籌劃赴港上市

　　10月23日，海特海特生物發布公告稱，生物市已損根據公司總體發展戰略及運營需要，擬赴年虧公司擬在境外發行股份（H股）并在香港聯交所上市。港上

　　海特生物表示，連續此次赴港上市系為深化公司全球化戰略布局，海特加快海外業務發展，生物市已損提升公司國際化品牌形象，擬赴年虧同時打造多元化資本運作平臺，港上增強公司的連續境外融資能力，助力公司高質量發展。海特

　　資料顯示，生物市已損海特生物主營業務為大分子生物藥、擬赴年虧小分子化學藥、港上原料藥與醫藥中間體的連續生產銷售，同時也為國內外的制藥企業提供制劑和原料藥的CRO、CMO和CDMO技術服務。

　　這一決定與當前A股醫藥企業赴港上市的大趨勢不謀而合。近年來，已有多家A股醫藥企業成功在香港實現上市，此外近期有越來越多的A股上市藥企籌劃赴港上市。在北京中醫藥大學衛生健康法治研究與創新轉化中心主任鄧勇看來，“A+H”上市將為生物醫藥企業提供更充足的資金支持，有助于企業加大研發投入，推動創新藥和高端醫療器械的國產化進程，加速行業的創新升級。同時，企業通過港股平臺可以更好地對接國際市場，提升我國生物醫藥行業的國際競爭力，促進國內生物醫藥行業與國際接軌。

　　不過，對于海特生物而言，赴港上市背后存在著不小的業績壓力。10月23日，海特生物發布2025年三季報顯示，公司前三季度凈利出現明顯虧損。

　　財務數據顯示，海特生物前三季度實現營業收入4.22億元，同比下降6.45%；歸屬凈利潤-1.58億元，同比下降297.78%。其中，公司三季度營業收入為1.47億元，同比下降11.74%；歸屬凈利潤-1.19億元，同比下降600.39%。

　　在業內專家看來，公司自身業績虧損，赴港上市能否獲得投資者認可并實現理想估值存在不確定性。

　　針對公司相關問題，北京商報記者向海特生物方面發去采訪函，不過截至記者發稿，未收到公司回復。

　　凈利連續三年虧損

　　實際上，海特生物業績頹勢早已顯現，公司歸屬凈利潤已連續三年出現虧損。

　　財務數據顯示，2022—2024年，海特生物實現的營業收入分別約為6.89億元、6.02億元、6.49億元；對應實現的歸屬凈利潤分別約為-0.14億元、-1.21億元、-0.69億元。

　　海特生物在2024年年報中表示，報告期內，公司原料藥及中間體業務，因市場競爭加劇，訂單不足，營業收入不達預期，加之相關固定資產折舊攤銷較大，造成原料藥及中間體業務持續虧損；報告期內，新增合并報表公司北京沙東生物技術有限公司，其主要從事藥物研發及臨床試驗相關工作，為持續虧損公司，對公司凈利潤影響也較大。

　　并購對公司業績的影響不止于此。北京商報記者注意到，今年三季度，海特生物計提了大額商譽減值準備，也一定程度上影響了公司的業績。公告顯示，海特生物對收購天津市漢康醫藥生物技術有限公司（以下簡稱“天津漢康”）100%股權形成的商譽及其資產組進行了減值測試。根據減值測試結果，基于謹慎性原則，公司對收購天津漢康股權形成的商譽計提減值準備約8500萬元。

　　據了解，天津漢康系海特生物于2018年9月以4.28億元收購而來，是一家CRO-CDMO一體化服務企業。股權交易日，天津漢康可辨認凈資產公允價值為1.65億元，合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認凈資產公允價值份額的差額2.64億元確認為商譽。

　　海特生物表示，在全球化與本土經濟環境、行業周期及政策調控等多重因素疊加下，國內生物醫藥研發需求出現階段性波動，為優化業務結構，公司積極推動品類調整，逐步加大高毛利率創新品種的布局，因2025年當期部分客戶轉入觀望狀態，導致公司傳統業務板塊承壓；盡管創新業務已于2025年當期逐步實現商業化落地，但目前整體規模尚小，對公司整體業績的支撐力仍顯不足。在此背景下，公司預計2025年當期營收將面臨一定程度的下滑，并由此出現商譽減值跡象。

　　截至三季度末，海特生物賬上商譽余額為1.79億元。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示，商譽減值會直接減少企業凈利潤，進而可能影響企業的財務健康狀況。商譽減值提示企業需要反思其收購戰略。在收購過程中，可能對標的公司的估值過高，或者對標的公司的未來盈利能力預期過于樂觀，導致收購后未能達到預期收益。

　　此外，今年以來，海特生物貨幣資金出現明顯下降。截至三季度末，海特生物貨幣資金余額為1.7億元，較年初減少59.55%。海特生物表示，貨幣資金下滑，主要系報告期支付股權轉讓款及應付股利款所致。

　　A股股價已破發

　　籌劃赴港上市背后，海特生物在A股市場上的股價表現并不理想，截至10月23日收盤，海特生物已跌破發行價。

　　10月23日，在披露赴港上市消息及三季報后，海特生物股價大跌。這一市場表現反映了投資者對公司當前經營狀況和未來前景的擔憂。

　　交易行情顯示，10月23日，海特生物低開2.87%，開盤價為33.54元/股，開盤后股價繼續下探，一度跌近9%。截至收盤，海特生物報32.06元/股，跌幅為7.15%，全天成交金額為4.4億元，換手率為11.21%，總市值為41.96億元。

　　值得一提的是，今年7—8月，海特生物曾迎來一波股價大漲。東方財富顯示，7月9日—8月25日，海特生物區間累計漲幅達到122.84%。不過，8月26日股價觸及階段性高點后，海特生物股價開始震蕩走低。8月26日—10月23日，海特生物區間累計跌幅超過46%，同期大盤累計上漲4.7%，跑輸大盤。

　　此外，截至10月23日收盤，海特生物已跌破發行價。據了解，海特生物發行價格為32.94元/股，在后復權形式下，海特生物最新收盤價為32.85元/股，已低于公司發行價格。

　　隨著海特生物赴港上市計劃的推進，市場將持續關注其后續進展。這家A股藥企能否借助香港資本市場實現戰略轉型和業績逆轉，仍需時間檢驗。