在支持率下滑、關稅紅包共和黨于地方選舉中接連受挫之際，全民美國總統特朗普再度提出一項引人注目的發美計劃：利用關稅收入向美國人發放2000美元的“分紅”。

特朗普說明道，元特這一計劃不覆蓋“高收入”美國人。朗普他還特別強調：“反對關稅的大方但預人都是傻瓜！”

這一承諾迅速引發廣泛關注與質疑。畫餅11月10日，算說美國聯邦預算責任委員會（CRFB）在一份分析報告中表示，關稅紅包若該計劃真的全民實施，所造成的發美財政損失可能達到關稅收入的兩倍以上。報告強調，元特關稅收入本身遠不足以支撐如此大規模的朗普分紅支出，反而可能加劇美國本已嚴峻的大方但預財政壓力。

值得注意的畫餅是，這已是特朗普今年內第二次提出類似主張。早在7月，他就曾表示政府正考慮利用任內征收的數十億美元關稅向民眾發放小額退款。

在這一政策提議背后，是特朗普對其公眾形象的深切關注。英國新宏睿投資管理公司創始人兼董事總經理夏宇宸在接受第一財經記者采訪時表示：“特朗普并不忌憚其他東西，他在意的是自己在美國民眾心中的形象。他的權力根基，很大程度上建立于其所展示的強有力姿態。”

最新民調數據顯示，特朗普當前面臨的輿論環境并不樂觀。根據民調機構YouGov的數據，他的凈支持率已跌至-18%，較第一任期任內最低點還低三個百分點。與此同時，民主黨本月在紐約、弗吉尼亞、新澤西和加利福尼亞州的地方選舉中接連取得勝利，這一政治態勢更為特朗普政府增添了壓力。

分紅怎么發、夠不夠發

根據美國法律，通常情況下，此類款項發放或刺激性支出需通過稅法體系實施，這意味著國會必須通過新的立法授權財政部發放支票。例如，疫情期間實施的三輪刺激支票均經由國會授權，并由特朗普和拜登兩位總統簽署成法。

11月9日，美國財政部長貝森特在回應關稅分配相關問題時表示，雖然征收關稅在初期確實能為政府帶來一波可觀的財政收入，但其長期目標是通過將制造業帶回美國，實現貿易再平衡。

貝森特還表示，他暫未在分紅這件事上與特朗普“直接交流”，但這筆款項可能“以多種形式和方式實現”，例如“在總統議程中已提出的減稅措施，包括對小費收入、加班收入、社會保障收入免稅，以及汽車貸款稅收扣除等”。

今年早些時候，美國國會通過了特朗普政府力推的稅收與支出法案《大而美法案》。該法案對稅法作出重大修訂，并引入諸如取消部分小費與加班收入稅收等新減免措施，但其中并未包含任何面向納稅人的返款或分紅安排。

根據CRFB的估算，若向所有美國人一次性發放2000美元分紅，覆蓋范圍與疫情期間的支付標準一致，涵蓋成人與兒童，那么聯邦政府每年將面臨約6000億美元的支出壓力。而美國財政部數據顯示，在截至9月30日的財年中，聯邦關稅收入僅為1950億美元。這意味著巨大的收支赤字。

美國稅務基金會聯邦稅務政策副總裁約克（Erica York）進一步測算稱，即使將發放對象限定為美國約1.5億年收入低于10萬美元的成年人，總額仍將高達約3000億美元。她稱，問題在于新關稅帶來的收入“遠不足以支撐這一計劃”。

此外，歷史經驗表明，大規模發放現金可能引發通脹風險。疫情期間的刺激支票曾推動美國通脹率在2022年達到四十年來的最高點。

約克警告稱，若再次向幾乎每個家庭發放關稅支票，可能在刺激商品和服務需求的同時未能相應增加供給，從而再度推高通貨膨脹。她表示，關稅分紅“將成為助推通脹而非抑制通脹的因素”，并強調上一輪刺激支票可能使通脹上升了1至3個百分點。

“盡管規模較小，但通過增加民眾可支配收入，這類支出仍會擴大預算赤字。”她補充道。

美國財政難題

當前，美國正面臨嚴峻的財政挑戰。根據美國國會預算辦公室（CBO），2025財年的聯邦預算赤字高達1.8萬億美元。同時，自9月30日以來，由于兩黨未能就臨時撥款法案協商一致，美聯邦政府進入了史上最長的“停擺”期。

CRFB在分析中寫道：“若每年實施關稅分紅，十年內赤字將增加6萬億美元”，這一數字約為同期特朗普關稅措施預期收入的兩倍。為增強數據可比性，CRFB還模擬了“收支平衡”情境，即分紅金額與實際關稅收入相匹配。結果顯示，在這種情況下，分紅可能從2027年起每兩年才能發放一次。

值得注意的是，特朗普政府依據1977年《國際緊急經濟權力法案》（IEEPA）授權征收的關稅正在美國最高法院面臨司法挑戰。在11月5日的口頭辯論中，最高法院的多位大法官對這一授權的合法性提出質疑。

CRFB稱，若最高法院最終裁定特朗普政府的IEEPA關稅不合法，剩余關稅收入甚至僅能支撐每七年發放一次分紅。

此外，若將所有關稅收入專項用于分紅支付，美國政府將失去利用這部分收入削減赤字或償還債務的靈活性。CRFB警告，此舉可能使聯邦債務在2035年升至國內生產總值（GDP）的127%，高于現行法案下預計的120%。而若每年發放2000美元分紅，債務比例可能進一步攀升至同期GDP的134%。

CRFB補充稱，特朗普的這一提案受到疫情期間刺激措施的啟發，但后者對受益人群設置了嚴格的收入門檻，例如，個人年收入超過7.5萬美元或家庭聯合收入超過15萬美元的申請者將逐步失去領取資格。CRFB表示，其成本估算采用了類似標準，若“關稅分紅”缺乏嚴格限制，財政負擔可能更為沉重。

約克還提出，對大多數納稅人而言，分紅措施本質上是用消費者間接繳的稅來發錢。若綜合考慮關稅的全面預算影響，每多收1美元關稅，會因經濟收縮而少收約0.24美元的所得稅與工資稅收入。經調整后，關稅帶來的凈收入約為900億美元，遠不足以支撐特朗普所提議的3000億美元分紅規模。

特朗普的支持率下滑

近日，特朗普在采訪中回顧第一任期時宣稱，“我們曾擁有美國歷史上最偉大的經濟”，并強調“第二任期將遠遠超越它”。

然而，民調顯示，選民對其執政表現的失望情緒正在蔓延。根據YouGov的數據，即便在特朗普著力推動的核心政策領域，其支持率亦不容樂觀。移民議題上，他的凈支持率為-7%；而在通脹與物價方面，凈支持率進一步跌至-33%。從地域分布看，除愛達荷州外，美國各州民意均轉向反對特朗普。其中俄克拉何馬州的轉變最為劇烈，支持度從凈正27個百分點驟降至凈負12個百分點。年齡結構變化同樣顯著：30歲以下美國群體對特朗普的支持率已從他重返白宮時的凈正3點急劇滑落至凈負40點。

經濟信心指標同樣發出警示信號。11月的密歇根大學消費者信心指數從53.6降至50.3，創下三年多新低。雖然各分項指標總體穩定，但消費者對當前財務狀況的評價及未來一年經濟展望均明顯下滑。值得注意的是，11月提及政府停擺的受訪者比例環比激增四倍。除那些直接受到影響，或有家人朋友被迫休假的人外，公眾對于政府停擺波及更廣泛經濟的擔憂也在上升。

受此影響，牛津經濟研究院已下調11月基準情境中的第四季度GDP增長預測，年化降幅約1個百分點，以反映政府停擺帶來的經濟沖擊。

面對這些挑戰，特朗普仍拒絕討論日常生活成本問題。他表示，自己不想談負擔能力的原因是，“特朗普時期比瞌睡喬·拜登時期便宜得多，物價也大幅下降”。但白宮官員表示，本屆政府已在密切關注全美家庭面臨的經濟壓力。白宮副幕僚長布萊爾（James Blair）稱：“總統非常了解現狀，也明白經濟復蘇需要時間，但所有基本面擺在這里。我認為你會看到他把重點放在物價和生活成本上。”

全球投資咨詢公司BCA研究全球首席策略師貝瑞津（Peter Berezin）在近期的研討會上對第一財經記者表示，當前股市繁榮與人工智能帶動的資本支出仍在為美國經濟提供支撐，但如果股價下跌，人們會感覺財富減少，他們會減少支出以及資本支出，這很可能引發經濟衰退。

貝瑞津表示，當前美國經濟猶如在鋼絲繩上維持平衡，可能滑向衰退，也可能因通脹再度高企而失衡。即便政策制定者努力在“過冷”與“過熱”之間尋求軟著陸，但指望負面與正面因素相互抵消是“危險的賭注”。