)點(diǎn)高效協(xié)同。盡管其單卡性能仍落后于英偉達(dá)，但集群整體能力實(shí)現(xiàn)了顯著提升，包括更高帶寬、更低時(shí)延和更強(qiáng)的萬卡級(jí)訓(xùn)練支持。存儲(chǔ)方面，磁電存儲(chǔ)技術(shù)融合了SSD和磁帶的優(yōu)勢(shì)，通過分層機(jī)制分別處理活躍與非活躍數(shù)據(jù)，在提升效率的同時(shí)顯著降低成本。該技術(shù)涵蓋高速緩存層與長期存儲(chǔ)層，可實(shí)現(xiàn)毫秒級(jí)響應(yīng)，并具備能效降低90%、性能提升2.5倍以及更長壽命等優(yōu)勢(shì)。華為計(jì)劃推出磁電存儲(chǔ)系列產(chǎn)品，并與斯迪克等企業(yè)合作開發(fā)AI SSD，加速構(gòu)建國產(chǎn)化存儲(chǔ)生態(tài)。

　　三、市場概覽

　　1．主要指數(shù)表現(xiàn)

　　本周國內(nèi)證券市場主要指數(shù)表現(xiàn)分化，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、上證50、中證500、中證1000、科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)過去一周漲跌幅分別為-1.30%、1.14%、2.34%、-0.44%、-1.98%、0.32%、0.21%、1.84%、1.77%。

　　表1：主要指數(shù)漲跌幅

　　資料來源：Wind，源達(dá)信息證券研究所

　　2．申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅

　　申萬一級(jí)行業(yè)中，本周漲跌幅前五的行業(yè)為煤炭、電力設(shè)備、電子、汽車、機(jī)械設(shè)備，漲幅分別為3.51%、3.07%、2.96%、2.95%、2.23%。

　　圖2：申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅情況

　　資料來源：Wind，源達(dá)信息證券研究所

　　3．兩市交易額

　　圖3：兩市成交額情況

　　資料來源：Wind，源達(dá)信息證券研究所

　　4．本周熱點(diǎn)板塊漲跌幅

　　圖4：本周熱點(diǎn)板塊漲跌幅

　　資料來源：Wind，源達(dá)信息證券研究所

　　四、投資建議

　　1）新質(zhì)生產(chǎn)力：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是當(dāng)前政策對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方向的重要指引，流動(dòng)性寬松背景下，科創(chuàng)與創(chuàng)新類公司有望超額收益。建議關(guān)注：人工智能、半導(dǎo)體芯片、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、深海科技、可控核聚變等。

　　2）提振消費(fèi)：以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國內(nèi)有效需求，居民消費(fèi)能力有望釋放。建議關(guān)注：新消費(fèi)、家電、汽車等。

　　3）高股息：紅利資產(chǎn)從長期來看，能給投資者帶來相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)。

　　4）黃金：在當(dāng)前地緣政治緊張局勢(shì)不斷，全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的中長期需求有望持續(xù)增長。建議關(guān)注：黃金的中長期投資機(jī)會(huì)。