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　　財聯社9月25日訊 （記者 曹韻儀）今日，央行億元月加中國人民銀行開展6000億元MLF操作，開展期限為1年期。作連作由于本月有3000億元MLF到期，量續這意味著9月央行MLF凈投放達到3000億元。護月

　　央行連續七個月加量續做MLF符合市場預期，末跨跨季臨近，季流央行公開市場到期額升至高點。動性多位業內專家對財聯社記者表示，央行億元月加9月商業銀行同業存單到期量約3.5萬億元，開展買斷式逆回購以及MLF等中長期流動性到期量較8月明顯增加，作連作繳稅規模環比上升。量續而9月是護月政府債券發行高峰期，又是末跨信貸投放大月，對市場流動性形成一定壓力。季流

　　“近期中長端市場利率普遍上行，銀行體系流動性有所收緊。央行通過MLF等政策工具加大資金投放，有助于穩定市場預期，保持市場流動性充裕?！庇袑＜冶硎?。

　　央行連續加量續作MLF 政府債高峰期呵護流動性

　　9月25日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元MLF操作，期限為1年期。由于本月有3000億元MLF到期，這意味著9月央行MLF凈投放達到3000億元。

　　“9月商業銀行同業存單到期量約3.5萬億元，買斷式逆回購以及MLF等中長期流動性到期量較8月明顯增加，繳稅規模環比上升。而9月是政府債券發行高峰期，又是信貸投放大月，對市場流動性形成一定壓力?！闭新撌紫芯繂T董希淼對財聯社記者表示。

　　“現階段處于政府債券持續發行高峰期，同時監管層也在引導金融機構加大信貸投放力度，央行持續注入中期流動性，體現了貨幣政策與財政政策之間的協調配合，有助于政府債券順利發行，同時更好滿足企業和居民的信貸融資需求?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青葉對財聯社記者表示。

　　此外，今日財政部將招標第一次續發行2025年記賬式附息（十五期）國債，為3年期固定利率附息債，競爭性招標面值總額1570億元。不過，有專家指出，后續看，政府債的發行節奏或相應放緩。

　　民生銀行首席經濟學家溫彬對財聯社記者指出，1-8月，新增專項債累計發行3.26萬億元，占全年額度74%；超長期特別國債累計發行規模9960億元，發行進度已近八成；再融資專項債用于置換隱性債務的規模達1.93萬億元，全年僅剩約700億元額度，年內發行進度約97%，步入收尾階段?！暗簟脫Q隱債專項債’的明年額度提前發行，后續地方債供給還會相應提速?！?/p>

　　臨近月底，資金面隔夜利率略緊。截至發稿，隔夜shibor報1.4340%，上漲2.10個基點；7天shibor報1.5900%，上漲12.80個基點；14天shibor報1.6560%，上漲8.90個基點；1月shibor報1.5560%，上漲0.50個基點。

　　“受反內卷牽動市場預期，以及股市走強等因素影響，近期中長端市場利率普遍上行，銀行體系流動性有所收緊。央行通過MLF等政策工具加大資金投放，有助于穩定市場預期，保持市場流動性充裕。”王青還指出，央行持續實施中期流動性凈投放，也在釋放數量型貨幣政策工具持續加力的政策信號，顯示貨幣政策延續支持性立場。

　　四季度貨幣政策或加力 國債買賣或適時恢復

　　隨著美聯儲降息，外部掣肘減弱，市場認為貨幣政策操作空間拓寬，自主性也有望進一步增強，四季度降準的預期增強。

　　王青指出，三季度以來，受極端天氣、穩增長政策節奏、外部波動、房地產市場調整等多重因素影響，消費、投資、工業生產等宏觀數據有所下行。往后看，美國高關稅政策對全球貿易及我國出口的影響有可能在四季度進一步體現，加之上年同期一攬子增量政策帶來高基數效應，四季度加力穩增長、穩就業的必要性上升。

　　“綜合當前經濟增長動能變化，物價走勢，以及更大力度推動房地產市場止跌回穩的要求，預計四季度數量型貨幣政策工具會進一步發力，央行有可能實施新一輪降準，并適時恢復國債買賣。”王青指出，在通過這兩項政策工具向銀行體系注入長期流動性的同時，四季度央行還將綜合運用買斷式逆回購和MLF操作，持續向市場注入中期流動性。

　　“三四季度，中國人民銀行可能降準0.25到0.5個百分點，適時向市場投放長期流動性，進一步優化流動性期限結構。國盛證券首席經濟學家熊園認為，當前經濟發展仍面臨挑戰，表明政策“適時加力”的必要性和可能性提升，四季度降息的可能性也在提升?！倍ｍ殿A計。

　　中國首席經濟學家論壇研究院院長盛松成認為，當前仍具備適度降息的條件，但應繼續堅持“降準優于降息”的政策取向。降準既能釋放長期流動性，又不直接沖擊銀行凈息差；既能支持財政發力，又能避免過度刺激帶來的金融風險。