隨著逆回購(gòu)余額接近零，還有縮表流入財(cái)政部現(xiàn)金賬戶的美聯(lián)額外流動(dòng)性將主要來自銀行準(zhǔn)備金，花旗預(yù)計(jì)銀行準(zhǔn)備金將在年底前下降至約2.8至2.9萬億美元。焦點(diǎn)降息雖然整體準(zhǔn)備金的政策最低舒適水平可能低于2.8萬億美元，這意味著回購(gòu)市場(chǎng)壓力不太可能出現(xiàn)2018-2019年那樣的還有縮表非線性變化，但市場(chǎng)已經(jīng)開始顯示壓力信號(hào)。美聯(lián)

　　花旗研究指出，焦點(diǎn)降息SOFR在9月份一直在準(zhǔn)備金利率（IORB）水平或以上，政策昨日更是還有縮表高出IORB 11個(gè)基點(diǎn)，突破了聯(lián)邦基金利率的美聯(lián)上限。隨著回購(gòu)利率上升，焦點(diǎn)降息銀行和一級(jí)交易商周一已從常備回購(gòu)工具獲取了15億美元資金。政策雖然目前金額較小，還有縮表但使用量可能在12月份進(jìn)一步增加。美聯(lián)

　　值得注意的焦點(diǎn)降息是，盡管回購(gòu)市場(chǎng)壓力上升，聯(lián)邦基金有效利率仍然相對(duì)穩(wěn)定。花旗基本預(yù)測(cè)認(rèn)為，聯(lián)邦基金有效利率將保持穩(wěn)定，但未來幾個(gè)月相對(duì)于逆回購(gòu)利率可能會(huì)略有上升的風(fēng)險(xiǎn)。