后市如何演繹？續創新高

10月17日，國際黃金和白銀的業內價格均再度創出歷史新高，但盤中也均出現回調，提醒截至發稿均處于下跌狀態。防范風險

其中，短期倫敦金現最高沖至4380.79美元/盎司，波動盤中出現大幅回調，續創新高一度跌破4300美元/盎司；倫敦銀現最高沖至54.468美元/盎司，業內截至發稿跌幅超過1%。提醒

那么，防范風險10 月以來，短期全球貴金屬價格加速上行，波動并連創新高，續創新高主要受哪些因素驅動？業內

國信期貨首席分析師顧馮達對第一財經記者稱，黃金和白銀這一輪上漲行情由多重因素共同推動，提醒形成了強大的上漲合力：從宏觀經濟政策層面來看，美聯儲貨幣政策降息預期是推動金價上漲的核心引擎，降息預期導致美元指數走弱、實際利率下行，提升了黃金作為無息資產的配置吸引力；在地緣政治風險方面，持續升溫的不確定性導致避險情緒處于高位，為金價提供了重要支撐；在市場資金結構方面，官方儲備與機構資金的持續流入構建了穩固的需求基礎。

除了上述原因外，南華期貨貴金屬分析師夏瑩瑩認為，供給缺乏彈性也是一大因素。“貴金屬礦山投資規模大、開采周期長，短期內難以擴產；其中白銀多為伴生礦，供給彈性更弱，導致價格對需求變化極為敏感。”她說。

金瑞期貨研究所貴金屬研究員吳梓杰也稱，海外白銀出現嚴重缺貨，紐約倫敦期現價格倒掛，倫敦市場現貨流動性一度告急，也是銀價上漲的重要因素。

在吳梓杰看來，還有抗貶值交易的發酵，美國等各國主權債務持續走高，加之近期美聯儲獨立性問題，使得市場擔憂未來各國赤字問題將繼續惡化，主權貨幣將會進一步貶值，促使投資者轉向更多配置貴金屬。

鑒于金銀價格急漲、波動加劇，上海期貨交易所（下稱“上期所”）、上海黃金交易所（下稱“上金所”）出臺風控措施并發布風險提示。

10月16日，上期所發布通知，“近期國際形勢復雜多變，貴金屬市場波動較大，請各有關單位采取相應措施，提示投資者做好風險防范工作，理性投資，共同維護市場平穩運行。”

同日，上金所也發布通知稱，“近期影響市場不穩定的因素較多，國際貴金屬價格波動劇烈。請各會員提高風險防范意識，繼續做好風險應急預案，維護市場平穩運行。同時，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。”

10月17日上期所再度發布通知，自2025年10月21日（星期二）收盤結算時起，黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調整為14%，套保持倉交易保證金比例調整為15%，一般持倉交易保證金比例調整為16%。

“在金銀波動率位于歷史高位的當下，上期所的此次調整可以降低金銀交易的杠桿，降低價格波動帶來的風險，有望避免過度投機以及過度杠桿帶來的倉位風險。”吳梓杰稱。

對于貴金屬后續價格走勢，夏瑩瑩認為，目前貴金屬價格較高、波動較大，希望投資者謹慎參與，注意風險控制，切忌盲目追高。

“盡管貴金屬中長期看漲邏輯不變，但短期波動性風險顯著加劇。”顧馮達說，技術面上，每盎司紐約黃金若有效突破4200美元附近，下一阻力將上看4400美元左右。同時，整體支撐平臺明顯上移，紐約黃金在3950美元附近構筑新的底部支撐。建議投資者保持輕倉運作，把握價格回調的分批布局機會，嚴格風控，避免追高操作。