證券時報記者 許孝如

　　國慶長假臨近，逾成私募基金的私募倉位選擇及其對節后行情的研判，備受市場關注。選擇

　　私募排排網最新調查結果顯示，重倉主線六成以上私募選擇重倉甚至滿倉過節，過節并普遍看好行情趨勢在節后延續，投資私募整體倉位指數也升至了年內新高。聚焦

　　與此同時，科技部分私募也提醒投資者關注假期期間外圍市場或出現的成長擾動情況。在投資主線上，逾成大部分私募看好科技成長方向，私募另一些私募則選擇押注新能源、選擇房地產產業鏈的重倉主線估值修復。

　　逾六成私募選擇重倉過節

　　長假在即，過節私募如何平衡機會與風險？投資

　　調查數據顯示，65.38%的私募傾向于重倉或滿倉過節（倉位＞70%），認為假期期間外圍市場擾動有限，國內基本面和政策環境提供了充足的安全邊際。這些私募表示，節前的行情調整已釋放了部分風險，節后市場有望延續反彈格局，因此選擇了積極持倉。

　　此外，17.31%的私募選擇中等偏重倉位過節（50%≤倉位≤70%），其邏輯在于假期存在不確定性，但個股的結構性機會仍值得把握，因此倉位保持了適度進攻；11.54%的私募則選擇中等偏輕倉位過節（30%≤倉位＜50%），這部分私募強調長假期間外圍市場的擾動風險不容忽視，因此采取穩健策略更為合適；僅有5.77%的私募選擇輕倉過節（倉位＜30%），其態度顯然相對謹慎，認為節前市場漲幅已較大，節后存在調整的概率。

　　整體而言，盡管有一部分資金因擔心假期“黑天鵝”擾動而在節前傾向于審慎，但上述擇倉數據仍透露私募情緒明顯偏向樂觀。

　　根據私募排排網最新數據，截至9月19日，股票私募倉位指數為78.41%，較前一周上升0.37個百分點，連漲兩周并刷出年內新高。這一變化，也是節前私募普遍加倉趨勢的映射。

　　融智投資FOF基金經理李春瑜認為，私募普遍加倉的背后，原因有三：一是近期A股市場持續反彈帶來了較為明顯的賺錢效應，提振了投資者信心；二是政策面積極發力，為市場提供了堅實的支撐；三是結構性機會凸顯，尤其是AI、半導體、新能源等新興產業板塊吸引了大量資金進場。

　　投資主線聚焦科技成長

　　國慶節后，A股走勢將如何演繹？

　　調查結果顯示，70.19%的私募對此持有樂觀態度。他們認為，節前市場的震蕩整理屬于蓄勢階段，節后在政策與資金的共同推動下，行情有望逐步回升。“假期的不確定性逐漸被市場預期所消化，節后上漲空間值得期待。”某百億私募機構在調研中表示。

　　相對而言，20.19%的私募對節后行情持有中性觀點，認為大盤指數可能繼續維持震蕩，但結構性機會仍然豐富。尤其是行業和主題的分化，可能會成為節后資金博弈的主線；9.62%的私募則對節后行情表示謹慎，他們的擔憂在于大盤短期上漲過快，以及假期期間可能出現的外部擾動。“節后市場或進入震蕩調整階段，投資者需適當降低預期。”投資策略偏于價值風格的一家私募表示。

　　具體到可能存在的市場風格演變，有62.50%的私募認為節后A股風格將趨于均衡，科技成長、價值藍籌、白馬股等將呈現輪動表演。基于這一判斷，這些機構顯然預期節后市場資金不會單邊偏好某類資產，而是進入相對平衡的階段。

　　對于成長風格，23.08%的私募表示堅定看好。他們認為，AI、半導體等科技板塊仍有望持續強勢；14.42%的私募則預計節后可能出現“高低切換”，此前滯漲的傳統行業、高股息藍籌等或迎來補漲行情。

　　至于節后的投資主線，私募的判斷相對集中。其中，59.62%的私募看好科技成長方向，表示重點關注AI、半導體、人形機器人、智能駕駛、創新藥等領域。他們認為，這些產業不僅受益于政策扶持，更是未來經濟轉型的關鍵動力；21.15%的私募則表示看好新能源、房地產產業鏈的估值修復，認為隨著行業政策逐步明朗，低估值板塊可能提供反彈機會。

　　此外，7.69%的私募看好高股息方向，比如銀行、保險、公用事業等板塊，他們認為在震蕩市中高股息板塊具備防御價值；6.73%的私募更關注周期股，包括貴金屬、有色、石油、煤炭等，理由是全球宏觀環境與大宗商品價格帶來支撐；4.81%的私募則看好消費，尤其是新興消費和有政策支持的一些傳統消費。

　　“慢牛”格局有望延續

　　整體來看，私募機構在節前展現的倉位選擇與節后預期，均透露出較為積極的信號。

　　在市場判斷上，百億私募中歐瑞博維持“目前處于牛市第二階段往第三階段走”的觀點。對應到具體策略上，該機構計劃維持較高的股票倉位，認為在經濟整體仍未出現拐點時，當下股市機會仍以結構性為主；持倉組合則以景氣度仍在上行的板塊為主，同時以少量倉位逐步布局景氣度即將出現拐點的周期性板塊。

　　尚藝投資總經理王崢指出，當前市場風格是成長有彈性、價值有托底的動態平衡。科技成長端，半導體、AI算力等板塊因產業景氣度吸引杠桿資金扎堆，兩融交易活躍度突出；價值藍籌端，銀行板塊憑借低估值與高股息，在市場波動時承接避險資金。隨著三季報披露臨近，業績驗證將成為輪動核心——高景氣成長股與業績穩定的價值股會交替獲得資金青睞，而非單一風格主導，這與稀缺Alpha時代的結構分化特征高度契合。

　　“當前，A股行情維持震蕩分化的格局，節后市場資金面或將維持寬松，因此行情有一定上行概率。近10年來，國慶節后A股行情上漲概率超70%，且由于險資開門紅和居民資產入市或將支撐四季度的流動性，根據歷史數據和當前市場流動性狀況來看，倉位過低容易錯失一些行情機會。”優美利投資總經理賀金龍表示。

　　展望節后行情，明澤投資基金經理胡墨晗認為，短期波動無礙市場中長期向好的趨勢，“慢牛”格局有望延續。從結構上看，預計科技成長方向仍是行情主線，其中AI+、人形機器人、高端制造等符合產業升級趨勢的領域具備持續吸引力。與此同時，金融板塊與部分周期行業也存在估值修復與景氣回升的機會，市場風格將更趨均衡，有望呈現各主線輪動發展的態勢。