專題：聚焦2025基金三季報：權益類規模增長 科技賽道仍是首批收益“核心倉位”

　　首批主動權益類基金三季報出爐！

　　在宏觀環境逐步回穩、主動結構性行情持續擴散的權益齊升背景下，多位頭部基金經理的基金季報基金代表產品延續強勢表現。

　　知名基金經理中，出爐由趙詣管理的科技泉果旭源率先發布三季報。憑借對AI科技與困境反轉板塊的規?！半p線配置”，泉果旭源在三季度實現了收益與規模的首批收益同步提升。

　　與此同時，主動以AI算力、權益齊升半導體、基金季報基金機器人等為代表的出爐科技賽道熱度再度升溫，首批主動權益基金的科技三季報顯示，多只科技主題基金錄得顯著正收益，規模并實現規模擴容。首批收益多位基金經理在季報中普遍判斷，AI產業鏈正在逐步走向“業績兌現”階段，科技成長有望持續成為A股結構性行情的重要驅動力。

　　泉果旭源三季報出爐，雙線聚焦科技AI和困境反轉

　　截至10月17日，由知名基金經理趙詣管理的泉果旭源A今年以來的收益率為35.59%，顯著跑贏滬深300指數和偏股混合型基金平均水平。截至三季度末，該基金的最新管理規模為190.69億元，較二季度末增長了60.88億元。

　　從持倉來看，前十大重倉股中，恩捷股份、快手-W較上期增持，寧德時代、騰訊控股等則有所減持，天賜材料、阿里巴巴-W和中芯國際新增進入前十大股東行列。值得注意的是，三季度泉果旭源三年持有的前十大重倉股全部實現正收益。其中寧德時代、恩捷股份、科達利、天賜材料等三季度漲幅均超過50%。

　　趙詣在三季報中寫道，市場在經歷了2024年的先抑后揚之后，進入2025年，整體處于震蕩向上的局面，以AI算力、機器人、半導體等為代表的科技行業在三季度表現出色。

　　三季度期間，該基金凈值上漲約45.58%。趙詣表示，在操作上，受益于市場流動性邊際改善，前期堅守并看好的部分公司股價持續回歸，同時團隊也積極布局了未來有潛力的方向。他強調，判斷市場底部是相對困難的，但是當優質的公司出現快速調整，并進入有性價比的階段時，將通過提升組合的持倉集中度把握機會。

　　目前，泉果旭源的組合持倉主要集中在新能源、電子、機械、軍工等高端制造行業，以及港股互聯網企業。整體上呈現“兩端配置”的框架：一端聚焦科技AI；一端聚焦新能源、軍工等困境反轉機會。

　　趙詣認為，當下，中國的權益市場長期穩健向好的態勢日漸明朗，美元流動性也有望迎來拐點，這將對中國股票市場的流動性帶來更大的提升。今年以來，中國經濟始終保持平穩和有韌性的發展，海外資金對中國權益市場的看法也逐漸變得更為積極。趙詣表示，他和團隊對于中國經濟高質量發展為引領、保持長期向好態勢始終充滿信心。

　　人工智能浪潮加速，多只科技類基金收益、規模齊升

　　券商中國記者注意到，在首批披露的三季報中，除泉果旭源外，多只科技主題基金同樣表現亮眼，不僅收益可觀，規模亦在三季度實現增長。

　　從收益表現看，截至10月17日，同泰數字經濟今年以來收漲62.63%，北信瑞豐優勢行業收漲66.16%，上銀數字經濟收漲41.62%，均顯著跑贏主要寬基指數。

　　從規模變化看，同泰數字經濟三季度末規模增至2.45億元，較二季度末的1.51億元明顯提升。其前十大重倉股包括中際旭創、新易盛、長川科技等。北信瑞豐優勢行業三季度末管理規模為0.63億元，高于二季度末的0.49億元，重倉股涵蓋新易盛、生益科技、寧德時代等。上銀數字經濟規模增長尤為顯著，由二季度末的0.14億元擴大至2.6億元，重倉股包括中芯國際、華虹半導體、海光信息等。

　　上述幾只基金的基金經理在三季報中普遍認為，AI技術與國產化進程正進入深水區，科技產業鏈的投資機會將從“主題驅動”邁向“業績兌現”階段。他們預計，未來幾年，AI算力、半導體、機器人等高端制造方向仍將是市場的主線賽道，科技成長板塊有望繼續引領結構性行情。

　　同泰數字經濟的基金經理在季報中表示，以AI硬件與算力國產化為主的科技股將是未來3~5年的投資主線，相信“全球未來在科技，科技未來在中國”。該基金重點看好的方向包括AI大模型、算力、半導體等方向。

　　北信瑞豐優勢行業在季報中表示，展望2025年四季度，本輪上漲的基礎有望持續。從歷史上看，新技術賦能周期或超10年，當前政策持續有為，新技術持續醞釀，部分產業已開始業績兌現，產業或即將步入井噴階段。他們持續看好科技成長板塊的投資機會。

　　上銀數字經濟在季報中表示，重點看好兩個方向，一是國產算力芯片方向，由于行業“高需求、低供給”的格局進一步加劇，國產算力芯片正迎來商業化加速期。二是AI端側芯片方向，若后續智能眼鏡等明星終端實現銷量放量，端側芯片設計龍頭企業或將重現業績與估值同步提升的“戴維斯雙擊”行情。