9月18日，美聯美國聯邦公開市場委員會（FOMC）決定將聯邦基金利率目標區間下調25個基點（BP），儲可持續至4.00%-4.25%之間，進入降息這也是周期自2024年9月以來首次降息，而且美聯儲預計年內還有2次降息。美聯

本次會議的儲可持續關鍵意義并非降息本身，而是進入降息美聯儲并未“辜負”市場對降息的熱盼，因為此前利率期貨市場已經為今年定價了近70BP的周期降息，換言之，美聯一旦此次美聯儲對未來的儲可持續利率指引偏鷹派，就會引發市場拋售。進入降息

所幸，周期“點陣圖”顯示，美聯美聯儲對2026年的儲可持續利率水平預測為2.1%，還比上次會議的進入降息預測低了整整0.3個百分點。利率決議公布后，美股明顯跌幅收窄，標普500收盤守住了6600點大關，盤中一度最低跌至6550點附近。

美聯儲更關注就業市場

美聯儲官員們認為，近期勞動力市場走軟的影響超過了通脹反彈的阻力。美聯儲表示，此次降息的理由在于“風險平衡發生了變化”。聲明不再將勞動力市場描述為“穩健”。

“最近求職人數和就業人數的增長率下降，‘確實引起了所有人的注意’，”美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示。今年7月的記者會上他曾六次提到“下行風險”，而9月18日他直言：“這種下行風險現在已經成為現實。”

美聯儲的預測還顯示，美聯儲最青睞的通脹指標核心PCE預計將在2026年落到2.6%，2025年底為3.1%，2028年才會回落到2%的目標值；同時，美聯儲預計聯邦基金利率將在2025年底、2026年、2027年回落到3.6%、3.4%、3.1%，分別較上一次預測低了0.3個百分點、0.2個百分點和0.2個百分點。

不過，鮑威爾說這次的降息舉措是一項風險管理決策，沒有必要快速調整利率，因而也并未選擇在9月降息50BP。這意味著美聯儲可能并不會進入持續性的降息周期。

美元并沒有走弱，反而從關鍵的96.4點位之下開始反彈，來到了96.7附近。這表明市場此前確實押注于50BP降息，或者押注美聯儲指引更多次的降息。但美聯儲“按下恐慌按鈕”的概率很低，因為那會顯得他們屈服于特朗普的壓力，同時也等于承認自己落后于形勢。

在主要外匯貨幣對中，美元的反轉K線以及多次假突破支撐/阻力位，凸顯美元進入修正性反彈。這可能導致短期內外匯市場波動加劇。總體而言，美元在短期內可能會收復近期的部分跌幅，這意味著美元已經進入一個向上的修正階段，未來短期外匯市場可能會出現震蕩行情和逆趨勢波動。

美國股指期貨繼續走高，標普500指數期貨顯示市場將創下新高。在美聯儲按照普遍預期降息后，鮑威爾警告說“沒有無風險的路徑”，這反映了美聯儲正在走鋼絲。更高的關稅和不斷上升的投入成本可能會使通脹死灰復燃，從而可能中止甚至反轉寬松政策。但招聘放緩的跡象和失業率上升的威脅看來已經打破了平衡。這使得進一步降息的可能性更大，即使它們與傳統的抗通脹慣例相沖突。簡而言之，美聯儲看來更專注于保持就業市場健康，而不是壓制頑固的高物價。

科技股之外

其他地方已經出現裂痕

這最初讓市場感到不安，但隨著債券收益率下滑和科技股再次上漲，情緒迅速發生了變化。英特爾在盤前交易中上漲29%，此前有消息稱英偉達已持有50億美元的股份。隨著逢低買盤的穩固和股指期貨推至新高，圍繞估值過高的問題暫時被擱置——盡管隨著10月財報季的開始，這些問題可能會卷土重來。

英偉達計劃向OpenAI投資最多1000億美元，雙方將共同建設10吉瓦數據中心，后者可以運用該筆投資向英偉達購買AI芯片。對英偉達來說，此次戰略合作的潛在收入高達5000億美元，這進一步鞏固了其在AI芯片領域的統治地位，也緩解了中國業務收入下降的擔憂。在9月初，微軟宣布與OpenAI達成了新的合作協議，允許其轉型成為盈利性公司。OpenAI的最新估值已經達到5000億美元。

英偉達對AI全產業鏈的布局和雄心絕不僅于此。該公司上周宣布出資50億美元入股英特爾（CPU巨頭）獲得其約5%的股份，兩周前還與其重倉投資的CoreWeave（云計算公司）達成63億美元的合作協議。此外，英偉達還持有多家AI相關公司的股份。

目前，標普500指數的前景仍然樂觀。投資者樂于逢低買入，這在很大程度上要歸功于人工智能驅動的熱情和大型科技公司持續強勁的業績。但其他地方開始出現裂痕。彭博社最近的一項分析強調，不包括科技股的標普500指數在過去一年中上漲了13%，而利潤僅增長了6.4%。更令人擔憂的是，盡管收益下降了9%，但材料板塊仍上漲了13%。

從技術面來看，趨勢仍然堅挺走高。在這樣的環境下，逢低買入仍然合理，不過RSI等動量指標在日線、周線和月線圖上都發出了超過70的超買信號。這種強勢凸顯了看漲勢頭，但也警告上漲已經捉襟見肘。

在美國標普500指數上，值得關注的關鍵短期點位包括支撐位6625點和6550點，前者是前一天的高點，后者與看漲趨勢線一致。跌破6550點位可能會引發更劇烈的修正，因為止損會被觸發。從上行方面來看，潛在阻力位（由于獲利了結）出現在6700點、6800點和6900點整數關口，上次大幅下跌的161.8%斐波那契投影線表明6980點是下一個重大長期目標。

機構上調黃金預測

降息預期和地緣局勢繼續刺激黃金等貴金屬上行。

金價周一刷新歷史新高至3749美元，白銀收盤站上44美元關口。花旗銀行上調未來三個月黃金價格預期至3800美元，高盛則維持2026年中期4000美元的預測。

現貨黃金周二刷新歷史新高至3791美元，鉑金隔夜大漲4%創11年新高，白銀則維持在14年高點。在期貨市場，COMEX數據顯示上述三類貴金屬的庫存都在歷史高點附近，且投機性多頭頭寸都處于階段性高點（遠高于過去5年平均水平），這體現出期貨投資者的交易熱情。

在周三早盤黃金小幅回落。初步支撐關注3748/3753區域，失守后或下探3740一線尋求支撐。考慮到宏觀環境和黃金的強勢表現，回調的空間或相當有限。當金價維持在8月以來的趨勢線3715上方的情況下，可以繼續關注逢低做多的機會。若突破3772后有望重回上升走勢。　

（作者系嘉盛集團資深分析師。文章僅代表作者觀點，不代表本刊立場。）