藥捷安康-B“蹦極”背后

　　9月8日之前，蹦極藥捷安康-B是藥捷一只典型的港股次新“小盤股”。公司以臨床需求為導(dǎo)向，安康專注于腫瘤、背后炎癥及心血管疾病領(lǐng)域的指數(shù)小分子創(chuàng)新藥物研發(fā)，2023年、基金將帶2024年以及今年上半年分別虧損了3.43億元、擴(kuò)張2.75億元和1.23億元。蹦極

　　這家公司于今年6月23日登陸港股市場(chǎng)，藥捷發(fā)行價(jià)格為13.15港元/股，安康總股本3.97億股，背后IPO公開發(fā)行1528.1萬股，指數(shù)扣除基石投資者認(rèn)購的基金將帶約979萬股以后，實(shí)際流通股僅約549萬股。擴(kuò)張

　　截至9月5日，蹦極該股收盤價(jià)為63.1港元/股，相較于發(fā)行價(jià)格上漲379.85%，自上市以來的日均成交額僅為1588.06萬港元。

　　9月8日，藥捷安康-B被納入港股通以及多只恒生指數(shù)系列成分股，南下資金自此開始集中涌入，逐步成為該股背后重要的買方力量。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，港股通累計(jì)持有96萬股藥捷安康-B，約占該股實(shí)際流通股的17.49%。在此期間，該股股價(jià)上漲72.27%，日均成交額上升至3.58億港元。

圖：港股通持倉藥捷安康情況來源：Wind

　　根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則，藥捷安康-B在納入港股通后，又迅速被納入國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)（987018.CNI），掛鉤該指數(shù)的被動(dòng)資金開始集中流入。（注：國證指數(shù)官網(wǎng)并未顯示相關(guān)公告，但是交易所相關(guān)ETF申贖清單中已經(jīng)有藥捷安康-B，根據(jù)指數(shù)編制方案，生效時(shí)間應(yīng)為9月12日收盤后）。

圖：港股通創(chuàng)新藥指數(shù)編制方案來源：國證指數(shù)官網(wǎng)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月16日，掛鉤該指數(shù)的港股通創(chuàng)新藥ETF合計(jì)規(guī)模約356億元。

　　一般來說，為了保證跟蹤誤差，被動(dòng)基金都會(huì)在臨近生效日的時(shí)候進(jìn)行調(diào)倉，如果沒有買夠的話，生效日之后還會(huì)繼續(xù)買入。

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)，9月12日，港股通累計(jì)持倉藥捷安康-B的數(shù)量大幅增加至217.45萬股，相較于前一交易日增長(zhǎng)126.51%，接下來的兩個(gè)交易日進(jìn)一步增加至306.25萬股、409.95萬股。

　　截至9月16日，港股通累計(jì)的持股數(shù)量占該股實(shí)際流通股的比例已經(jīng)高達(dá)74.67%。藥捷安康-B在此期間最大漲幅高達(dá)523.97%。

　　有業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞分析指出，藥捷安康-B本身是一只日成交一兩千萬港元的股票，指數(shù)成分股的調(diào)整，使得被動(dòng)基金集中出現(xiàn)大量買入需求，其買入行為必然會(huì)大幅推升該股股價(jià)。隨著股價(jià)上漲、市值攀升，藥捷安康-B在相關(guān)指數(shù)中占據(jù)的權(quán)重也水漲船高，被動(dòng)基金的買入需求繼續(xù)增加，加之期間可能還有很多個(gè)人投資者參與炒作，共同導(dǎo)致藥捷安康-B短期內(nèi)股價(jià)暴漲。

　　只是被動(dòng)資金助推下的暴漲終究難以持續(xù)，于是便出現(xiàn)了9月16日的“后半場(chǎng)”，藥捷安康-B從歷史峰值一躍而下，盤中一度跌至165港元/股，最終收于192港元/股，日內(nèi)最大跌幅75.72%。

　　藥捷安康-B的盤子太小了，所以被動(dòng)基金對(duì)其股價(jià)的影響被放大了無數(shù)倍，最終呈現(xiàn)出了戲劇性的一幕。

　　對(duì)于一些“大塊頭”來說，指數(shù)基金的力量同樣不容小覷，比如此前一度登臨A股股王之位的寒武紀(jì)（688256.SH）也曾因?yàn)楸粍?dòng)基金的“托舉”成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　近年來寒武紀(jì)陸續(xù)被納入多只指數(shù)成分股，比如2021年3月納入科創(chuàng)50指數(shù)、2023年12月納入滬深300指數(shù)、2024年12月納入上證50指數(shù)和中證A500指數(shù)、今年3月納入富時(shí)中國A50指數(shù)等。

　　界面新聞統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近年來內(nèi)地指數(shù)基金持有寒武紀(jì)的股票數(shù)量穩(wěn)步上升，從2020年底的16.56萬股，至今年中報(bào)已經(jīng)達(dá)到6558.7萬股，占該股流通A股的比例也從0.53%大幅增加至15.71%。