近日，北京中國證監會公布的君正境外發行上市備案補充材料要求（2025年10月27日至10月31日）顯示，已在深交所創業板上市的擬赴芯片設計企業北京君正擬在港交所主板上市，被要求就控制權穩定性、港上股東資質、核心業務經營等五大核心事項補充說明。問題9月15日，待補點北京君正向港交所遞交了上市申請書。充說成焦

　　業內人士表示，明大模型證監會此次要求的業務補充說明，將成為檢驗公司港股上市資質與合規水平的北京關鍵，而公司對相關問題的君正回應也將影響其赴港上市進程。截至記者發稿，擬赴公司尚未回應證監會提問的港上相關事項。

　　證監會聚焦五大核心問題

　　大模型備案情況成業務關注重點

　　證監會在備案補充材料要求中，核心對北京君正的上市申請提出多維度的待補充說明事項，涵蓋公司治理、股權結構與業務合規等關鍵領域。

　　在公司控制權穩定性方面，證監會要求北京君正結合實際控制人償債能力，說明本次發行前后控股股東及實際控制人股份質押是否可能引發控制權變更，以及是否存在《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》第八條規定的禁止性情形。這一問題的核心指向公司股權結構的穩定性，而股權質押風險往往是境外資本市場關注的重點。

　　在股權結構層面，證監會特別關注公司股東武岳峰投資的資質問題，要求說明其向上穿透后的境內主體是否存在法律法規禁止持股的情形。中國證券報記者注意到，武岳峰投資近期剛完成減持動作。據北京君正10月27日公告，該股東在2025年3月4日至10月27日期間通過集中競價方式減持公司股份474.748萬股。另一股東北京屹唐盛芯半導體產業投資中心（有限合伙）也于10月21日減持公司股份482.54萬股，占總股本比例為1.000007%。

　　關于業務經營的相關關注重點則更為具體，其中大模型業務的細節披露成為焦點。證監會要求以通俗易懂的語言詳述業務模式及涉及大模型的具體情況，并明確是否完成相關備案。作為專注于計算、存儲及模擬芯片的企業，北京君正涉足大模型業務的具體形態與合規性，將直接影響市場對其技術布局與發展潛力的判斷。此外，證監會還要求說明下屬公司含“資產管理、投資咨詢”等經營范圍的具體情況，是否實際開展金融業務并取得資質，以及整體業務是否涉及2024年版外資準入負面清單中的禁止或限制領域。

　　在融資及數據安全方面，證監會要求公司明確超額配售權行使前后的募集資金測算方式、具體用途及境內外募投項目資金占比，境外項目需說明投資審批、核準或備案情況；同時需披露網站、App等產品運營情況，信息內容安全保護措施，以及用戶信息收集規模與數據安全安排。

　　業績連續下滑

　　客戶、供應商集中

　　招股書顯示，2022年至2024年，北京君正的營業收入從54.12億元逐年下滑至42.13 億元，凈利潤從7.79 億元縮水至3.64億元。

　　2025年三季報數據進一步揭示了公司面臨的經營挑戰：公司前三季度實現營業收入34.37億元，同比增長7.35%；歸母凈利潤2.44億元，同比下降19.75%。

　　客戶與供應商集中度過高的風險進一步加劇公司經營的不確定性。根據招股書，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司前五大客戶銷售額占比維持在50%以上，分別為50.6%、54.5%、51.9%及51.1%；同期向前五大供應商的采購額占比分別為65.1%、58.3%、47.8%及51%。北京君正在招股書中提示，若主要客戶采購減少或流失、與核心供應商合作生變，都可能對公司業務造成重大不利影響。