張棟表示，清華期行隨著社會變遷，道口棟大但長動仍“養兒防老”和“傳統儲蓄養老”的養老基礎已逐漸瓦解。根據養老金融50人論壇2017年以來的金融覺醒調查，近70%的人論受訪者選擇依靠自身財富儲備養老，而依賴子女或國家的壇常比例合計僅約10%。這說明公眾對養老規劃的秘書認知已有顯著提升。

然而，長張他提醒，眾養從“意識”到“行動”的老規轉化仍非常不足。以個人養老金制度為例，劃意盡管試點地區開戶人數可觀，識已但實際繳費比例僅約五分之一，不足且不少參與者僅存入象征性金額，清華期行反映出公眾對長期養老儲備的道口棟大但長動仍實際投入仍處于“試水階段”。

在人均預期壽命持續攀升的背景下，養老儲備不足的隱憂尤為突出。張棟強調，隨著人均預期壽命不斷延長（2024年達79歲，預計每4年增長1歲），養老資金需求持續增加，僅靠臨近退休時點的儲備遠遠不夠。

但目前，普通民眾尚未建立起“長期主義”的養老儲備習慣。許多人對自己未來養老所需金額缺乏清晰認知，調查顯示不少人認為“50萬元足以養老”，但若攤分至20年退休生活，則顯得捉襟見肘。他呼吁每個人應根據自身養老目標，具象化資金需求，并提前進行制度化與市場化相結合的規劃。

當前養老金融體系在推動“長期主義”實踐方面仍面臨多重挑戰。張棟分析，問題既存在于積累環節，也體現在消費階段。在積累端，三支柱養老金體系均有優化空間：第一支柱雖覆蓋超5億人，但大量靈活就業人員仍參與待遇水平較低的居民養老保險；企業年金普及率較為有限；個人養老金則面臨稅收激勵模式對中低收入群體不夠友好等問題。在消費端，“不敢消費”和“不會消費”成為突出痛點，反映出養老服務體系與金融產品之間的銜接不足。

在談到養老金融供給側改革時，張棟提出應從政策、產品和服務三方面尋求突破。政策層面需進一步優化稅收激勵、擴大制度包容性；產品層面應增強差異化設計，適配不同群體需求，并積極探索“不動產+養老”等新型財富轉化模式；在服務層面則需強化資產整合與養老規劃能力，解決民眾“記不住有什么”和“算不出要什么”的現實痛點。

張棟進一步強調，養老的本質不僅是積累財富，更是實現“有錢并能妥善使用”的系統工程。唯有打通從積累到消費的全鏈條，構建起政策、市場與個體責任協同的養老金融生態，才能為中國社會應對長壽時代提供堅實支撐。

以下是部分發言實錄：

主持人 徐小寧（中國外貿信托財富管理中心總經理）：目前“養老規劃”已經成為家庭財富管理的核心議題之一，甚至年輕一代也開始提前布局養老方案。對比過去“養兒防老”、“儲蓄養老”的觀念，現在大家說的更多的是“養老要靠自己”、也提出了“長期主義的養老財富觀”。您怎么解讀“養老規劃的長期主義”？

張棟：“養老規劃的長期主義”其實可以分為兩部分：

第一，養老規劃。

養老是近十年來比較熱門的話題，而十年之前我們很少討論這個話題。主持人提到，“養兒防老”的基礎已經不存在了——不僅是孩子少了，甚至有很多家庭沒有孩子。此外，依靠傳統儲蓄養老的方式顯然也已經不再可行，包括利率持續下行，以及儲蓄的錢未來是否真的屬于自己等問題。這些基礎都不復存在，從而催生了養老財富規劃的概念。

我們從2017年開始做一項全國性調查，其中有一個問題是：“未來養老主要依靠什么？”近70%的人選擇依靠自己積累的養老財富，而依靠子女和國家的加起來僅占10%。這說明大家已經有了養老財富儲備和養老規劃的意識。

第二，長期主義。

我們的人均預期壽命越來越長，2024年已達到79歲。如果60歲退休，還要再活20年。預計未來每4年左右，人均預期壽命就會增長1歲。到2050年，我們的壽命會更長，需要的錢也更多。如果僅僅在退休前那一刻才開始準備養老財富，顯然是不夠的，因此我們必須樹立長期主義的觀念。

從這個角度來看，目前大家的長期主義心態還沒有完全形成。雖然已經有了養老規劃的初步意識，但要將這種意識轉化為長期主義的行動，在現實中還存在很大差距。

一方面，從國家制度設計來看，也就是我們通常所說的三支柱養老金體系：第一支柱是基本養老保險，強制參與率還不錯；第二支柱是企業年金，普及率較為有限，暫且不談；第三支柱是個人養老金，2022年在36個地區試點。即便不考慮稅收優惠激勵不足的問題，僅就享受稅收激勵的群體而言，參與率也非常低——開戶人群中只有約五分之一的人實際繳費，而且人社部系統顯示，很多人只是象征性地交了100元，處于“試水”狀態。這說明在制度化產品中，參保或參與的人數非常有限。

另一方面，也有一些人通過市場化的方式進行養老儲備。近年來，銀行、保險、基金、信托等機構推出了各類產品，但從實際參保規模和參與人數來看，統計數據表明只有極小一部分人群參與。這說明大家的意識尚未真正轉化為行動。

因此，從意識到行動之間，還有很多事情要做。對很多老百姓來說，他們不知道該如何做。要真正實現長期主義，每個個體在做養老規劃時，第一步就是要明確養老財富規劃的目標——未來可能需要多少錢。但大多數人并沒有做好準備。調查顯示，很多人認為50萬元不到就可以養老，但如果平攤到20年的周期來看，這個數字存在巨大差異。每個個體都應結合自己未來的養老目標，考慮具體需要什么，并提前做好制度化和市場化等方面的準備。

主持人徐小寧：養老金融是財富管理新生態的核心板塊之一，涉及產品、服務、政策等多個層面。為應對人口老齡化趨勢，養老金融領域需在哪些方面進行創新突破？

張棟：2023年中央金融工作會議提出“養老金”議題后，各行各業對這一領域的關注更加深入，也提出了一系列預期。重要的是，我們要創造一個良好、健康的養老金融發展環境或生態。但我一直在思考，一個良好的養老金融目標應如何定位？這與養老本身的概念有關——養老到底要解決什么問題？

總體來看，養老解決的是“錢”的問題，以及用錢購買服務的問題。

具體到養老財富管理機構或行業，可以分為兩個階段：一是財富積累，二是財富消費。目前之所以提出“養老金融大文章”，正是因為當前養老金融做得不夠好，生態不完善，才需要我們從這兩方面入手加以改進。

問題主要體現在：第一，在養老消費方面，大家“不敢消費”，主要是因為前期積累不足；第二，“不會消費”，即使有了錢，也不知道該怎么用，擔心影響其他消費需求。因此，整個養老體系和生態還不夠完整，我們需要解決這些問題。

具體怎么解決？還是要圍繞養老財富管理的環節，落腳點在于消費，但前提是有積累。第一步還是要做好積累，同時針對后端“不會消費”或消費場景不匹配的問題，通過產品優化進行結合，進一步改善生態。從養老財富積累到消費，需要整合各方主體的功能。

首先，政策上需要創新。政府在積累不足方面做了很多工作，但仍面臨不少挑戰。比如第一支柱基本養老保險，覆蓋人數已超過5億，但城市中仍有大量靈活就業人員參加待遇水平較低的居民養老保險。雖然政策已允許他們參加待遇更高的職工養老保險，但繳費壓力較大，制度仍有優化空間。

企業年金方面，近年來，海南自貿區、四川、浙江等地已探索建立更優惠的企業年金制度，預計未來企業年金的優惠政策會越來越普遍。

個人養老金方面，2024年底將向全國推開。目前開戶規模已接近2億，但如何讓開戶的人真正為養老做儲備？制度上還有待完善，比如稅收遞延機制對低收入群體不友好，未來需要優化激勵政策，增強大家積累財富的信心。

此外，市場化產品雖然種類豐富，但大家為什么不買？因為大家對金融產品的信任度不夠。我們需要通過政策監管加大對違法違規行為的懲處，提升金融產品的信用度。

除了信任問題，現有產品與大家的需求也存在不匹配。每個人的養老目標、風險偏好、年齡等差異很大，單一類型的產品難以滿足不同群體的需求。

另一個問題是財富不足。很多中國家庭的財富主要體現為房產，現金很少。如果只有房產而沒有其他財富，養老就會面臨問題。因此，如何將固定資產轉化為未來的養老資源，也是產品創新需要解決的問題。過去我們嘗試過“以房養老”保險模式、反向抵押貸款等，效果不太理想。今年上海又試點不動產信托模式，這也是對固定資產的創新探索。未來，將固定資產與養老需求結合，是產品創新的重要方向。

最后還要考慮服務的問題。每個個體需求不同，我們如何將個體需求與產品更好地匹配？很多人不僅不清楚自己的養老目標，甚至臨近退休時也不記得或無法計算自己積累了多少養老財富，比如年輕時買的各種保險或金融產品。我們如何幫助他們梳理目標與已有產品，做好規劃？

因此，未來在政策、產品和服務領域，我們作為養老財富的供給方，還有很多可以優化的空間和創新點。