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在白酒行業(yè)深度調(diào)整的多手棋2025年上半年，多數(shù)酒企面臨庫(kù)存高企、舍得上半需求疲軟的酒業(yè)Q凈雙重壓力，舍得酒業(yè)卻交出了一份亮眼的年憑"V型反彈"成績(jī)單。8月22日晚間，突圍舍得酒業(yè)（600702.SH）披露的利翻半年度報(bào)告顯示，公司不僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.01億元、倍底歸母凈利潤(rùn)4.43億元的氣何穩(wěn)健業(yè)績(jī)，更以第二季度歸母凈利潤(rùn)同比激增139.5%的多手棋表現(xiàn)，成為行業(yè)調(diào)整期內(nèi)的舍得上半"韌性代表"。從提前去庫(kù)存夯實(shí)基本盤，酒業(yè)Q凈到電商、年憑沱牌、突圍低度新品多點(diǎn)破局，利翻舍得酒業(yè)正以清晰的倍底戰(zhàn)略布局，在行業(yè)周期中開(kāi)辟新的增長(zhǎng)空間。

庫(kù)存攻堅(jiān)見(jiàn)效

2025年上半年，白酒行業(yè)遭遇多重挑戰(zhàn)。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，消費(fèi)端需求恢復(fù)不及預(yù)期，疊加二季度傳統(tǒng)銷售淡季的季節(jié)性因素，行業(yè)整體呈現(xiàn)"去庫(kù)存、穩(wěn)價(jià)格"的艱難態(tài)勢(shì)。在此背景下，舍得酒業(yè)的業(yè)績(jī)反彈并非偶然，而是源于其早在2024年便啟動(dòng)的前瞻性布局。

不同于部分酒企在行業(yè)下行期被動(dòng)應(yīng)對(duì)，舍得酒業(yè)從2024年起連續(xù)多個(gè)季度推進(jìn)去庫(kù)存工作，通過(guò)優(yōu)化渠道庫(kù)存結(jié)構(gòu)、調(diào)整產(chǎn)品投放節(jié)奏等舉措，逐步化解庫(kù)存壓力。至2025年二季度末，公司庫(kù)存水平已回歸理性區(qū)間，這一提前動(dòng)作不僅為業(yè)績(jī)修復(fù)掃清障礙，更讓核心產(chǎn)品價(jià)盤得以穩(wěn)固。報(bào)告期內(nèi)，品味舍得、藏品舍得10年等大單品價(jià)格體系保持穩(wěn)定，有效提振了渠道信心，截至6月末，舍得酒業(yè)經(jīng)銷商數(shù)量已達(dá)2585家，渠道網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)。

庫(kù)存壓力的緩解直接轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，舍得酒業(yè)一季度歸母凈利潤(rùn)3.46億元，已超過(guò)2024年全年水平；二季度雖處于行業(yè)傳統(tǒng)淡季，仍實(shí)現(xiàn)9717萬(wàn)元?dú)w母凈利潤(rùn)，同比增幅近1.4倍。值得關(guān)注的是，公司盈利能力同步提升，二季度凈利潤(rùn)率較去年同期提升近5個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)67.76%，營(yíng)收環(huán)比降幅也較一季度明顯收窄，多項(xiàng)核心指標(biāo)印證了經(jīng)營(yíng)狀況的持續(xù)改善。

財(cái)務(wù)端的表現(xiàn)同樣亮眼。截至2025年6月末，舍得酒業(yè)總資產(chǎn)較上年末增長(zhǎng)5.12%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比激增427.77%，現(xiàn)金流的大幅改善為公司后續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資金支撐。與此同時(shí)，管理費(fèi)用同比下降19.49%，精益管理成效顯著，在降本增效的推動(dòng)下，公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

增量市場(chǎng)破局

在穩(wěn)固傳統(tǒng)市場(chǎng)基本盤的同時(shí)，舍得酒業(yè)通過(guò)"渠道向下，品牌向上，全面向C"的戰(zhàn)略落地，在增量市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了突破性進(jìn)展。面對(duì)消費(fèi)需求多元化、渠道結(jié)構(gòu)變革的行業(yè)趨勢(shì)，公司從新渠道、新場(chǎng)景、新產(chǎn)品三個(gè)維度發(fā)力，構(gòu)建起多引擎驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)格局。

在渠道創(chuàng)新方面，電商與團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)成為重要突破口。2025年上半年，舍得酒業(yè)加大對(duì)電商、直播等新興渠道的投入，不僅實(shí)現(xiàn)3.36億元電商銷售收入，同比增長(zhǎng)31.38%，更推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)渠道專屬產(chǎn)品占比大幅提升，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，團(tuán)購(gòu)直銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，上半年銷售額已超過(guò)2024年全年，通過(guò)直面消費(fèi)者的營(yíng)銷模式，進(jìn)一步拉近了品牌與終端用戶的距離。

宴席市場(chǎng)的深耕則為產(chǎn)品動(dòng)銷注入新活力。上半年，舍得酒業(yè)聚焦核心區(qū)域市場(chǎng)，針對(duì)婚宴、壽宴等場(chǎng)景推出定制化營(yíng)銷方案，品味舍得、舍之道等產(chǎn)品憑借品質(zhì)與品牌優(yōu)勢(shì)，在宴席市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。春節(jié)期間，公司更通過(guò)精準(zhǔn)的終端動(dòng)銷策略，推動(dòng)舍得酒、沱牌酒開(kāi)瓶率同比分別提升70%和87%，有效激活了節(jié)日消費(fèi)需求。

在大眾酒市場(chǎng)，沱牌特級(jí)T68的爆發(fā)式增長(zhǎng)成為一大亮點(diǎn)。作為舍得酒業(yè)進(jìn)攻大眾酒賽道的核心產(chǎn)品，沱牌特級(jí)T68通過(guò)消費(fèi)者培育、全渠道拓展等舉措，成功打造出多個(gè)千萬(wàn)級(jí)樣板市場(chǎng)，其動(dòng)銷、開(kāi)瓶、上柜數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，在基地市場(chǎng)及省外重點(diǎn)市場(chǎng)的高線光瓶酒品類中穩(wěn)居前三。受此帶動(dòng)，公司上半年普通酒銷售收入達(dá)4.45億元，同比增長(zhǎng)15.86%，大眾酒業(yè)務(wù)已成為重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極。

國(guó)際化布局的深化則為舍得酒業(yè)打開(kāi)了更廣闊的市場(chǎng)空間。在復(fù)星全球生態(tài)資源的賦能下，2025年上半年舍得出海版圖進(jìn)一步擴(kuò)大，產(chǎn)品已觸達(dá)40個(gè)國(guó)家和地區(qū)，通過(guò)文化輸出與本土化運(yùn)營(yíng)相結(jié)合的方式，讓中國(guó)老酒文化走向國(guó)際市場(chǎng)，為品牌增長(zhǎng)開(kāi)辟了新賽道。

布局新消費(fèi)

面對(duì)行業(yè)調(diào)整期的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，舍得酒業(yè)并未停下創(chuàng)新腳步。在鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，公司將目光投向高潛力的新消費(fèi)領(lǐng)域，計(jì)劃于8月30日推出首款"低酒度暢飲型老酒"——"舍得自在"，這一舉措不僅填補(bǔ)了低酒度高風(fēng)味老酒細(xì)分市場(chǎng)的空白，更將為下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入新動(dòng)能。

隨著消費(fèi)升級(jí)與健康理念的普及，低度酒飲市場(chǎng)近年來(lái)呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，消費(fèi)者對(duì)"低酒度、高風(fēng)味、輕負(fù)擔(dān)"的飲酒需求日益凸顯。基于對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的精準(zhǔn)判斷，舍得酒業(yè)依托自身優(yōu)質(zhì)老酒儲(chǔ)量的核心優(yōu)勢(shì)，在"降醇固香""溫和降度""基酒風(fēng)味靶向遴選"等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，成功研發(fā)出29度的"舍得自在"。該產(chǎn)品既保留了老酒的醇厚風(fēng)味與豐富層次，又滿足了消費(fèi)者對(duì)低度、健康、舒適的飲用需求，適用于輕商務(wù)社交、日常小酌等多元場(chǎng)景，有望拓寬白酒消費(fèi)的新人群與新場(chǎng)景。

從戰(zhàn)略層面來(lái)看，"舍得自在"的推出是舍得酒業(yè)完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、布局新消費(fèi)市場(chǎng)的重要一步。通過(guò)切入低度老酒細(xì)分賽道，公司不僅能夠覆蓋更多元的消費(fèi)需求，還能進(jìn)一步強(qiáng)化"老酒專家"的品牌認(rèn)知，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在行業(yè)普遍尋求產(chǎn)品創(chuàng)新的當(dāng)下，舍得酒業(yè)以技術(shù)突破為支撐，以消費(fèi)需求為導(dǎo)向，為行業(yè)探索低度化、健康化發(fā)展路徑提供了新思路。

展望2025年下半年，隨著國(guó)慶、中秋雙節(jié)銷售旺季的到來(lái)，舍得酒業(yè)已提前布局節(jié)日營(yíng)銷，結(jié)合低度新品上市、傳統(tǒng)渠道深耕、新興渠道拓展等舉措，有望進(jìn)一步釋放增長(zhǎng)潛力。從去庫(kù)存到穩(wěn)增長(zhǎng)，從渠道創(chuàng)新到產(chǎn)品突破，舍得酒業(yè)在行業(yè)調(diào)整期展現(xiàn)出的戰(zhàn)略定力與行動(dòng)力，不僅推動(dòng)其實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)突圍，更為未來(lái)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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