華夏時(shí)報(bào) 本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者溫沖 于建平 北京報(bào)道

　　8月25日，上半損億江淮汽車（600418.SH）發(fā)布2025年半年度報(bào)告。年虧報(bào)告顯示，元扣公司上半年?duì)I業(yè)收入為193.6億元，非凈同比下降9.10%；歸屬于上市公司股東的利潤凈利潤為-7.73億元，較上年同期的下降盈利3.01億元，同比大降356.89%，％資出現(xiàn)同比由盈轉(zhuǎn)虧。本市

　　8月26日，場還江淮汽車股價(jià)開盤5分鐘漲超2%，看好一度漲至55元。江淮截至當(dāng)日收盤，汽車江淮汽車股價(jià)達(dá)到53.38元，上半損億漲1.71%，年虧總市值1165.82億元，元扣創(chuàng)歷史新高。

　　一邊交出巨虧的半年報(bào)，一邊迎來股價(jià)上漲，江淮汽車看似矛盾的市場反應(yīng)，折射出資本市場對江淮汽車的看好？

　　扣非凈利潤下降1096.63%，歸因出口業(yè)績下滑

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，江淮汽車歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7.73億元，同比下滑356.89%；扣非凈利潤為-9.16億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，同比大幅下降1096.63%；基本每股收益為-0.35元，同比下滑350%。

　　對此，《華夏時(shí)報(bào)》記者致電江淮汽車董事會(huì)秘書，他表示希望記者聯(lián)系品牌部。但當(dāng)記者撥打品牌部李姓負(fù)責(zé)人的電話時(shí)，對方并沒有給出任何明確的解釋，僅有一句“以公告為準(zhǔn)”。在記者不斷追問中，也一直強(qiáng)調(diào)以公告為準(zhǔn)，其他情況不太清楚。

　　關(guān)于業(yè)績下滑，江淮汽車方面在公告中寫道，主要系國際形勢日趨復(fù)雜、境外汽車市場競爭日益加劇等影響，公司出口業(yè)務(wù)有所下滑；公司高端智能新能源乘用車項(xiàng)目尚處于產(chǎn)能爬坡期，尚未呈現(xiàn)規(guī)模效益。

　　根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年上半年，江淮汽車整車出口量約為10.7萬輛，在整車出口量前十位企業(yè)中排名第九。而2024年同期，江淮汽車的整車出口量為12萬輛，排名第八。出口量與排名都出現(xiàn)了一定程度的下滑。

　　江淮汽車管理層在公告中透露，海外市場方面，公司構(gòu)建了以授權(quán)海外經(jīng)銷商經(jīng)銷公司產(chǎn)品、委托國內(nèi)的外貿(mào)企業(yè)代理出口和在海外建立子公司直接經(jīng)營三種業(yè)務(wù)模式為主的主要銷售網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，8月26日，江淮汽車公告公司八屆二十八次董事會(huì)決議，全票通過《關(guān)于投資設(shè)立全資子公司的議案》：為進(jìn)一步支持海外業(yè)務(wù)發(fā)展，公司擬設(shè)立全資子公司安徽江汽海外股權(quán)投資有限公司（暫定名）。

　　不僅是出口，江淮汽車的銷量幾乎出現(xiàn)了全線下滑。官方數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，江淮汽車銷售各類汽車及底盤19.06萬輛，同比下降7.54%，其中貨車銷售7.95萬輛，同比下降2.38%；皮卡銷售3.29萬輛，同比增長15.00%；乘用車銷售6.60萬輛，同比下降16.12%。

　　這并非江淮汽車首次出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧，在2024年就已經(jīng)出現(xiàn)全年虧損。

　　根據(jù)江淮汽車2024年財(cái)報(bào)，公司全年?duì)I收421億元，同比下降6.3%，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧至-17.84億元，同比下滑1277.6%；扣非凈利潤更是巨虧27.41億元，創(chuàng)下自2017年以來的最差紀(jì)錄。同時(shí)，公司負(fù)債率達(dá)到74.68%，貨幣資金一年縮水超20億元。

　　股價(jià)不跌反漲，豪賭尊界成為下一個(gè)賽力斯？

　　與業(yè)績大幅下滑形成巨大反差的是，江淮汽車的股價(jià)與市值卻實(shí)現(xiàn)了上漲。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，江淮汽車財(cái)報(bào)發(fā)布后的第二天，公司股價(jià)并沒有受到凈利潤大幅下滑的影響。截至8月26日收盤，江淮汽車股價(jià)53.38元，漲1.71%，總市值1165.82億元，創(chuàng)歷史新高。

　　實(shí)際上，自從抱上華為“大腿”，江淮汽車的股價(jià)整體呈現(xiàn)持續(xù)走高的趨勢。從2024年7月15日確定江淮汽車與華為推出的汽車品牌是尊界時(shí)的19.13元/股，漲到2025年5月30日尊界S800上市之時(shí)的38.3元/股，市值也相應(yīng)地從418.24億元漲到836.48億元。

　　8月25日，華為常務(wù)董事、終端BG董事長余承東在智界及問界秋季新品發(fā)布會(huì)上透露，尊界S800上市87天大定突破1.2萬輛，問界M9累計(jì)交付量達(dá)22.6萬輛，鴻蒙智行累計(jì)交付量已達(dá)90萬輛。

　　隨著尊界S800訂單量逐漸增加，江淮汽車的市值也隨之不斷攀升。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，自尊界S800上市至8月26日，江淮汽車的市值增長超39%。

　　雖然尊界S800大定取得了突破，但其尚處于產(chǎn)能爬坡期，相比問界等品牌，尚未呈現(xiàn)規(guī)模效益。

　　6月18日，尊界S800在位于合肥市肥西縣的尊界超級工廠內(nèi)開啟批量投產(chǎn)。江汽集團(tuán)方面透露，將與華為共同圍繞大批量產(chǎn)能準(zhǔn)備做沖刺，目標(biāo)為9月沖刺月產(chǎn)能3000臺、年底月產(chǎn)能沖刺4000臺。

　　華創(chuàng)證券首席分析師張程航在研報(bào)中表示：“后續(xù)隨著產(chǎn)品矩陣的豐富、品牌力的構(gòu)筑，尊界有望成為頭部自主豪華品牌，預(yù)估長期銷量有望達(dá)10萬輛/年，單車凈利達(dá)12.4萬元。”

　　與其說資本看好的是江淮汽車，不如說資本看好的是華為，是與華為深度綁定的尊界。

　　看著曾經(jīng)的小康股份，如今的賽力斯，在擁抱華為之后，股價(jià)從曾經(jīng)的不足10元漲至130多元，市值沖上2100億元，江淮汽車也如法炮制，豪賭尊界，甚至曾喊出：“一切為了尊界，為了尊界的一切”。

　　但是，江淮汽車與賽力斯不同，尊界S800售價(jià)70.8萬—101.8萬元，其所在的豪華車市場正在縮減。據(jù)乘聯(lián)會(huì)等多方統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，中國豪華車（含國產(chǎn)與進(jìn)口）總銷量約160萬輛，同比小幅下滑5%—7%，高端需求仍在，但增速顯著放緩。

　　在激烈的市場競爭中，江淮汽車能否成為下一個(gè)賽力斯，仍是未知數(shù)。

　　責(zé)任編輯：李延安 主編：于建平