水漲船高

　　黃金的掃貨漲幅已經(jīng)讓全球資金沸騰，SPDR最近兩個交易日都是黃金大幅加倉，其中9月19日加倉18.9噸，沸騰9月22日加倉6.01噸。全球

　　“我也加倉了黃金ETF，資本本來有點畏高，競相但是掃貨黃金價格一路猛漲，完全沒有回調(diào)的黃金跡象，所以我追高了半倉。沸騰”資深投資人林榮表示，全球其2008年開始職業(yè)投資黃金。資本

　　林榮告訴記者，競相其職業(yè)投資黃金接近20年，掃貨但是黃金2024年和2025年黃金的走勢仍大大超乎預(yù)期。“雖然市場預(yù)測到了上漲，沸騰但是如此巨大的漲幅，確實超乎市場預(yù)料。幾乎每一次賣出都是在犯錯，而每一次買入都能賺錢。”林榮補充道。

　　9月23日，黃金股也跟著水漲船高，黃金板塊以1.3%的漲幅領(lǐng)先。成份股中，曉程科技在9月23日早間漲幅一度沖高至8%；中金黃金漲幅沖高至3.9%，股價一度突破歷史最高點，達(dá)20.82元/股。此外，西部黃金、山東黃金等個股股價也紛紛逼近歷史新高。

　　如果將時間拉長至今年，西部黃金、潮宏基的股價漲幅超過170%，招金黃金的股價上漲了145%。

　　為何黃金價格再度開啟上行模式？深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司研究總監(jiān)劉有華對記者表示，本輪黃金價格上漲主要源于美聯(lián)儲降息導(dǎo)致美元資產(chǎn)收益率下行，降低了持有黃金的機會成本，同時美元走弱也增強了黃金的吸引力。此外，中東地緣局勢持續(xù)緊張，推升市場避險情緒，進(jìn)一步助推金價走強。

　　東方金誠分析師瞿瑞判斷，金價仍將繼續(xù)震蕩上行。美聯(lián)儲如期降息后，市場關(guān)注點轉(zhuǎn)向年內(nèi)后續(xù)降息路徑。近期美國8月PCE通脹數(shù)據(jù)將公布。基于美國8月PPI和CPI數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，8月PCE通脹或有所降溫，這將強化年內(nèi)連續(xù)降息預(yù)期，對金價形成支撐。此外，地緣摩擦仍然沒有出現(xiàn)緩解的跡象，市場擔(dān)憂沖突可能升級至能源產(chǎn)區(qū)。地緣風(fēng)險溢價的上升也可能促使投資者增持黃金，從而支撐金價。整體上看，短期內(nèi)金價仍將繼續(xù)震蕩上行。

　　不過，劉有華提示，短期需警惕利好出盡后的技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險，尤其是降息預(yù)期兌現(xiàn)后的獲利了結(jié)壓力及超買信號的出現(xiàn)。但長期來看，在美聯(lián)儲維持寬松政策、美國財政持續(xù)擴張以及通脹仍具黏性的背景下，黃金仍具備較強的上行支撐。

　　金價飆漲效應(yīng)

　　隨著國際黃金價格走高，國內(nèi)金飾價格上漲。9月23日，周生生足金首飾價格達(dá)到1100元/克，比前一日上漲10元/克；周大福和老鳳祥足金首飾價格升至1098元/克。

　　今年以來，黃金ETF的漲幅全部超過37%，其中上海金ETF的漲幅更是超過45%，與此同時黃金股ETF的漲幅也超過77%，秒殺一眾投資品。

　　經(jīng)過一輪猛漲“整頓”，市場基本沒有看空黃金的聲音。

　　德意志銀行表示，黃金價格再度刷新紀(jì)錄高位，主要是因為避險情緒。該行分析師亨利·艾倫在一份研報中表示：“投資者一方面看好股市，但同時也擔(dān)憂存在重大下行風(fēng)險。黃金價格的驅(qū)動因素很多，其中之一就是它被視為避風(fēng)港。”

　　9月初，高盛發(fā)布報告預(yù)計，基準(zhǔn)情景下，到2026年年中國際金價將飆升至4000美元/盎司；在“尾部風(fēng)險情景”下，金價或達(dá)到4500美元/盎司；若美國私人持有的國債市場中僅1%的資金流入黃金，金價預(yù)計將接近5000美元/盎司。

　　長期來看，黃金價格依然具備上漲可能。華泰證券分析師李斌表示，近期，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點。由于前期金價已對此次降息充分定價，隨著降息如期落地，金價面臨利好兌現(xiàn)壓力，但考慮到明年美聯(lián)儲主席鮑威爾任期結(jié)束后美聯(lián)儲貨幣政策可能更寬松等因素，黃金等貴金屬價格長期上漲趨勢有望持續(xù)，利好相關(guān)板塊。

　　黃金大漲，也引來各路資金關(guān)注，國內(nèi)資管機構(gòu)開始重視黃金在資產(chǎn)配置組合中的作用。將黃金納入配置范圍的資管產(chǎn)品在快速擴容。以FOF產(chǎn)品（主要投資于基金的基金產(chǎn)品）為例，在當(dāng)前515只FOF產(chǎn)品中，有234只產(chǎn)品持有黃金ETF，占比近45%，而去年末為192只。其中，有24只產(chǎn)品黃金配置的比例超過5%。

　　此外，今年2月，國家金融監(jiān)管總局下發(fā)《關(guān)于開展保險資金投資黃金業(yè)務(wù)試點的通知》，確定了新華人壽、泰康人壽、平安壽險、平安財險等10家試點保險公司，基于中長期資產(chǎn)配置目的，可以開展投資黃金業(yè)務(wù)，投資黃金賬面余額不超過上季度末總資產(chǎn)的1%。

　　據(jù)國信證券測算，10家試點保險公司總資產(chǎn)規(guī)模約20萬億元，預(yù)計政策落地有望為黃金市場帶來2000億元左右的增量資金。

　　市場存續(xù)規(guī)模超30萬億元的銀行理財與大眾投資更為密切。目前，已有銀行發(fā)行多只投資黃金超5%的“黃金+”策略理財產(chǎn)品。招銀理財資料顯示，其有R3中風(fēng)險的“穩(wěn)金”系列產(chǎn)品明確將7.5%或10%資金配置于黃金，力求捕捉黃金長期上行收益的同時，多元配置，緩釋直接投資黃金的風(fēng)險。

　　黃金價格大漲，為黃金企業(yè)登陸資本市場創(chuàng)造了有利環(huán)境。9月19日，紫金礦業(yè)發(fā)布分拆上市進(jìn)展公告，其子公司紫金黃金國際此次計劃發(fā)行3.49億股至4.01億股（約占全球發(fā)售完成后13.3%至15%），發(fā)行價格則確定為71.59港元/股。由此計算，紫金黃金國際上市后市值有望達(dá)到1878.5億港元。

　　（作者：葉麥穗 編輯：包芳鳴）