美債避險光環被信貸風暴喚醒：“4字頭”收益率時代要結束了嗎？
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甚至30年期國債近來也有所上漲字頭部分抵消了人們對全球“貨幣貶值交易”的美債擔憂，盡管主要經濟體仍有巨大的避險被信暴喚借款需求——這種需求已助推金價創下每盎司4000美元以上的紀錄。
危機時期的光環壓艙石
有業內人士指出，本月的貸風經歷再度提醒了人們，美債在危機時期作為投資組合壓艙石的醒收傳統角色。這也與四月份短暫時期發生的益率情況截然相反，當時美國總統特朗普推出的時代對等關稅攪亂了市場，并引發了全球投資者將避開國債的結束擔憂。有一段時期字頭美債與美股和美元一同下跌。美債
而此次債券價格的避險被信暴喚突然上漲，則讓更多人聯想到的光環是2023年3月——當時硅谷銀行的倒閉引發兩年期收益率下跌超過100個基點。
考慮到目前10年期美債收益率所處的貸風位置，許多債市交易員眼下也正密切聚焦于4%大關的醒收得失。
自4月份以來，10年期美債收益率僅有少數幾次跌破4%。上周其一度跌至3.93%，為4月7日以來的最低點，隨后在周五收盤前重新反彈至了4%上方，因特朗普在貿易問題上的語氣軟化，且地區銀行業績緩解了信貸擔憂。
從期權市場的押注來看，一些債市交易員眼下正在使用期權來防范10年期收益率進一步大幅跌破4%。更深的收益率跌幅可能會通過引發進一步的對沖而加劇債券漲幅——這可能會增強今年截至目前美債市場看似將成為2020年以來最好年份的勢頭。截至周四，彭博美國國債指數今年已上漲了6.6%。
以Matthew Hornbach為首的摩根士丹利利率策略師團隊，就是認為10年期美債收益率還有下跌空間的人士之一。他們在本月的一份報告中寫道，投資者應該“深情告別”10年期美債收益率高于4%的日子，部分原因是擔心政府停擺持續越久，其影響可能越大。
不過，本周即將出爐的經濟數據有可能暫時延緩美債收益率下行的態勢。美國原定10月15日發布的9月CPI因政府停擺已確定將推遲至本周五（10月24日）發布。摩根士丹利的Hornbach表示，投資者對該數據發布結果的擔憂“可能會暫時阻止10年期國債收益率跌幅過大，即遠低于4%”。
目前，媒體調查經濟學家普遍預計美國9月核心CPI環比漲幅仍將維持在0.3%不變，使得同比漲幅繼續停留在3.1%，遠高于美聯儲2%的通脹目標。
“10年期國債收益率存在跌破4%的空間，”AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，“但情況需要比現在惡化得多才行。”
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