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　　文章來源：財聯(lián)社

　　對沖基金界“教父”、橋水橋水公司創(chuàng)始人雷·達(dá)利歐今年已經(jīng)多次發(fā)出警告，達(dá)里的盛稱他眼中的告美美國經(jīng)濟(jì)狀況極為嚴(yán)峻。

　　而美東時間周四，聯(lián)儲他再次警告稱，降息將迎美國經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)進(jìn)入“大債務(wù)周期”的助長最后后期，美聯(lián)儲的泡沫寬松政策正在刺激泡沫進(jìn)一步擴(kuò)大。但等到美聯(lián)儲不得不開始收緊貨幣政策時，美股即是橋水泡沫破裂的時刻。

　　美聯(lián)儲降息將刺激泡沫變大

　　近幾個月來，達(dá)里的盛達(dá)利歐一直擔(dān)憂美國債務(wù)水平的告美急劇上升，以及高額的聯(lián)儲財政赤字支出所帶來的影響；如今，他又對貨幣政策的降息將迎走向提出了警示。

　　今年以來，助長最后美聯(lián)儲已經(jīng)兩次降息，泡沫并且市場押注美聯(lián)儲很可能在12月再次降息——CME美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲12月降息25基點(diǎn)的概率為68%。

　　達(dá)利歐表示，他擔(dān)心，美聯(lián)儲降低利率會刺激市場和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)更大的危險泡沫——而且他預(yù)計，市場可能會在泡沫破裂前迎來最后的一次飆升。

　　達(dá)利歐的分析重點(diǎn)在于“大債務(wù)周期”——這是他的核心觀點(diǎn)之一。達(dá)利歐經(jīng)常運(yùn)用這一框架來探討債務(wù)、貨幣和公共政策之間的相互關(guān)系，以此來解釋經(jīng)濟(jì)為何會以特定方式運(yùn)行。

　　達(dá)利歐認(rèn)為，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向更為溫和政策的決定，就標(biāo)志著大債務(wù)周期進(jìn)入最終階段。

“我們不應(yīng)忽視這樣一個事實(shí)：當(dāng)美國國債供應(yīng)量大于需求量，央行‘印鈔’購買債券，而財政部縮短出售債券的期限以彌補(bǔ)長期債券需求缺口時，這些都是典型的‘大債務(wù)周期’后期動態(tài)。”

達(dá)利歐指出：美聯(lián)儲和/或其他央行購買債券會創(chuàng)造流動性并壓低實(shí)際利率

　　他指出：“可以合理預(yù)期，情況會類似于1999年末或2010至2011年期間那樣，會出現(xiàn)一輪強(qiáng)勁的流動性激增，但最終會變得過于危險，必須加以限制。在這一流動性激增后、緊縮措施出臺之前，就是典型的賣出時機(jī)?！?/p>

　　市場將迎來最后一場盛宴？

　　達(dá)利歐認(rèn)為，今年美股科技股所推動的牛市短期內(nèi)還將會持續(xù)下去，其主要動力來自于持續(xù)的AI熱潮。盡管一些市場專業(yè)人士曾表示擔(dān)憂，認(rèn)為科技股的估值已經(jīng)過高，但達(dá)利歐的論點(diǎn)暗示，美聯(lián)儲的寬松政策舉措可能會在短期內(nèi)維持這種勢頭。

　　但是，他也認(rèn)為這種勢頭將是短暫的，而且如果歷史可以作為參考的話，泡沫注定會破裂。達(dá)利歐還就他認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生變化后可能會受益的股票提供了一些建議。

　　他表示：“一旦通脹風(fēng)險再度顯現(xiàn)，像礦業(yè)公司、基礎(chǔ)設(shè)施公司以及實(shí)物資產(chǎn)公司等具有實(shí)物資產(chǎn)屬性的公司，其表現(xiàn)可能會優(yōu)于純粹從事長期科技業(yè)務(wù)的公司。”