本報（chinatimes.net.cn）記者李佳佳 李未來 北京報道

近日，焦炭焦炭價格第四輪提漲落地，第輪／噸截至11月19日，提漲河北唐山地區準一級干熄焦市場價已升至1850—1890元/噸，落地累計累計漲價220元/噸。漲元

卓創資訊煤炭分析師劉璐璐告訴《華夏時報》記者，下游焦炭價格連續四輪上漲，鋼廠主要是虧損受到成本端支撐及下游鋼廠補庫需求釋放雙重推動，11月中旬后焦炭價格企穩，面擴月底或有承壓下行可能。焦炭

呈現“V”形走勢

2025年焦炭市場走出典型的第輪／噸“V”形行情。年初延續了自2024年10月下旬開啟的提漲跌勢，上半年累計下調十輪，落地累計基本上以下滑為主，漲元跌勢一直延續到了7月上旬。下游以上海地區準一級焦炭到場價（含稅）為例，年初為1650元/噸，6月底到7月中旬一度降至1180元/噸，累計下調470元/噸，跌幅約為28.48%。

期間僅4月出現一輪短暫反彈，主要受益于下游鋼材需求季節性回暖，鋼廠高爐推進復工復產，以及原料成本支撐增強。但這波漲勢終歸是“曇花一現”，隨著美國關稅風暴來襲，市場情緒受壓制導致焦炭上行受阻，第二輪提漲被擱置。

上半年焦炭價格“跌跌不休”核心源于兩大因素，一是上游原料端焦煤價格下滑，成本支撐持續偏弱。國內煤炭供應持續穩定增加，上半年焦煤供應維持寬松，價格持續下滑，帶動焦炭價格進一步下降。二是下游鋼鐵行業需求疲軟。一季度為傳統鋼材消費淡季，高爐檢修較多，開工率明顯下滑。疊加后期受預期壓制，焦炭剛需支撐偏弱。二季度需求啟動緩慢，市場再次轉冷，焦炭價格進一步下探。

7月下旬起，焦炭價格開啟強勢反彈通道，連續上漲7輪后，9月經歷兩輪短暫回調。這兩輪下調主要原因是鋼廠成材銷售疲軟，利潤受到擠壓，鋼企向上游尋求利潤。同時，焦煤價格下跌，給焦炭帶來的價格支撐走弱。

10月后焦炭價格重啟漲勢，截至11月21日，上海地區準一級焦炭到場價（含稅）為1630元/噸，較7月冰點上漲450元/噸，漲幅達38.14%。

成本是漲價推手

“2025年下半年焦炭價格進入上行通道。”劉璐璐分析表示，主要原因在于焦煤成本的驅動，其次是焦炭供需基本面偏緊的支撐。成本方面，反內卷政策、煤礦生產核查行動等影響了煤礦生產放量，焦煤供應收緊預期支撐焦煤期貨盤面持續拉漲，投機需求增加，帶動焦煤現貨價格持續走強。

截至11月20日，山西呂梁地區主焦煤市場價1655元/噸，較7月初價格累計漲580元/噸，漲幅53.95%，較1月初價格漲255元/噸，同比漲6.77%。記者獲悉，原料端焦煤價格的持續偏強上漲，導致焦炭入爐煤成本直線上升，推動焦炭價格上行。

供需方面，劉璐璐進一步分析指出，下半年國內環保檢查趨嚴，尤其是山西、河北、內蒙古地區焦化陸續有環保限產，且山東地區焦化產能集中整合，焦炭整體供應增量有限，而鋼材出口需求拉動下，鋼廠高爐開工負荷維持相對高位，焦炭剛需支撐良好，下半年焦化廠基本維持零庫存狀態，而鋼廠焦炭庫存維持在中位偏低水平，焦炭供需基本面維持略偏緊狀態支撐價格上漲。

上海鋼聯煤焦事業部焦炭分析師也認為，下半年焦炭價格上漲，始于成本助推。從“反內卷”競爭開始，再到煤礦“查超產”，焦煤的供應從寬松到相對偏緊，而焦企始終處于高開工，供需關系的改變，將煉焦煤價格推到一個新高度。給了焦炭一個不斷向上的成本支撐。同時，鋼廠在宏觀面、產業面的利好消息刺激下，投機性需求回升，盈利表現始終良好，鋼廠開工率維持高位，鐵水產量始終高位震蕩，對焦炭需求形成另一個強支撐。故在成本與需求的雙重作用之下，焦炭價格逐步上漲。

鋼廠利潤被擠壓

“焦炭價格上漲，直接導致下游鋼鐵行業生產成本增加，影響鋼廠的利潤。”劉璐璐表示，焦炭10月份以來連續四輪上漲，累計漲價200-220元/噸，直接導致鋼廠鐵水成本增加90元/噸。在終端鋼材價格震蕩偏弱運行情況下，鋼廠利潤明顯被擠壓，虧損面擴大。其次，焦炭價格上漲對原料端焦煤價格形成支撐，焦炭、焦煤價格實現共振偏強態勢。第三，焦炭價格上漲也會影響相關煤化工產品價格比如電石、合成氨等。

值得注意的是，四輪漲價后，焦化廠利潤有所修復，部分焦企有利潤，開工有所提升，河北唐山地區及河南個別焦化廠環保限產解除，開工負荷小幅提升，焦炭供應局部有增量。庫存方面，目前焦化廠焦煤庫存增至8—15天，多數采購轉為剛需跟進，疊加煤礦穩產保供消息影響，焦煤期現貨價格共振走弱，市場情緒明顯降溫，焦炭成本端支撐減弱。

對于焦炭價格的后續走勢，劉璐璐告訴記者，隨著鋼材價格持續走弱，鋼廠虧損面繼續擴大，疊加季節性需求減弱，鐵水產量呈下滑趨勢。因此，焦炭成本端上行驅動減弱，供需基本面偏緊局面也有改善預期，預計焦炭價格繼續上行受阻，月底或12月初焦炭價格或承壓走弱。

楊婷對記者也表示，隨著四輪提漲的落地，鋼廠利潤空間不斷收窄，虧損之下的讓利意愿不強，盡管鐵水產量的高位支撐剛性采購，使得焦炭第四輪提漲順利落地，但是鋼廠補庫需求部分被透支，鋼廠多向按需采購轉變。而焦企利潤上的恢復，又使得供應上繼續緊縮的可能性較小，在供應不變情況下，需求轉弱，加劇緊平衡向供過于求的格局轉變，所以漲價很難持續。

責任編輯：李未來 主編：張豫寧