A股貴金屬板塊盤初走強(qiáng)，月非西部黃金漲停，農(nóng)定湖南白銀漲超9%，調(diào)美中金黃金、聯(lián)儲(chǔ)赤峰黃金、降息金四川黃金跟漲。創(chuàng)歷

　　目前，史新全球投資者屏息以待，月非將目光投向9月5日揭曉的農(nóng)定美國8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。這份報(bào)告或能開啟美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議降息周期的調(diào)美大門。美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)燃了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的降息金期盼，作為本月首份重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，創(chuàng)歷8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)或影響降息的史新幅度和后續(xù)政策路徑，據(jù)報(bào)道，月非經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)周五發(fā)布的8月就業(yè)報(bào)告顯示新增就業(yè)崗位7.5萬個(gè)，失業(yè)率上升，暗示勞動(dòng)力市場疲軟態(tài)勢(shì)加劇。在此背景下，黃金市場的后續(xù)走向備受矚目，可密切關(guān)注各類因素的變化以把握投資機(jī)會(huì)。

　　上周（8.25-8.29）黃金市場重拾上升動(dòng)能，數(shù)據(jù)顯示，過往一周黃金價(jià)格穩(wěn)步積聚動(dòng)能，最終強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)，升至四個(gè)月來的最高水平。連續(xù)不斷的疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的樂觀預(yù)期，為金價(jià)上漲提供了助力。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的弱化與美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的質(zhì)疑吸引了西方金融投資者入場。

　　市場的強(qiáng)勢(shì)主要來自兩方面主導(dǎo)，其一是杰克遜霍爾會(huì)議過后，9月降息周期重啟幾乎完全確認(rèn)，鴿派預(yù)期主導(dǎo)市場，其二是特朗普宣稱免職美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫克，并展示對(duì)控制美聯(lián)儲(chǔ)更大的野心后，市場再度交易美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性憂慮。

　　若特朗普成功解雇庫克，將會(huì)控制理事會(huì)4個(gè)席位（共7個(gè)）。特朗普對(duì)FOMC例會(huì)投票的影響力將會(huì)增強(qiáng)，且特朗普可通過對(duì)理事會(huì)的控制影響2026年2月地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席的任命。按此路徑預(yù)期的話，明年美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅降息的概率將顯著提升。而周內(nèi)公布的PCE數(shù)據(jù)雖較預(yù)期略低但絕對(duì)水平仍較高，滯脹場景仍是對(duì)黃金較為有利的宏觀背景。

　　另外從資金面的角度而言，去年及一季度的金市上漲主要由亞洲投資者和央行推動(dòng)，而西方ETF資金與COMEX凈多增加成為當(dāng)前階段推升金價(jià)的主要?jiǎng)恿?。而上升?dòng)能如能持續(xù)也將反過來繼續(xù)吸引亞洲買盤。

　　短期來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息落地前的金融條件寬松預(yù)期階段性有利于黃金表現(xiàn)。

　　國元期貨表示，基于當(dāng)前宏觀環(huán)境與產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)，貴金屬市場短期內(nèi)將延續(xù)震蕩格局。宏觀層面，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期持續(xù)升溫，但鮑威爾在杰克遜霍爾釋放的謹(jǐn)慎信號(hào)表明降息路徑將是漸進(jìn)的，這種預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的落差令美元承壓的同時(shí)也限制了金銀的上行空間。地緣政治方面，俄烏局勢(shì)出現(xiàn)談判跡象削弱了避險(xiǎn)需求，但特朗普政府的貿(mào)易政策不確定性仍為市場提供支撐。產(chǎn)業(yè)需求呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)：黃金更多受制于美債利率波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)偏好變化。短期內(nèi)，投資者需重點(diǎn)關(guān)注本周非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的進(jìn)一步指引，預(yù)計(jì)貴金屬將維持高位震蕩。

　　安糧期貨認(rèn)為，金價(jià)高位震蕩，偏強(qiáng)運(yùn)行，但需警惕技術(shù)性回調(diào)。市場焦點(diǎn)將集中在美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)（NFP），若數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示勞動(dòng)力市場降溫，可能進(jìn)一步鞏固降息預(yù)期并助推金價(jià)；若數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁，則可能引發(fā)預(yù)期修正和短期波動(dòng)。

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