近期，美聯美聯儲的儲再次降貨幣政策走向成為全球金融市場矚目的焦點。CME“美聯儲觀察”數據顯示，息預美聯儲10月降息25個基點的期強概率高達99.4%，維持利率不變的烈概率背概率僅為0.6%；12月累計降息50個基點的概率為98.6%，累計降息75個基點的深度概率為0.9% 。這一系列數據清晰地反映出市場對美聯儲再次降息的較量強烈預期。

　　美聯儲官員觀點分歧中的美聯降息傾向

　　美聯儲理事米蘭和沃勒的觀點頗具代表性，也凸顯了美聯儲內部在降息問題上的儲再次降思考與分歧。

　　北京時間10月16日，息預美聯儲理事米蘭表示，期強美聯儲應該降息50個基點，烈概率背但預計實際將降25個基點。深度米蘭認為，較量近期長期收益率的美聯下降表明市場認為美聯儲降息是正確的決定，且與同事之間政策觀點的分歧更多在于降息的速度，而非最終的目標。米蘭還預計2025年美國經濟增長率在2%左右，同時指出美國經濟前景面臨的風險已經發生變化，房地產市場正感受到來自利率的痛苦，而股票市場可能顯示寬松的金融環境。

　　同時，米蘭對通脹持更樂觀的看法，主要得益于對住房成本的預期，不過也提及關稅可能仍會引發通貨膨脹，但目前尚未看到這一現象。

　　美聯儲理事沃勒則認為，“我們可以先降息25個基點，觀察市場反應，再獲取更清晰的政策路徑判斷。降息是正確的舉措。”他提醒要謹慎行事，因為金融市場是一個大謎團，避免犯錯的方法就是如此。

　　根據報道，沃勒稱，目前對通脹率的預估約為2.5%，且似乎沒有因素會導致通脹率大幅躍升，但各種來源的數據都說明就業市場疲軟，美國普通民眾面臨著高額的房貸和車貸利率。他還指出當前美國金融環境并不寬松，若美聯儲繼續下調政策利率，預計抵押貸款將面臨下行壓力，不過到目前為止，寬松的金融環境并未在勞動力市場中體現出來，今年年底美國GDP可能走弱。此外，沃勒透露美聯儲主席的面試進程進展順利。

　　市場動蕩與降息預期的關聯

　　在多重不確定因素的擾動下，美股市場近日遭遇動蕩，恐慌指數VIX在上周五盤中直線拉升，一度飆升至28.99，創出今年4月底以來的最高水平，盡管收盤時回落至了21附近，但依然位于年內高位。恐慌指數VIX通過計算標普500指數期權的隱含波動率，以反映市場對未來30天波動性的預期。

　　市場波動加劇的主要原因是貿易緊張局勢的再度升級，貿易問題仍是近期市場的關鍵因素之一。特朗普政府正在悄然調整其標志性的關稅政策，在美國最高法院即將在11月初就所謂“對等關稅”舉行聽證會之際，特朗普政府近期豁免了數十種商品的關稅，并在與各國的貿易協議談判中提出對數百種商品實施關稅豁免，這體現了特朗普團隊在法律風險面前的對沖策略。

　　同時，美國政府“停擺”的影響正在擴大，國家核安全管理局、聯邦法院系統等部門大量工作人員面臨被迫無薪休假，白宮國家經濟委員會主任凱文·哈西特10月17日表示，如果“停擺”仍舊持續，預期特朗普將采取多項舉措。

　　降息箭在弦上

　　10月28日至29日將召開下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。市場預計降息25個基點的概率高達98%，聯邦基金利率目標區間或降至4%—4.25%。

　　關于美聯儲后續的降息路徑，投資者預期美聯儲將在10月議息會議上再次降息25個基點，此前因就業數據疲軟，美聯儲已在上月進行了今年首次降息。

　　對于美聯儲9月的“風險管理式”降息，聯儲證券研究院副院長沈夏宜表示，風險管理式降息仍是預防式降息的一種，二者的主要區別體現在經濟是否出現實質性放緩跡象；預防式降息通常發生在經濟仍在擴張的階段，美聯儲因外部風險增加、增長動能減弱或利率處于限制性水平而提前降息。

　　“相比預防式降息，此次風險管理式降息有更明確的目標，體現美聯儲對于就業市場的重視程度比市場預期的更高，也更容易因勞動力市場弱化而寬松。但同時，一旦就業市場的風險緩解或解除，美聯儲或將回歸錨定 通脹的政策決策，打壓了持續降息的預期，較預防式降息更具靈活性。”沈夏宜說。

　　西部證券首席宏觀分析師邊泉水表示，10月降息25個基點概率很大，但是12月降息預期仍需觀察，和去年不同，關稅對通脹的影響仍然處于爬坡式上漲，所以比起緊急大幅降息，連貫性地降25個基點降息更有利于當前經濟形態。

　　據CME“美聯儲觀察”，截至目前，美聯儲10月降息25個基點的概率為99%，降息50個基點的概率為1%；美聯儲12月累計降息50個基點的概率為94%，累計降息75個基點的概率為6%，累計降息100個基點的概率為0.1%。

　　美聯儲再次降息的預期強烈，背后是經濟數據的綜合考量、美聯儲官員的觀點博弈以及市場動蕩的壓力。洪略全球智庫（HLC）理事長徐洪才表示，應該在接下來最近一次的議息會議上，美聯儲會將降息25個基點。

　　（經濟觀察網 李曉丹/文）