資本市場(chǎng)一些看似優(yōu)質(zhì)的國(guó)城系并購(gòu)項(xiàng)目，往往隱藏著深不可測(cè)的百萬(wàn)本迷陷阱。

5月6日，元股元違益華明裝備（002270.SZ）發(fā)布公告，權(quán)甩審議通過(guò)《關(guān)于擬出售貴州長(zhǎng)征電氣有限公司100％股權(quán)的賣(mài)牽議案》，以不高于1985.64萬(wàn)元的出資協(xié)議交易方式，在上海股權(quán)交易轉(zhuǎn)讓所持長(zhǎng)征電氣100%股權(quán)。局億上海鑫佳和實(shí)業(yè)有限公司以100萬(wàn)元獲得受讓權(quán)。規(guī)貸

這則看似普通的款受股權(quán)拍賣(mài)公告，讓一樁某西部上市銀行8年前違規(guī)發(fā)放11億貸款案的國(guó)城系細(xì)節(jié)浮出水面，而浙江“國(guó)城系”資本則是百萬(wàn)本迷幕后主導(dǎo)者。

“轉(zhuǎn)讓貴州長(zhǎng)征電氣原因是元股元違益這家公司突然被債權(quán)人起訴追償債務(wù)，在甘肅礦區(qū)人民法院正在審理的權(quán)甩一起貸款擔(dān)保糾紛中，貴州長(zhǎng)征電氣作為擔(dān)保人，賣(mài)牽為一筆本息合計(jì)超過(guò)2.7億元的出資貸款提供了擔(dān)保。但是這起擔(dān)保在我們六年前并購(gòu)時(shí)完全不知情，也就是說(shuō)貴州長(zhǎng)征電氣隱瞞了擔(dān)保事情。經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的調(diào)查，我們還發(fā)現(xiàn)2.7億元背后還有更多關(guān)聯(lián)企業(yè)的貸款擔(dān)保，總金額高達(dá)11億元，其背后的主導(dǎo)者是國(guó)城系資本及幕后掌控者吳城、吳標(biāo)兄弟。”8月22日，長(zhǎng)征電氣相關(guān)法務(wù)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露。

層層嵌套的資本局

《華夏時(shí)報(bào)》記者獨(dú)家獲得的上述擔(dān)保案的庭審內(nèi)容顯示，2018年華明裝備以3.98億元的代價(jià)從曾在A股市場(chǎng)翻云覆雨的“銀河系”潘琦手中收購(gòu)貴州長(zhǎng)征電氣，六年后不得不以100萬(wàn)元?jiǎng)冸x。高買(mǎi)低賣(mài)的交易背后，意外牽出了蘭州銀行（001227.SZ）2017年向杭州荷修貿(mào)易有限公司、杭州都昂貿(mào)易有限公司和杭州木東貿(mào)易有限公司三家“殼”貿(mào)易公司貸款合計(jì)11億元，同時(shí)啟用多達(dá)16家企業(yè)和自然人的“豪華”擔(dān)保團(tuán)隊(duì)，來(lái)為這三筆貸款保駕護(hù)航，貴州長(zhǎng)征電氣正是其中擔(dān)保人之一。

“收購(gòu)貴州長(zhǎng)征電氣是當(dāng)時(shí)看重雙方的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，沒(méi)想到會(huì)踩雷。作為無(wú)辜‘躺槍’一方，我們要把事情徹底搞清楚，然后再索要賠償。”一位接近華明裝備的相關(guān)人士對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。

那么，蘭州銀行2017年緣何要向這三家杭州貿(mào)易公司發(fā)放貸款呢？甘肅礦區(qū)人民法院4月8日和5月30日兩次庭審記錄顯示，作為案件原告的蘭州三維匯成置業(yè)有限公司（下稱(chēng)“三維匯成”）原價(jià)受讓了蘭州銀行11億元的不良資產(chǎn)，被告方除了三家杭州貿(mào)易公司，還包括*ST天成、長(zhǎng)征電氣等在內(nèi)的9家借款擔(dān)保企業(yè)。

“這起借款案，真正的幕后操盤(pán)手是浙江國(guó)城控股集團(tuán)。11億元的貸款事項(xiàng)因甘肅建新集團(tuán)破產(chǎn)重整而起，建新集團(tuán)是蘭州銀行第六大股東。國(guó)城控股集團(tuán)介入建新集團(tuán)重組時(shí)，成立僅三個(gè)月，杭州荷修貿(mào)易公司涉及2億元借款中，無(wú)論是提款經(jīng)辦人鮑根青、收款人杭州舞蔻，還是還款利息來(lái)源方寧波澤廣機(jī)電，都與國(guó)城控股集團(tuán)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。國(guó)城控股集團(tuán)的股東方包括吳城、拉薩經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)迪德投資管理有限公司等。本案中的擔(dān)保方認(rèn)為，此案實(shí)則是國(guó)城控股集團(tuán)利用杭州荷修作為通道從蘭州銀行套取借款，并進(jìn)一步質(zhì)疑，國(guó)城集團(tuán)不僅為本案實(shí)際借款人，同時(shí)也可能是本案的潛在債權(quán)人。其判斷的一個(gè)依據(jù)是，三維匯成向法院提供的第一組補(bǔ)充證據(jù)顯示，擔(dān)保人之一劉建民與蘭州銀行工作人員梁振宇對(duì)話(huà)時(shí)提到‘吳城剛才電話(huà)說(shuō)債權(quán)他收了，如果是吳城收了我可以辦’，蘭州銀行的工作人員梁振宇回復(fù)‘我們跟所有保證人都是視頻溝通，吳總這邊也是說(shuō)好的’。”8月23日，一家涉案擔(dān)保機(jī)構(gòu)代理律師受訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)。

而讓涉案擔(dān)保方質(zhì)疑的是，在三家杭州貿(mào)易公司11億元借款中，16家擔(dān)保人僅9家被列為被告，作為建新集團(tuán)破產(chǎn)重整的操盤(pán)方，國(guó)城控股集團(tuán)既沒(méi)有出現(xiàn)在貸款方名單中，也沒(méi)有出現(xiàn)在擔(dān)保方名單中。

“雖然目前兩次庭審均未涉及對(duì)國(guó)城控股集團(tuán)的質(zhì)詢(xún)，但隨著案件推進(jìn)，更多細(xì)節(jié)逐漸浮出水面。我們查閱發(fā)現(xiàn)，上述三家貸款企業(yè)的人員、股權(quán)，都與國(guó)城集團(tuán)存在交集。我們掌握的資料顯示，杭州荷修持股90%的大股東柴金雨，同時(shí)擔(dān)任杭州舞蔻貿(mào)易有限公司監(jiān)事，而他持股的上海石灃實(shí)業(yè)與國(guó)城集團(tuán)合資成立克州亞星礦產(chǎn)資源集團(tuán)有限公司。杭州木東的負(fù)責(zé)人鮑根青，曾任國(guó)城集團(tuán)董事，同時(shí)擔(dān)任杭州卓冕貿(mào)易有限公司法定代表人，曾任杭州舞蔻股東和監(jiān)事；杭州都昂向蘭州銀行指定的貸款收款方為杭州琪冕貿(mào)易有限公司，后者法定代表人吳標(biāo)，系國(guó)城控股董事、國(guó)城礦業(yè)副董事長(zhǎng)。”8月24日，該案另外一家被告擔(dān)保機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人陳斌（化名）告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

案件材料顯示，杭州荷修獲貸2億元后，當(dāng)日以“貨款”名義全額轉(zhuǎn)入杭州舞蔻名下賬戶(hù)。而杭州舞蔻與杭州荷修都有一家持股比例為10%的股東杭州瀾門(mén)貿(mào)易有限公司。工商信息進(jìn)一步顯示，杭州荷修、杭州木東、杭州都昂、杭州卓冕、杭州琪冕、杭州舞蔻、杭州瀾門(mén)六家企業(yè)，以及吳標(biāo)擔(dān)任法定代表人的浙江寶閏通匯資產(chǎn)管理有限公司，均有相同的工商注冊(cè)電話(huà)和郵箱。

天眼查顯示，杭州荷修借款時(shí)實(shí)繳注冊(cè)資本僅為50萬(wàn)元，社保繳納人數(shù)顯示為0，其注冊(cè)地址是浙江省杭州市拱墅區(qū)沈家路133號(hào)203室；杭州都昂實(shí)繳資本僅為3萬(wàn)元，社保繳納人數(shù)顯示為0，其注冊(cè)地址是浙江省杭州市濱江區(qū)長(zhǎng)河街道濱文路200號(hào)1幢1層1055室；杭州木東雖然注冊(cè)資金2.68億元，但未顯示其實(shí)繳資本，公司注冊(cè)地址是浙江省杭州市武林新村104號(hào)1幢二樓2102室，但是該注冊(cè)地址實(shí)際為天水街道企業(yè)服務(wù)中心。此外，杭州荷修、杭州都昂、杭州木東3家公司的聯(lián)系電話(huà)存在重合——這個(gè)歸屬地為浙江麗水的號(hào)碼被3家公司共用。

8月24日，《華夏時(shí)報(bào)》記者致電該電話(huà)求證相關(guān)事項(xiàng)，電話(huà)持有人得知來(lái)意后稱(chēng)不清楚這個(gè)事情，并拒絕告知實(shí)際辦公地址，隨后便掛斷電話(huà)。

“過(guò)去資本市場(chǎng)并購(gòu)會(huì)有很多看不見(jiàn)的隱形坑，尤其看似優(yōu)質(zhì)標(biāo)的涉及擔(dān)保訴訟情形，這就需要很多專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查。”普華永道中國(guó)企業(yè)并購(gòu)服務(wù)主管合伙人喬來(lái)智分析指出。

吳氏兄弟是誰(shuí)？

上述案件信息顯示，11億元違規(guī)貸款最后都流向了浙江“國(guó)城系”吳氏兄弟掌控的“馬甲”貿(mào)易企業(yè)，用于蘭州銀行第六大股東甘肅建新集團(tuán)的破產(chǎn)重整。

公開(kāi)資料顯示，甘肅建新集團(tuán)與國(guó)城控股集團(tuán)有限公司是上市公司國(guó)城礦業(yè)（000688.sz）的第一、第二大股東。國(guó)城控股集團(tuán)實(shí)控人為吳城，吳城也是上市國(guó)城礦業(yè)的董事長(zhǎng)，公司副董事長(zhǎng)是吳標(biāo)，兩人為親兄弟關(guān)系。

在前述11億元借款擔(dān)保案尚未了結(jié)之際，2024年12月，國(guó)城礦業(yè)又發(fā)布重大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，擬通過(guò)支付現(xiàn)金和承擔(dān)債務(wù)的方式，購(gòu)買(mǎi)控股股東國(guó)城集團(tuán)持有的內(nèi)蒙古國(guó)城實(shí)業(yè)有限公司不低于60%的股權(quán)。

預(yù)案顯示，國(guó)城實(shí)業(yè)100%股權(quán)的預(yù)估值為55億元，以此估算，國(guó)城實(shí)業(yè)不低于60%股權(quán)的預(yù)估值為不低于33億元。但國(guó)城礦業(yè)截至今年一季度末，貨幣資金僅10億元，而與此同時(shí)，國(guó)城集團(tuán)已將擬注入的國(guó)城實(shí)業(yè)100%股權(quán)進(jìn)行了質(zhì)押，此外，9.2%持股還被上海市第二中級(jí)人民法院凍結(jié)。

8月25日晚間，國(guó)城礦業(yè)又發(fā)布對(duì)外擔(dān)保進(jìn)展公告，內(nèi)容顯示，公司分別于2025年2月28日、2025年3月17日召開(kāi)第十二屆董事會(huì)第三十三次會(huì)議和2025年第四次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過(guò)了《關(guān)于2025年度對(duì)外擔(dān)保額度預(yù)計(jì)的議案》，同意公司及合并報(bào)表范圍內(nèi)子公司為公司及公司合并報(bào)表范圍內(nèi)子公司提供新增總額合計(jì)不超過(guò)人民幣11.9億元的擔(dān)保額度，其中向資產(chǎn)負(fù)債率為70%以上（含）的下屬子公司提供的擔(dān)保額度不超過(guò)6億元，向資產(chǎn)負(fù)債率70%以下的下屬子公司提供的擔(dān)保額度不超過(guò)5.9億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至公告披露日，國(guó)城礦業(yè)及控股子公司實(shí)際對(duì)外擔(dān)保余額167756.38萬(wàn)元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的56.10%。本次擔(dān)保提供后，公司及控股子公司實(shí)際對(duì)外擔(dān)保余額將不超過(guò)人民幣168756.38萬(wàn)元，占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為56.43%。

有業(yè)內(nèi)人士向本報(bào)記者透露，國(guó)城控股集團(tuán)所持國(guó)城礦業(yè)的股權(quán)將近100%質(zhì)押，質(zhì)押率在A股全市場(chǎng)排名第二，而國(guó)城礦業(yè)擬收購(gòu)的內(nèi)蒙國(guó)城實(shí)業(yè)股權(quán)，也基本都質(zhì)押給了銀行。

而記者獲得的一份有關(guān)吳氏兄弟的內(nèi)部資料顯示，吳城1985年出生于浙江，24歲創(chuàng)業(yè)起家，但第一桶金來(lái)源不詳；32歲時(shí)組建了浙江國(guó)城控股集團(tuán)有限公司；33歲時(shí)，國(guó)城控股通過(guò)重大資本運(yùn)作成為建新礦業(yè)第二大股東，吳城取代原控股股東成為上市公司實(shí)際控制人。2022年吳城曾以63億元財(cái)富登上胡潤(rùn)全球富豪榜。吳城為人低調(diào)，鮮少公開(kāi)露面，但掌控的“國(guó)城系”資產(chǎn)規(guī)模達(dá)200億元，包括A股上市公司國(guó)城礦業(yè)以及50余家子公司，業(yè)務(wù)涵蓋礦業(yè)、化工、物流、酒店等。吳標(biāo)則是吳城的親弟弟，在“國(guó)城系”擔(dān)任重要職務(wù)，曾任浙江寶閏通匯資產(chǎn)管理有限公司法定代表人，亦出任國(guó)城控股董事、國(guó)城礦業(yè)副董事長(zhǎng)等職位。

“吳城掌控的國(guó)城系操作模式是借貸—收購(gòu)—再質(zhì)押—再融資的循環(huán)路徑，其依賴(lài)于資本市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的持續(xù)信任。一旦某環(huán)節(jié)受阻，就可能出現(xiàn)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。從建新礦業(yè)案例看，國(guó)城控股高比例股權(quán)質(zhì)押使得公司極度依賴(lài)股價(jià)穩(wěn)定，一旦股價(jià)暴跌，控股股東需追加擔(dān)保物或償還貸款，否則將面臨被強(qiáng)制平倉(cāng)、控制權(quán)不穩(wěn)的困境。2020年國(guó)城礦業(yè)閃崩時(shí)，就一度傳出平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)，所幸吳城通過(guò)變現(xiàn)資產(chǎn)等方式勉強(qiáng)渡過(guò)。然而這種高杠桿循環(huán)實(shí)則非常脆弱，稍有不順就可能引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，吳城精心編織的資本局將面臨崩盤(pán)。這其中還潛藏欺詐風(fēng)險(xiǎn)，吳城及其聯(lián)盟利用空殼公司、關(guān)聯(lián)擔(dān)保獲取貸款，本質(zhì)上有隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系、資金用途之嫌。如果貸款無(wú)法償還且資金去向不明，可能觸及欺詐或非法挪用的法律紅線(xiàn)。”8月26日，一位熟悉國(guó)城礦業(yè)資本運(yùn)作的業(yè)內(nèi)財(cái)務(wù)專(zhuān)家對(duì)本報(bào)記者直言。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳