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　　炒股就看金麒麟分析師研報，連虧權威，季后技回及赴專業，盈利應反及時，拐點港上全面，何晶助您挖掘潛力主題機會！澳科

　　光伏一體化龍頭晶澳科技（002459.SZ）在近日舉行的內卷業績說明會上表示，目前在全行業推行反內卷下，市進供應鏈上下游已經有價格回升跡象，連虧當行業回歸到高質量的季后技回及赴有序發展中時，光伏行業的盈利應反需求會持續增長，“相信公司作為具備多技術差異化產品、拐點港上全球化布局完整、何晶成本費用控制好等特點的澳科企業會率先看到業績的改善。”

　　盡管未在業績會上直接給出盈利拐點預判，內卷但澎湃新聞注意到，晶澳科技在日前披露的員工持股計劃中透露了2026年凈利潤轉正的預期。

　　草案顯示，其員工持股計劃將2025年至2026年作為業績考核年度，每個會計年度考核一次，公司需達成該考核年度凈利潤目標方可歸屬。在第一個歸屬期（考核年度2025年）考核指標為“以2024年凈利潤為基數，凈利潤減虧不低于5%”，第二個歸屬期（考核年度2026年），考核指標是當年凈利潤為正。

　　今年上半年，晶澳科技實現營業收入239.05億元，同比下滑36.01%，歸母凈利潤為虧損25.8億元，同比增虧。這已是其連續三個季度虧損。中報稱，受近年來光伏主產業鏈各環節產能集中釋放導致階段性供需失衡的影響，行業競爭持續加劇，各環節主要產品價格對比同期整體承壓下行，同時國際貿易保護政策加劇，導致公司組件銷售均價和盈利能力同比下降，經營業績出現階段性虧損。

　　同為一體化龍頭的另外三大光伏組件制造商同樣深陷虧損泥淖。澎湃新聞注意到，今年上半年，光伏組件價格較2023年時的高點腰斬。為了維持市場份額的龍頭企業也卷入低價搶單，全行業陷入“賣得越多虧得越多”惡性循環。晶科能源（688223.SH）、隆基綠能（601012.SH）、晶澳科技、天合光能（688599.SH）的合計虧損額高達109.76億元。

　　業績會上，有投資者就中報“增收不增利”但現金流改善的現象提問。晶澳科技對此回應，這一反差主要源于兩方面因素：一是折舊與攤銷等非付現成本在現金流計算中予以加回，提升了經營現金表現；二是公司加強了運營資本管理，經營性應收應付凈額的減少，帶來經營活動現金流的積極流入。“這表明公司現金流質量正在發生積極的結構性改善。”

　　談及在業績承壓、現金流相對緊張時期動用數億元資金進行股份回購的考量，晶澳科技稱，回購主要用于員工持股計劃或股權激勵。目前公司經營活動現金流健康，貨幣資金儲備充足，且已取得金融機構的《貸款承諾函》，回購金額占公司貨幣資金余額比例較小，不會對公司的經營、財務、研發和未來發展產生重大影響。

　　晶澳科技今年2月公告，計劃發行境外上市外資股（H股）股票并申請在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市。

　　隨著光伏企業圍繞海外市場份額的競逐日益白熱化，赴港上市已成為吸納更多國際資本、支撐海外產能擴張的新路徑。晶澳科技、鈞達股份（002865.SZ）、中潤光能、英發睿能、陽光電源（300274.SZ）是這股熱潮中的主角。

　　業績會上晶澳科技表示，目前正在積極回復中國證監會及香港聯交所反饋意見，及補充提交2025年半年度數據工作，后續將根據赴港上市的進展情況依法及時履行信息披露義務。

　　9月16日，東方金誠國際信用評估有限公司發布關注公告，就晶澳科技上半年業績虧損一事發表意見。

　　東方金誠受托對晶澳科技及其發行的“晶澳太陽能科技股份有限公司向不特定對象發行可轉換公司債券”（下稱晶澳轉債）進行了信用評級。2025年6月20日，東方金誠對晶澳科技主體及“晶澳轉債”進行了定期跟蹤評級，維持晶澳科技主體信用等級為AA+，評級展望穩定，維持“晶澳轉債”信用等級為AA+，評級結果自評級報告日起至到期兌付日有效。 

　　東方金誠稱，已通過向企業電話溝通、查詢公開資料等方式了解到晶澳科技上半年業績變動原因，同時關注到后者在今年上半年電池組件出貨量仍保持行業前列，未來將通過加強運營管理、控制成本、提升產品競爭力等方式改善盈利能力。東方金誠將持續關注晶澳科技的經營和財務狀況的變化，并及時披露相關事項對晶澳科技主體信用等級、評級展望以及對“晶澳轉債”債項信用等級可能產生的影響。