來源：華夏時報

　　本報（chinatimes.net.cn）記者帥可聰 北京報道

　　始于2024年9月24日24這輪牛市行情，已經(jīng)持續(xù)約一年時間，股個股A股市場的行情表現(xiàn)令人振奮。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，周年總市值增漲超截至2025年9月19日收盤，長萬A股主要指數(shù)自“924”行情以來均大幅上漲，億元逾其中上證指數(shù)累計上漲約39%，％翻創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計大漲約102%24全市場超過3000只個股漲幅超過50%，股個股其中1400余只漲幅超過100%。行情A股最新總市值達104萬億元，周年總市值增漲超近一年來增長大約36萬億元。長萬

　　展望后市，億元逾有人說要“賣在人聲鼎沸處”，％翻但也有人堅稱“信心比黃金更重要”24接下來，市場將如何演繹？

　　北證50指數(shù)飆升逾160%

　　“這輪行情是政策牛，更是信心牛。”北京一位私募人士在與《華夏時報》記者交流時如是說。

　　回顧2024年9月24日，國新辦舉行關于金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新聞發(fā)布會，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合宣布了一系列重磅金融政策，以全方位促進經(jīng)濟穩(wěn)健增長。這些政策不僅涵蓋了總量層面的寬松措施，還針對房地產(chǎn)、資本市場、科創(chuàng)投資及小微企業(yè)等特定領域提供了精準支持。

　　兩天后，中央政治局會議定調(diào)：要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。

　　自此，在政策暖風悉心呵護下，隨著穩(wěn)增長政策信號明確加碼且逐步鞏固，投資者信心大幅提升，A股市場迎來顯著估值修復。盡管在過去一年間，市場也曾因短期漲幅過大、關稅摩擦等原因，幾度出現(xiàn)較大調(diào)整，但總體上走出了一波罕見的慢牛行情。

　　截至2025年9月19日收盤，上證指數(shù)報3820.09點，深證成指報13070.86點，創(chuàng)業(yè)板指報3091.00點，滬深300指數(shù)報4501.92點，北證50指數(shù)報1578點，科創(chuàng)50指數(shù)報1362.65點。

　　過去一年來，多只重要指數(shù)已經(jīng)成功翻倍。Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年“924”行情以來，上證指數(shù)累計上漲了39%，深證成指累計上漲61.7%，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲約102%，滬深300指數(shù)累計上漲40%，科創(chuàng)50指數(shù)累計上漲112%，北證50指數(shù)累計上漲了163%。

　　A股總市值的增長更是亮眼，顯示出本輪行情的賺錢效應。截至9月19日收盤，A股總市值約為104萬億元，較2024年9月23日收盤時的67.8萬億元，累計增長大約36萬億元。即便剔除“924”之后上市的106只新股，A股總市值仍增長了34.7萬億元。

　　逾400只個股漲超200%

　　2025年年初，國內(nèi)AI新勢力Deekseek的橫空出世，讓華爾街驚慌失措，英偉達股價一度單日暴跌17%。國產(chǎn)機器人登上春晚舞臺，同樣舉世矚目，引發(fā)市場熱議。

　　風口在哪里，熱錢就涌現(xiàn)哪里。Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年“924”行情以來，30個中信一級行業(yè)板塊全線上漲，漲幅居前的前五大板塊為通信、電子、計算機、傳媒、機械，分別大漲約120%、108%、99%、88%、76%。

　　漲幅居末的五大板塊為煤炭、石油石化、電力及公用事業(yè)、交通運輸、食品飲料，分別上漲了6%、13%、17%、20%、24%。

　　從個股層面來看亦普遍上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年“924”行情以來，截至2025年9月19日收盤，全市場有多達5200只個股上漲，僅229只個股下跌。

　　其中，3089只個股上漲幅度超過50%，2272只個股上漲超過70%，1489只個股漲幅達到100%及以上，424只個股漲幅超200%，159只個股漲幅超過300%，83只個股漲幅超400%，35只個股漲幅超500%。

　　位列前三的牛股漲幅則均超過1000%，分別是上緯新材、*ST宇順、勝宏科技，漲幅分別高達1710%、1141%、1076%。

　　值得一提的是，AI芯片廠商寒武紀自“924”行情以來累計上漲了534%，位列全部A股第27名。不久前，該公司股價一度超越茅臺，登頂A股“股價之王”。

　　機構稱“牛市還有縱深”

　　自“924”行情以來，上證指數(shù)已累計漲超1000點，9月18日一度逼近3900點關口，刷新2015年8月以來的十年新高，最高觸及3899.96點。不過，隨著美聯(lián)儲降息落地，部分投資者選擇獲利了結，指數(shù)有所回撤。展望未來，這輪牛市還有多少空間？

　　前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍向《華夏時報》記者分析表示，美聯(lián)儲今年以來首次降息，對全球資本市場都形成了一定的沖擊，A股也出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。很多投資者在之前一直期待美聯(lián)儲降息，等到真正降息的時候，卻有利好出盡的意味，前期漲幅較大的一些行業(yè)和板塊出現(xiàn)獲利回吐，這是調(diào)整的內(nèi)在原因。

　　不過，楊德龍認為，這不會改變A股中長期的走勢，這輪行情是由政策面和資金面共同推動的，不能因為短期調(diào)整而改變對本輪牛市的信心。

　　申萬宏源證券研報分析稱，目前短期來看，A股尚未擺脫小級別休整波段。過去一段時間，海外算力催化延續(xù)，固態(tài)電池、儲能和特斯拉機器人都有新催化發(fā)酵，但還不足以推動總體指數(shù)再上臺階。同時，一些板塊輪動的關鍵環(huán)節(jié)行情受阻，也限制了高切低行情的彈性。

　　“牛市可以慢，但牛市還有縱深。”申萬宏源認為，當前是一個難得的“牛市不怕等”窗口，核心是我們還沒有大范圍賺到總體業(yè)績改善+居民增配權益正循環(huán)的錢。現(xiàn)階段A股處于基本面和資金流入的“雙底部區(qū)域”，后續(xù)只有“繼續(xù)磨底”和“改善”兩種可能，且改善的條件越來越好。

　　東吳證券分析師陳剛認為，8月大盤升至3800點，AI上游算力硬件主線出現(xiàn)加速。但9月后滬指于高位震蕩蓄勢，主線板塊也同步進入整固期。歷史經(jīng)驗表明，四季度市場往往會進行結構性切換，前幾個季度上漲的主線延續(xù)跑贏的概率較低。勝負手可能來自兩個方向，一是順周期板塊，二是低位科技分支。

　　他表示，總結而言，市場風格在四季度會迎來一個再平衡的過程：順周期風格進入交易窗口期、前期滯漲的方向補漲；科技風格內(nèi)部迎來高切低，行情從上游算力硬件的一枝獨秀轉(zhuǎn)向泛AI分支的多點開花格局。

　　責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶