當(dāng)?shù)貢r間8月22日美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放“鴿派”信號后，美聯(lián)市場對9月降息預(yù)期升溫，儲降金融市場迅速作出反應(yīng)。息預(yù)與此同時，期升大宗商品市場也因降息預(yù)期而備受關(guān)注。溫業(yè)

　　徽商期貨研究所所長蔣賢輝表示，內(nèi)人從美聯(lián)儲利率路徑對商品價格的士建傳導(dǎo)邏輯來看，不同商品因其自身屬性不同，議關(guān)對利率變動的注黃漲機反應(yīng)存在顯著差異。以龍頭商品表現(xiàn)為例，金上蔣賢輝介紹稱，美聯(lián)黃金對實際利率高度敏感。儲降當(dāng)實際利率上升時，息預(yù)會顯著利空黃金。期升因為此時持有黃金的溫業(yè)機會成本增加，且美元通常隨之走強，黃金的吸引力相對下降；而當(dāng)實際利率下降時，黃金的持有成本降低，其保值和避險屬性凸顯，則顯著利多黃金。

　　原油對利率也較為敏感，但其傳導(dǎo)機制較為復(fù)雜：一方面，經(jīng)濟走弱會導(dǎo)致原油需求放緩；另一方面，在美聯(lián)儲降息周期下，利率和美元的下行又會對油價形成支撐。同時，原油的供應(yīng)端擾動較大，“歐佩克+”政策、地緣局勢等因素也是影響原油供給的主導(dǎo)因素。

　　相對來說，農(nóng)產(chǎn)品對利率的直接敏感性最低，其價格主要受供給端因素（如天氣、政策等）驅(qū)動，利率的影響主要通過生物燃料需求和生產(chǎn)成本等渠道間接體現(xiàn)。

　　展望后市，蔣賢輝認(rèn)為，在美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫的背景下，對美聯(lián)儲政策比較敏感的大宗商品，如銅、白銀、黃金等，價格有望獲提振上漲。

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