來源：華爾街見聞

　　高盛預(yù)測停擺“最有可能在11月的高盛關(guān)門第二周左右結(jié)束”，但同時(shí)警示關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將延遲發(fā)布。預(yù)言月降有依花旗同樣對“兩周內(nèi)”結(jié)束停擺抱有信心，美國同時(shí)強(qiáng)調(diào)一旦重開，政府?dāng)?shù)據(jù)將迅速恢復(fù)，兩周聯(lián)儲為12月降息行動提供“充分依據(jù)”。內(nèi)結(jié)

　　繼花旗之后，束美高盛也樂觀預(yù)估美國政府停擺有望在“兩周內(nèi)結(jié)束”，息更這對依賴數(shù)據(jù)進(jìn)行決策的高盛關(guān)門美聯(lián)儲來說至關(guān)重要。

　　據(jù)追風(fēng)交易臺消息，預(yù)言月降有依高盛最新發(fā)布的美國分析報(bào)告顯示，已持續(xù)多日的政府美國聯(lián)邦政府部分停擺事件正顯現(xiàn)出結(jié)束的跡象，該行預(yù)計(jì)僵局最有可能在11月的兩周聯(lián)儲第二周左右被打破。

　　對于停擺如何影響美聯(lián)儲12月的內(nèi)結(jié)利率決策，華爾街大行普遍認(rèn)為關(guān)門時(shí)長是束美核心變量。此前花旗在一份報(bào)告中表示，其“越來越有信心”政府關(guān)門將在未來兩周內(nèi)結(jié)束。

　　花旗認(rèn)為，一旦政府重開，數(shù)據(jù)發(fā)布將迅速恢復(fù)，美聯(lián)儲在12月會議前“將可能獲得多達(dá)三份就業(yè)報(bào)告”，這將為繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)提供充分依據(jù)。因此，該行維持其對美聯(lián)儲在12月、明年1月和3月連續(xù)降息的基準(zhǔn)預(yù)測。

　　僵局有望打破，高盛預(yù)言“兩周內(nèi)”結(jié)束

　　盡管此次政府停擺持續(xù)時(shí)間已快趕超2018-2019年的35天紀(jì)錄，但高盛認(rèn)為政府關(guān)門“終點(diǎn)比起點(diǎn)更近”。

　　據(jù)報(bào)告分析，此次停擺之所以持續(xù)如此之久，部分原因在于特朗普政府采取了非常規(guī)措施，動用去年未用盡的資金來支付軍餉等，從而暫時(shí)緩解了一些矛盾。然而，這種騰挪空間正逐漸耗盡。隨著停擺的負(fù)面影響不斷累積，多個(gè)關(guān)鍵壓力點(diǎn)正迫使國會兩黨尋求妥協(xié)。

　　首先，空中交通管制員和機(jī)場安檢人員已于10月28日錯(cuò)過了首個(gè)完整的發(fā)薪日。這增加了航空旅行出現(xiàn)延誤的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在11月10日第二個(gè)發(fā)薪日臨近之際。2018-2019年的停擺經(jīng)驗(yàn)表明，空中交通延誤是促使政府重開的強(qiáng)大催化劑。

　　其次，補(bǔ)充營養(yǎng)援助計(jì)劃（SNAP，即食品券）的支付也出現(xiàn)中斷。盡管法院裁決要求政府動用應(yīng)急資金支付部分福利，但支付延遲已成事實(shí)。

　　再次，國會工作人員自身的薪資也受到影響，這可能直接促使議員們加快妥協(xié)步伐。

　　此外，一些政治日程也可能為達(dá)成協(xié)議創(chuàng)造窗口。報(bào)告提到，11月4日幾個(gè)州將舉行選舉，而國會計(jì)劃于11月7日后進(jìn)入休會期，這些都可能成為促使議員們在此之前達(dá)成協(xié)議的動力。

　　綜合來看，高盛目前的預(yù)期是，停擺“最有可能在11月的第二周左右結(jié)束”。

　　12月降息有望？降息前景取決于“關(guān)門”時(shí)長

　　根據(jù)高盛的推演，如果政府在11月中旬左右重開，美國勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）可能需要幾天時(shí)間才能發(fā)布被推遲的9月就業(yè)報(bào)告。更重要的是，原定于12月5日發(fā)布的11月就業(yè)報(bào)告，以及原定于12月10日發(fā)布的11月CPI報(bào)告，都可能面臨推遲一周發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)。

　　就業(yè)和通脹是美聯(lián)儲貨幣政策決策的兩大核心支柱。但報(bào)告表示，目前尚不清楚勞工統(tǒng)計(jì)局將如何處理缺失的10月份數(shù)據(jù)。

　　不過，華爾街見聞文章寫道，花旗的分析師Andrew Hollenhorst團(tuán)隊(duì)更為樂觀。

　　其在一份報(bào)告中表示，其“越來越有信心”政府關(guān)門將在未來兩周內(nèi)結(jié)束。一旦政府重開，數(shù)據(jù)發(fā)布將迅速恢復(fù)，美聯(lián)儲在12月會議前“將可能獲得多達(dá)三份就業(yè)報(bào)告”，這將為繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)提供充分依據(jù)。

　　因此，花旗維持其對美聯(lián)儲在12月、明年1月和3月連續(xù)降息的基準(zhǔn)預(yù)測。

　　而摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael T Gapen的團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，關(guān)門時(shí)間越長，12月降息的概率就越低，并列出三種情形：

• 情景一：下周結(jié)束。 如果政府迅速重開，美聯(lián)儲將有大概率在12月會議前獲得9月、10月和11月的三份就業(yè)報(bào)告，以及9月和可能的10月CPI、零售銷售等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。摩根士丹利認(rèn)為，這些數(shù)據(jù)足以支撐其做出降息決策。

• 情景二：11月中旬結(jié)束。 在這種情況下，數(shù)據(jù)將變得“更為有限”，美聯(lián)儲可能只能獲得9月份的就業(yè)、零售和通脹報(bào)告。不過，摩根士丹利分析稱，屆時(shí)州級失業(yè)數(shù)據(jù)和私營部門指標(biāo)或能填補(bǔ)部分空白，讓美聯(lián)儲依然有可能推進(jìn)降息。

• 情景三：感恩節(jié)后（11月下旬）結(jié)束。 這是最悲觀的情景。屆時(shí)，美聯(lián)儲高度可能僅能獲得9月的CPI與就業(yè)報(bào)告，而9月的零售銷售等關(guān)鍵數(shù)據(jù)則存在無法獲取的風(fēng)險(xiǎn)。在這種“數(shù)據(jù)真空”的情況下，除非有來自州一級或私營部門的強(qiáng)勁惡化信號，否則美聯(lián)儲在12月暫停降息的可能性會更高。

　　經(jīng)濟(jì)代價(jià)浮現(xiàn)，四季度GDP增長或遭重創(chuàng)

　　除了影響美聯(lián)儲決策外，此次停擺的經(jīng)濟(jì)代價(jià)也不容小覷。高盛在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，本次停擺不僅持續(xù)時(shí)間可能最長，而且波及范圍比以往更廣，影響遠(yuǎn)超此前僅涉及少數(shù)機(jī)構(gòu)的停擺事件。

　　高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)估算，假設(shè)停擺持續(xù)約六周，將主要因聯(lián)邦雇員的強(qiáng)制休假而導(dǎo)致2025年第四季度的季調(diào)后年化實(shí)際GDP增長減少1.15個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告因此將第四季度GDP增長預(yù)測下調(diào)至1.0%。

　　不過，這種影響大部分是暫時(shí)性的。報(bào)告預(yù)計(jì)，隨著休假員工重返工作崗位以及部分聯(lián)邦采購和投資從第四季度轉(zhuǎn)移至明年第一季度，2026年第一季度的GDP增長將獲得1.3個(gè)百分點(diǎn)的提振，推動該季度GDP增長預(yù)測上調(diào)至3.1%。