發(fā)布時(shí)間:2025-12-01 12:42:28 來源:柳煙花霧網(wǎng) 作者:熱點(diǎn)

行業(yè)整體下滑
龍頭集中度提升
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,寒冬上半年,酒企加劇集中上市酒企營(yíng)收和凈利潤(rùn)均下滑1%左右。總量其中,承壓二季度營(yíng)收下滑5%,分化凈利潤(rùn)下滑7.5%。度提
對(duì)于二季度業(yè)績(jī)顯著失色,寒冬中國(guó)酒業(yè)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青接受記者采訪時(shí)認(rèn)為,酒企加劇集中這主要受到政策調(diào)整影響。總量“5月份出臺(tái)的承壓‘禁酒令’進(jìn)一步影響了商務(wù)宴請(qǐng)場(chǎng)景,對(duì)中高端白酒需求沖擊較大。分化”他說。度提
盡管行業(yè)承壓,寒冬龍頭酒企依然保持著增長(zhǎng)韌性。酒企加劇集中其中,總量貴州茅臺(tái)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收893.89億元,同比增長(zhǎng)9.1%;歸母凈利潤(rùn)為454.03億元,同比增長(zhǎng)8.89%,順利完成目標(biāo)增速。
五糧液上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收527.71億元,同比增長(zhǎng)4.19%;歸母凈利潤(rùn)為194.92億元,同比增長(zhǎng)2.28%。
值得一提的是,上半年白酒板塊內(nèi)部分化進(jìn)一步加劇、頭部酒企集中度持續(xù)提升。特別是二季度,CR2(行業(yè)前2家)營(yíng)收占比達(dá)到62.6%,同比提升6個(gè)百分點(diǎn)。剔除CR2后板塊二季度營(yíng)收同比下降18.2%,下滑幅度環(huán)比加大。
對(duì)于行業(yè)現(xiàn)狀,古井貢酒在半年報(bào)中坦言,2025年上半年,白酒行業(yè)呈現(xiàn)深度調(diào)整態(tài)勢(shì),整體呈現(xiàn)“量縮價(jià)跌、庫存高壓、消費(fèi)分化”特征。區(qū)域酒企承壓明顯,而頭部企業(yè)通過產(chǎn)品年輕化(如低度酒、小瓶裝)和渠道革新(即時(shí)零售、DTC模式)維持韌性,頭部品牌通過結(jié)構(gòu)升級(jí)實(shí)現(xiàn)差異化增長(zhǎng)。
“十億元看企業(yè)規(guī)律,百億元看行業(yè)規(guī)律,千億元看經(jīng)濟(jì)規(guī)律,萬億元看國(guó)家及世界規(guī)律。從這個(gè)邏輯上講,多數(shù)酒企業(yè)績(jī)下滑恰恰是受到企業(yè)、行業(yè)發(fā)展周期的影響,而貴州茅臺(tái)、五糧液的規(guī)模均在千億元以上,所以基本上跳出了行業(yè)周期的影響,更多是受經(jīng)濟(jì)周期的影響。”酒水行業(yè)研究者、千里智庫創(chuàng)始人歐陽千里向記者分析表示。
積極因素孕育
白酒價(jià)值向“里子”回歸
一個(gè)值得關(guān)注的變化是,上半年90%的酒企銷售毛利率都出現(xiàn)了下滑,其中就包括貴州茅臺(tái)和五糧液。
滬上一位白酒分析師向記者表示,這主要是因?yàn)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移。上半年,中高端白酒消費(fèi)場(chǎng)景減少,而大眾消費(fèi)價(jià)格帶相對(duì)剛性。
五糧液半年報(bào)顯示,五糧液產(chǎn)品銷售量同比增長(zhǎng)12.75%,而其他酒產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)58.81%。五糧液稱,主要因中低價(jià)位酒更受消費(fèi)者青睞,相關(guān)產(chǎn)品銷量相應(yīng)增加。

多位受訪人士指出,當(dāng)下,中低價(jià)位酒產(chǎn)品中,具有高質(zhì)價(jià)比的大眾光瓶酒尤其受到市場(chǎng)歡迎,已成為行業(yè)創(chuàng)新的新風(fēng)口。
這在舍得酒業(yè)半年報(bào)中得到驗(yàn)證。舍得酒業(yè)在半年報(bào)中特別提到,“沱牌特級(jí)T68”上半年銷售同比增幅較大。公開資料顯示,“沱牌特級(jí)T68”是一款高端光瓶濃香型白酒,售價(jià)為68元/瓶。
除了光瓶酒,低度酒也是酒企競(jìng)逐的新賽道,旨在滿足“90后”“00后”新一代主力消費(fèi)者“小聚小飲”“微醺”體驗(yàn)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),目前已有五糧液、古井貢酒、舍得酒業(yè)、水井坊等酒企推出了30度左右的低度化新品。
肖竹青認(rèn)為,盡管當(dāng)前白酒行業(yè)仍處深冬,但也不必過于悲觀。一些積極因素正在孕育:
一是理性健康的發(fā)展方向。行業(yè)正從過去的“面子”(追求高端化、金融屬性)向“里子”(回歸品質(zhì)、品牌和理性消費(fèi))回歸。光瓶酒市場(chǎng)仍在快速增長(zhǎng),滿足真實(shí)的大眾消費(fèi)需求。
二是產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道變革。酒企們也在積極尋求產(chǎn)品創(chuàng)新(如低度酒、養(yǎng)生酒)、渠道轉(zhuǎn)型(擁抱即時(shí)零售、興趣電商),努力挖掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
三是五糧液、洋河股份、今世緣等多家酒企通過“控貨挺價(jià)”、降低合同負(fù)債等方式,主動(dòng)為渠道減壓,助力市場(chǎng)信心恢復(fù)。當(dāng)前渠道庫存壓力邊際改善,春節(jié)后渠道庫存周期從8個(gè)月縮短至6個(gè)月。
肖竹青判斷,本輪深度調(diào)整將持續(xù)至2026年下半年,2025年末或出現(xiàn)初步觸底信號(hào),行業(yè)逐步走出低谷。
編輯:格林
校對(duì):紀(jì)元
制作:艦長(zhǎng)
審核:陳思揚(yáng)
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